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今年以來,指數(shù)基金的業(yè)績實現(xiàn)了從“魔鬼”到“天使”大變臉。
2008年的大熊市下,16只指數(shù)基金平均凈值下跌62%;2009年初截至11月22日,同樣的16只指數(shù)基金平均凈值增長率超過90%,這讓很多基金持有人在市場的大幅變化面前跟不上趟。
事實上,從國外成熟的市場環(huán)境來看,指數(shù)基金是最簡單的投資品種,而且投資空間巨大。分析人士指出,指數(shù)基金能滿足各種不同層次的投資需求,關(guān)鍵在于,各種投資者要根據(jù)自身的專業(yè)知識以及資金量等限制條件,選擇不同的投資策略。
資產(chǎn)配置
把雞蛋放在不同籃子里,這該是對“資產(chǎn)配置”最形象的描述。之所以要分散放置“雞蛋”,為的是攤薄風(fēng)險。
從資產(chǎn)配置的角度而言,指數(shù)基金可以大大提高組合的差異性水平。作為主動性基金重要的補充,指數(shù)基金在特定市場下的高效可以加強組合的進攻性,提高牛市下投資組合的投資效率。
為了有效控制投資組合的相對風(fēng)險,機構(gòu)投資者往往把一部分資產(chǎn)投資于指數(shù)化產(chǎn)品;其余資產(chǎn)進行主動投資,分別投資于各類風(fēng)格的基金或特定股票,以求獲得部分超額投資回報。
“將主動投資策略與被動投資策略有效結(jié)合,兼?zhèn)渲笖?shù)化投資低成本、低風(fēng)險、長期收益可預(yù)見和主動投資獲取超額收益兩方面的優(yōu)勢”。嘉實滬深300指數(shù)基金經(jīng)理楊宇接受《投資者報》記者采訪時介紹說,這為投資者提供了一種在有效控制相對投資風(fēng)險的前提下,獲取超額投資收益的機會。
但這并非機構(gòu)投資者的專利,個人投資者完全可以借鑒這種方法構(gòu)造自己的基金組合。投資者購買基金,大多是出于養(yǎng)老或者子女教育的考慮,對于這種長期資金來說,可以借鑒養(yǎng)老金投資的方法構(gòu)造自己的基金組合。
楊宇告訴《投資者報》記者,首先可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和期望收益來決定股票和債券的大類資產(chǎn)配置比例。然后,對于股票資產(chǎn)來說,就可以采用“核心-衛(wèi)星”的配制方法,構(gòu)造一個“指數(shù)基金+績優(yōu)基金”的基金組合,以降低長期投資的非系統(tǒng)風(fēng)險。
長期持有
“股神”巴菲特在回答“30歲的投資者應(yīng)該買什么”的問題時,他的回答正是指數(shù)型基金。巴菲特表示“成本低廉的指數(shù)基金是過去35年最能幫投資者賺錢的工具”。
基金分析人士指出,對于不熟悉市場、也沒有精力過分關(guān)注個股的普通投資人,投資指數(shù)型基金最簡單的方法就是長期持有。只要相信未來比現(xiàn)在更美好,就可以安心睡覺,不用整天研究政策面、經(jīng)濟面、技術(shù)面;只要長期堅持,在股市的馬拉松賽場上,必能成為那20%跑在前面的人。
根據(jù)海外經(jīng)驗,越是成熟的市場,指數(shù)基金投資就越有效。美國79%的主動型基金長期無法戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)基金;饦I(yè)人士認(rèn)為,指數(shù)基金的魅力在于“時效性”,即指數(shù)基金的有效性需通過“長期持有”方能表現(xiàn)出來。
顯而易見,指數(shù)基金最大的魅力在于,長期持有最終會獲得市場的平均收益。
波段操作
基于A股市場波動性較大的特點,相當(dāng)一部分機構(gòu)投資者和個人投資者習(xí)慣于短期波段操作,通過“擇時”獲取差額收益。
由于指數(shù)基金嚴(yán)格跟蹤目標(biāo)指數(shù),其收益率就是目標(biāo)指數(shù)的增長率。投資者可以在“相對低點”買入指數(shù)基金,然后在“相對高點”賣出,可以實現(xiàn)最大收益。而用股票做“波段操作”,由于股票漲幅和指數(shù)漲幅有偏差,容易出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢”的情況。用主動管理的股票型基金來做“波段”也容易出現(xiàn)同樣情況,在上漲行情中,主動管理股票型基金因為倉位等因素的限制,很難跟上指數(shù)的漲幅。
部分職業(yè)投資機構(gòu),或是有自信預(yù)判市場走勢的投資者,可以通過指數(shù)型基金進行“波段操作”,高拋低吸,讓投資收益最大化。但是考慮到基金本身的交易費用,資深人士建議投資者,要做一些大的波段操作,太過頻繁時要考慮交易成本。
市場人士普遍認(rèn)為,當(dāng)前市場正處于恢復(fù)性上漲后的大幅震蕩期,隨著經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn),資本市場也將呈現(xiàn)出震蕩上行的特征。在這個震蕩期內(nèi),投資經(jīng)驗豐富的投資者可以把指數(shù)型基金作為交易工具,把握階段性投資機會。
基金定投
由于基金定投具備投資和儲蓄兩大功能,收入穩(wěn)定的投資者可以在發(fā)工資后留下日常生活費,將剩余資金做定投,以“強迫”自己進行儲蓄,為今后退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備。
大部分上班族的薪資所得在應(yīng)付日常生活開銷后,結(jié)余金額往往不多,小額的定期定額投資方式最為適合。而且由于普通投資者并不具備較高的投資水平,無法準(zhǔn)確判斷進出場的時機,所以通過基金定投這種工具,可以穩(wěn)步實現(xiàn)資產(chǎn)增值。
一位基金分析人士告訴《投資者報》記者,指數(shù)基金很適合做定投。他的邏輯是,指數(shù)基金是一個比較穩(wěn)妥的選擇,因為它一直跟著市場走,不會有意外情況。用指數(shù)基金做定投,風(fēng)險比較清晰。另外一個好處就是節(jié)約成本,指數(shù)基金本身就是成本較低的產(chǎn)品,兩方面節(jié)約相疊加,成本自然更低。
專業(yè)人士指出,如果投資者想做指數(shù)基金定投,建議采用倒三角的投資策略,即采用定時不定額的投資方法,選定某一時點的指數(shù)為基準(zhǔn),當(dāng)市場下跌時,加大定投的金額;當(dāng)市場上漲時,減少定投的金額。(岳永明)
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