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　　首批28家創(chuàng)業(yè)板公司今日掛牌上市。如何確保創(chuàng)業(yè)板推出后平穩(wěn)運行、處理好規(guī)范與發(fā)展的關(guān)系，是創(chuàng)業(yè)板能否發(fā)揮自身功能、真正成為創(chuàng)新型企業(yè)成長壯大的平臺、實現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

　　實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)起步并不容易。作為我國多層次資本市場的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板是一個具有鮮明特色的新市場，與主板相比在服務(wù)對象、準入指標、運行制度和風(fēng)險特征等方面有明顯區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性較強，經(jīng)營機制更為靈活，經(jīng)營模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營不確定性大，抵御外部風(fēng)險能力較弱，公司治理基礎(chǔ)相對薄弱，更易出現(xiàn)股價異動，對信息披露的專業(yè)性、準確性和及時性也要求更高。

　　這些特點決定了創(chuàng)業(yè)板公司上市之后，要實現(xiàn)平穩(wěn)運行，更需要監(jiān)管部門深入分析其運作的內(nèi)在規(guī)律和風(fēng)險因素，采取符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的監(jiān)管措施。

　　從海外創(chuàng)業(yè)板的實踐看，1962年以來，共有39個國家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場，既有美國NASDAQ、英國AIM、韓國KOSDAQ等市場處于領(lǐng)先行列，也有一些市場流動性差、吸引力低，相比之下不夠成功�？偨Y(jié)各創(chuàng)業(yè)板市場的成敗，可以發(fā)現(xiàn)一些共性因素：一是嚴格的監(jiān)管體系確保了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作，二是嚴格的優(yōu)勝劣汰機制保證了市場的質(zhì)量，三是充足的上市資源為創(chuàng)業(yè)板市場的良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。

　　確保創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)起步，必須有嚴格的監(jiān)管制度。較為成功的創(chuàng)業(yè)板市場，雖然其市場門檻不同，上市標準各有高低，有的市場甚至不設(shè)定企業(yè)盈利的具體指標或不進行具體審核，但是其各項制度要求緊密銜接，構(gòu)建了較為完整的監(jiān)管體系，從而實現(xiàn)對上市公司的嚴格監(jiān)管。如果為了吸引上市資源有意降低上市門檻或是放松保薦機構(gòu)責(zé)任，在上市審核和后續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)又缺乏配套措施，將導(dǎo)致市場的低質(zhì)量和低效率，最終走向失敗。

　　相比海外市場，我國創(chuàng)業(yè)板市場上市資源豐富，有條件設(shè)定較高的門檻保證上市公司質(zhì)量；嚴格的退市制度，也能通過優(yōu)勝劣汰的機制，在篩選并培育出一批核心企業(yè)的同時，讓一些不合格的企業(yè)不斷退出市場。監(jiān)管的難點在于如何促使創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)范運作。

　　確保創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)起步，還必須從保護廣大投資者的合法權(quán)益出發(fā)，促進市場參與各方加強對創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險的認識、理解和防范。

　　投資者是我國資本市場的核心組成部分，創(chuàng)業(yè)板市場的成長壯大，離不開廣大投資者的參與和支持，監(jiān)管部門要在著力強化持續(xù)監(jiān)管嚴厲打擊違法違規(guī)行為，確保各類市場主體平等利用創(chuàng)業(yè)板市場的同時，完善投資者保護的長效機制，推動全社會逐步認同、尊重和維護股東權(quán)益的市場理念，使投資者的合法權(quán)益得到有效的保護。尤其是要加強投資者教育，讓廣大投資者充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場的特點，通過招股說明書、上市公告書等認真分析可能存在的風(fēng)險因素，努力提高風(fēng)險認知水平，審慎評估自身的承受能力，正確認識客觀預(yù)期，理性參與創(chuàng)業(yè)板。

　　只有實現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)起步，才有可能持續(xù)提高上市公司的規(guī)范運作水平。創(chuàng)業(yè)板公司屬于成長型企業(yè)，經(jīng)營模式和盈利能力還有待于時間的檢驗，公司治理基礎(chǔ)相對薄弱。創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)的支持作用不僅僅體現(xiàn)為融資，更重要的是通過上市，提高公司的規(guī)范運作水平，提高資源配置的效率。

　　創(chuàng)業(yè)板的開板和掛牌交易，是資本市場的重要里程碑，但這只是創(chuàng)業(yè)板發(fā)揮功能的第一步。只有確保了平穩(wěn)起步，形成促使資本、資源和其他創(chuàng)新要素向具有競爭力的企業(yè)積聚的長效機制，促進一批代表經(jīng)濟未來發(fā)展方向的高科技創(chuàng)新型企業(yè)成長，才能真正發(fā)展壯大我國創(chuàng)業(yè)板市場，才能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更好地促進社會資源的合理配置。