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　　●美國(guó)匯率傾銷(xiāo)放任美元貶值

　　●意在負(fù)債縮水對(duì)外資產(chǎn)升值

　　●其轉(zhuǎn)嫁危機(jī)副作用日益顯現(xiàn)

　　●必須對(duì)此保持足夠警惕防范

　　隨著美元疲軟問(wèn)題日益突出，因次貸危機(jī)急劇惡化而一度緩解的人民幣匯率問(wèn)題再度被美歐擺上臺(tái)面，從不久前在廣州、杭州等地訪問(wèn)的美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)駱家輝，到近日訪問(wèn)北京而又一向主張人民幣升值的法國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政與就業(yè)部長(zhǎng)拉加德，再到年內(nèi)將再度聯(lián)袂訪華的盧森堡首相兼歐元集團(tuán)主席容克、歐洲央行總裁特里謝和歐盟經(jīng)濟(jì)及貨幣事務(wù)專(zhuān)員阿爾穆尼亞，他們都將這個(gè)問(wèn)題提到了重要位置；筆鋒犀利的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼也撰文指責(zé)中國(guó)放任人民幣貶值。然而，外界的施壓恰恰暴露了美國(guó)匯率傾銷(xiāo)政策的副作用。

　　今年3月以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率累計(jì)貶值7.6%；但這不是中國(guó)蓄意為之，而是美國(guó)放任美元貶值的“匯率傾銷(xiāo)”政策的副產(chǎn)品。由于中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)等因素導(dǎo)致決定人民幣匯率的貨幣籃子中美元所占比重較高，隨著美元兌一攬子貨幣自?shī)W巴馬上任以來(lái)下跌11.9%以上，隨著美元指數(shù)屢屢觸及14個(gè)月來(lái)新低，人民幣實(shí)際有效匯率不能不相應(yīng)貶值。而美元貶值雖然存在一定的經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)，但美元匯率疲軟到如此地步，在相當(dāng)程度上還是應(yīng)當(dāng)歸咎于美國(guó)蓄意放任貶值。對(duì)于美國(guó)而言，此舉利益主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：刺激美國(guó)貨物服務(wù)貿(mào)易出口，壓縮美國(guó)貿(mào)易赤字和經(jīng)常項(xiàng)目逆差；幫助美國(guó)變相降低債負(fù)，因?yàn)槊绹?guó)對(duì)外資產(chǎn)主要以東道國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，美國(guó)對(duì)外負(fù)債則以美元計(jì)價(jià)，對(duì)外負(fù)債縮水而對(duì)外資產(chǎn)升值，對(duì)美國(guó)的利益顯而易見(jiàn)。

　　但是，通過(guò)美元貶值轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，對(duì)美國(guó)并非有利無(wú)弊。倘若美元持續(xù)、大幅度貶值，勢(shì)必動(dòng)搖美元的國(guó)際貨幣核心地位。前些天部分國(guó)家計(jì)劃結(jié)束石油市場(chǎng)美元計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣地位的傳言在國(guó)際外匯市場(chǎng)激起軒然大波，就無(wú)異于一聲警鐘。不僅如此，放任美元貶值也不是可供美國(guó)選擇的唯一轉(zhuǎn)嫁危機(jī)做法。

　　美元貶值與美國(guó)自身利益的潛在沖突首先是美元大幅度貶值所造成的通貨膨脹壓力，其次是可能削弱美國(guó)盟友陣營(yíng)的總體實(shí)力，因?yàn)槊涝�顯著貶值對(duì)不同國(guó)家的沖擊不同，因而可能推動(dòng)不同國(guó)家之間力量對(duì)比演變。在美元貶值過(guò)程中，與美元掛鉤較松的貨幣升值程度明顯，受沖擊較大；與美元掛鉤較緊的貨幣則反之。而恰恰是與美國(guó)有著共同價(jià)值觀和盟友關(guān)系的歐盟、加拿大、日本等西方國(guó)家貨幣與美元掛鉤松弛，因美元貶值所受沖擊大；與美國(guó)價(jià)值觀等差距大的東亞經(jīng)濟(jì)體等貨幣與美元掛鉤較為緊密，因美元所受沖擊相對(duì)較小，甚至可以因此而提升在國(guó)際市場(chǎng)的相對(duì)份額。美國(guó)需要時(shí)不時(shí)“修理”一下自己的西方盟國(guó)以維持其西方老大地位，但重創(chuàng)盟友而推動(dòng)非盟友實(shí)力相對(duì)上升，這對(duì)于任何一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)都不是好事。

　　在國(guó)際社會(huì)中，轉(zhuǎn)嫁危機(jī)是歷次國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)中霸權(quán)國(guó)家的共同選擇。既然匯率傾銷(xiāo)手段的副作用將日益顯現(xiàn)，美國(guó)借助匯率傾銷(xiāo)之外其他手段轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的需求將相應(yīng)日益上升，包括更大范圍、更激烈的貿(mào)易戰(zhàn)等。某些跡象已經(jīng)表明，這種風(fēng)險(xiǎn)并非不可思議，其他國(guó)家必須對(duì)此保持足夠警惕防范。

　　(梅新育 作者為商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員)