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　　據(jù)最新統(tǒng)計，今年1月至7月，我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行量已超1600億元，比2008年全年商業(yè)銀行發(fā)行次級債總量(736億元)的兩倍還要多。業(yè)內(nèi)專家稱，在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下，次級債的發(fā)行將會出現(xiàn)多贏的局面：銀行擴充版圖、投資方贏取利潤、企業(yè)獲得穩(wěn)健的融資環(huán)境�！　�

　　是補充血液，更是搶占市場

　　中國工商銀行7月23日發(fā)布公告稱，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和中國人民銀行批準(zhǔn)，公司于7月16日至20日在全國銀行間債券市場成功發(fā)行次級債券人民幣400億元。至此，我國商業(yè)銀行今年1月至7月次級債發(fā)行量已超1600億元。

　　突破常規(guī)的事情總會引起人們的疑慮。商業(yè)銀行此時批量密集發(fā)行次級債，是否另有隱情？　　

　　“商業(yè)銀行在現(xiàn)階段發(fā)行次級債，與寬松的信貸政策沒有必然的聯(lián)系，主要還是與新《巴塞爾協(xié)議》有關(guān)。”有別于其他專家的觀點，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長助理李建軍教授并沒有把“次級債”和上半年“巨額信貸”綁在一起。　　

　　據(jù)媒體報道，5月份，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會主席Nout Wellink表示，將要求世界范圍內(nèi)的銀行進一步提高最低資本充足率，以應(yīng)對下一波可能出現(xiàn)的金融危機。

　　“而我國商業(yè)銀行的資本充足率與國際水平相比還比較低，而且以核心資本為主，因此通過發(fā)行次級債補充附屬資本，提高資本充足率是必然的選擇�！崩罱ㄜ娺M一步分析道。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系副主任呂隨啟則對次級債現(xiàn)象進行了全新的解讀。他認為，從2008年年底起，中國經(jīng)濟就已經(jīng)開始逐步見底復(fù)蘇，各大銀行也有了進一步拓展市場的需求，而當(dāng)前低利率的經(jīng)濟環(huán)境無疑成了催化劑，于是一場發(fā)行次級債的熱潮撲面而來。

　　“寬松的信貸政策雖然使銀行有了補充新鮮血液的需求，但拓展業(yè)務(wù)、搶占市場，才是這場次級債發(fā)行運動最深層的原因�！眳坞S啟如是說�！　�

　　次級債發(fā)行帶來多贏局面

　　說2009年是次級債發(fā)行的黃金季節(jié)，一點都不為過。

　　自建設(shè)銀行2月24日公告稱將發(fā)行300億元次級債券以來，各大銀行磨刀霍霍、你方唱罷我登場，爭相在次級債券市場上搶占地盤。

　　5月20日，農(nóng)業(yè)銀行在銀行間債券市場通過簿記建檔方式成功發(fā)行次級債券500億元。

　　6月30日，中國銀行發(fā)布公告稱，將在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過人民幣400億元的次級債券。

　　而工商銀行也不甘人后，于7月16日至20日在全國銀行間債券市場成功發(fā)行次級債券人民幣400億元。

　　一時間，銀行發(fā)行次級債成為熱潮。

　　無論是何種原因促使各大銀行掀起發(fā)行次級債的熱潮，顯而易見的是，發(fā)行次級債并非唯一有效的方式，增發(fā)新股、引進戰(zhàn)略投資等都可以達到補充資本的目的。即便是發(fā)行債券，也可以有多種不同的方式。緣何各大銀行都鐘情于次級債呢？

　　“與增發(fā)相比，次級債在發(fā)行手續(xù)上相對便捷，又比混合資本債券在償付時更加優(yōu)先，容易為市場接受，所以發(fā)行次級債成為商業(yè)銀行的主流選擇�！睒I(yè)內(nèi)人士一語道破天機。

　　“次級債周期性長，在當(dāng)前低利率的經(jīng)濟環(huán)境下，銀行做了一筆非常合算的交易�！眳坞S啟表示。同時，對于債權(quán)人來說，這些收益雖小，但也是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣�！　�

　　次級債發(fā)行或受限

　　“雖然單個銀行的資本充足率因次級債發(fā)行成功而有所提高，但整個銀行系統(tǒng)資本金并沒有實質(zhì)性增加，銀行系統(tǒng)風(fēng)險并沒有分散到系統(tǒng)以外，仍然在這個系統(tǒng)內(nèi)部循環(huán)�！币粯I(yè)內(nèi)人士對次級債密集發(fā)行的前景產(chǎn)生憂慮。

　　從短期看，雖然次級債的發(fā)行實現(xiàn)了雙贏甚至是多贏，但因為當(dāng)前的金融系統(tǒng)本身還不夠完善，銀行間互持債券的現(xiàn)象普遍，這使得次級債的發(fā)行在某種程度上來說變成了一場數(shù)字游戲。

　　而且，這種多方聯(lián)姻的方式也使得大家一榮俱榮、一損俱損：任何一家銀行出現(xiàn)償付危機，將出現(xiàn)“多米諾骨牌”效應(yīng)，連鎖性地帶動其他銀行出現(xiàn)危機。

　　有消息稱，銀監(jiān)會正在研究出臺新規(guī)，對銀行發(fā)行次級債加以規(guī)范和限制。

　　但是不管怎么樣，浩浩蕩蕩的次級債發(fā)行運動，對那些尚未從金融危機中恢復(fù)元氣的企業(yè)來說，還是增加了融資機會。

　　“銀行大規(guī)模發(fā)行次級債夯實了資本金，有利于保持銀行體系的穩(wěn)定，從而使得銀行有能力維持寬松的信貸政策，給企業(yè)提供更多的貸款�！眳坞S啟這樣告訴《中國會計報》記者。

　　“次級債發(fā)行增加了銀行可以動用的資金，為銀行發(fā)放貸款提供了穩(wěn)健的資金來源，從而為企業(yè)融資提供了便利�！崩罱ㄜ娨脖磉_了類似的看法。(覃士娟）