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　　中國(guó)平安12日公告宣布，將取代美國(guó)新橋成為深發(fā)展第一大股東。此項(xiàng)交易金額可能高達(dá)221億元，這樁收購(gòu)將成為中國(guó)股市創(chuàng)立以來(lái)最大的上市公司收購(gòu)案。

　　在中國(guó)平安和深發(fā)展預(yù)期中的“雙贏”實(shí)現(xiàn)前，人們首先看到的是，作為專門從事金融戰(zhàn)略投資的私募基金———美國(guó)新橋投資(下稱新橋)大獲全勝。

　　入股深發(fā)展近5年，若以現(xiàn)金收購(gòu)，新橋有114.49億元的保底收益，將至少凈賺92.35億元，獲得超過(guò)4倍的凈收益；若以增發(fā)股份為對(duì)價(jià)，以中國(guó)平安H股停牌前收盤價(jià)計(jì)算，新橋可能獲得超過(guò)7倍的凈收益。

　　但業(yè)內(nèi)人士稱，此次新橋退出向上發(fā)展空間依然很大的深發(fā)展，看似風(fēng)光無(wú)限，其實(shí)也頗多無(wú)奈。

　　新橋是美國(guó)專業(yè)股權(quán)投資集團(tuán)———德州太平洋投資集團(tuán)(TPG)在亞洲的公司，一直專注于亞洲地區(qū)投資，也善于發(fā)現(xiàn)、重組問(wèn)題纏身卻依然有發(fā)展?jié)摿Φ你y行。

　　其合伙人單偉建曾在一次談話中向外界透露：“新橋投資是買不起好銀行的，但我們可以買別人不愿意買的壞銀行，使它變好，然后賣給好銀行�！�

　　在深發(fā)展之前，韓國(guó)第一銀行是新橋最引以為豪的杰作。1999年底，新橋以5億美元獲得韓國(guó)第一銀行49%的股權(quán)和100%的投票權(quán)，2005年初，以33億美元將韓國(guó)第一銀行的股權(quán)賣給了渣打銀行。新橋此次投資獲得巨利，成為海內(nèi)外投資界的經(jīng)典案例。

　　2004年底，新橋以每股3.54元受讓深發(fā)展17.89%股權(quán)成為第一大股東，并承諾五年鎖定期。其后的故事，與當(dāng)初新橋入主韓國(guó)第一銀行如出一轍，成立全新管理團(tuán)隊(duì)，改革重組、管理提升。

　　至2008年末，深發(fā)展的資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，不良貸款余額迅速下降至19.28億元，不良貸款率下降至0.68%，撥備覆蓋率迅速上升至105.14%。

　　2009年第一季度公司獲得凈利潤(rùn)11.22億元，比上年同期增長(zhǎng)11.74%，同期不良貸款余額略有增加，達(dá)到19.63億元，不良貸款率繼續(xù)下降至0.61%，撥備覆蓋率則上升至130.43%。

　　對(duì)比新橋?qū)�韓國(guó)第一銀行與對(duì)深發(fā)展的投入與產(chǎn)出，似乎新橋?qū)ι畎l(fā)展投入的心血更多，期待也更多。

　　1999年末，收購(gòu)韓國(guó)第一銀行股權(quán)之時(shí)，收購(gòu)價(jià)格是其凈資產(chǎn)價(jià)格；而在2004年收購(gòu)深發(fā)展股權(quán)時(shí)，收購(gòu)價(jià)格是凈資產(chǎn)的1.6倍。

　　新橋收購(gòu)韓國(guó)第一銀行前，該行已經(jīng)剝離了大量不良貸款，并獲得韓國(guó)政府按照面值收購(gòu)新增不良貸款的附加承諾；而收購(gòu)深發(fā)展時(shí)沒(méi)有獲得政府任何剝離壞賬的承諾。

　　在新橋進(jìn)駐深發(fā)展之初，負(fù)責(zé)率領(lǐng)新橋成功收購(gòu)韓國(guó)第一銀行的關(guān)鍵人物單偉建，在被記者問(wèn)及數(shù)年后是否會(huì)以同樣的方式將深發(fā)展股份轉(zhuǎn)手時(shí)，他明確表示，新橋?qū)ι畎l(fā)展是長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，并沒(méi)有類似計(jì)劃。這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為新橋很看好深發(fā)展的發(fā)展?jié)摿Α?

　　在2008年8月的深發(fā)展中報(bào)新聞發(fā)布會(huì)上，深發(fā)展董事長(zhǎng)兼CEO法蘭克·紐曼表示：“我們很高興我們的資本充足率已經(jīng)達(dá)標(biāo)，我們有了更多的資本，但是我們認(rèn)為現(xiàn)在剛剛獲利，并不是將收入用于現(xiàn)金分紅的最佳時(shí)機(jī)�！蓖ǔＧ闆r下，只有在經(jīng)營(yíng)者對(duì)于企業(yè)的未來(lái)有著良好的預(yù)期時(shí)才不愿分紅，甚至將收入轉(zhuǎn)化資本以帶來(lái)更大收益。

　　市場(chǎng)曾傳聞，新橋的母公司TPG目前正面臨現(xiàn)金困難，這被外界理解為是新橋不得不放手深發(fā)展的原因之一。據(jù)了解，去年4月，TPG曾攜手一伙機(jī)構(gòu)投資者以定向增發(fā)的形式購(gòu)買了華盛頓互助銀行價(jià)值70億美元的股份，結(jié)果幾個(gè)月后，由于美國(guó)政府控制了這家銀行并將其出售給摩根大通，TPG的投資血本無(wú)歸，虧掉了相當(dāng)于在深發(fā)展投資五年所賺的錢，急需流動(dòng)資金補(bǔ)血。(記者陳圣莉 )