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　　新年第一周新增信貸可能超過6000億元的消息剛剛出爐，央行昨晚就宣布，從1月18日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是自2008年6月以來央行首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此外，央行決定，為增強支農(nóng)資金實力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。成都銀行業(yè)人士分析認為，提存款準(zhǔn)備金率一般是加息的前奏曲，不過步入加息日程還需要時間。

　　疑問1宏觀經(jīng)濟政策是否轉(zhuǎn)向？

　　李稻葵：宏觀政策轉(zhuǎn)型拉開序幕

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵去年11月曾在蓉預(yù)測，2010年央行將采取“靈活緊縮的貨幣政策”。昨日他表示，央行政策已經(jīng)變得更有針對性和靈活性，此次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率拉開了2010年宏觀經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)型的序幕，對中國股市也發(fā)出了一個“謹(jǐn)慎的信號”。據(jù)他分析，央行在新年之初就上調(diào)準(zhǔn)備金率，其實是適當(dāng)收回目前市場上過多的流動性。他說，去年M2增長29%，表明流動性非常充足，上調(diào)準(zhǔn)備金率表明央行適當(dāng)寬松的貨幣政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型。對于市場上大家普遍預(yù)測今年加息的時點，他認為，“這取決于通脹的預(yù)期”，也就是取決于CPI的預(yù)期，如果年中或者下半年CPI上漲到2.5%，那么存款利率上調(diào)的可能性較大。

　　疑問2刺激政策是否退出？

　　景學(xué)成：不要理解為“退出”信號

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是否意味著經(jīng)濟刺激政策將就此逐漸退出，各方人士說法不一。西南證券銀行業(yè)高級分析師付立春表示，上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個百分點對各銀行影響不大，但其象征意義明顯，刺激經(jīng)濟的各項政策應(yīng)該是到了要逐步退出的時候了。他表示，央行此舉就是為了遏制各銀行在1月份瘋狂放貸的沖動，他預(yù)計存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)1.5個百分點的空間。

　　央行研究局原局長景學(xué)成表示，此次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率屬于正當(dāng)防衛(wèi)，或者說正常手段。他說，去年年底的中央經(jīng)濟工作會議要求管理通脹預(yù)期，此次上調(diào)0.5個百分點與中央經(jīng)濟工作會議精神一致，沒有意外。他還說，不能把這事情說得太大，不要理解為中央意圖退出刺激政策的信號。

　　疑問3加息離我們還有多遠？

　　水皮：中國開始步入加息周期

　　“此舉意味著中國已經(jīng)步入了加息周期”，著名財經(jīng)評論家水皮猜測，央行未來可能還會有更多動作。 他表示，央行之所以選擇上調(diào)準(zhǔn)備金率主要是基于幾方面考慮。一方面可以達到控制銀行信貸規(guī)模的目的；另一方面可以避免上調(diào)利率所帶來的全局性的流動性緊縮和人民幣升值壓力。 水皮認為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率幅度較為緩和，總體上對市場影響不大。按常規(guī)的理解來看，上調(diào)準(zhǔn)備金率會收緊流動性，對市場而言是利空；但從上次加息周期中股市的表現(xiàn)來看，出于加息周期初期的股市是向上走的，到加息周期的末期股市才會往下走。此次加息周期股市如何表現(xiàn)還很難判斷，最終還需要看市場如何來理解央行政策。

　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，近期央行加息的可能性不大，他表示一旦央行加息則以為著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，現(xiàn)在的通脹預(yù)期并沒有那么嚴(yán)重，央行只是采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金這一種微調(diào)手段控制貨幣供應(yīng)量。

　　疑問4對股市的影響會有多大？

　　胡楊：短期利空 今日下跌概率大

　　截止昨晚8時，中財網(wǎng)3千余名網(wǎng)友中，有73.2%的網(wǎng)友認為上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是重大利空。長城證券成都營業(yè)部首席分析師胡楊認為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是繼房地產(chǎn)市場調(diào)控后發(fā)出的又一個緊縮信號，是對信貸投放過快的一劑猛藥，也是自金融危機以來首次啟動緊縮的貨幣政策工具。他分析稱，2007年存款準(zhǔn)備金率上調(diào)一次，股市上漲一次，而2008年幾乎是存款準(zhǔn)備金率上調(diào)一次，股市跌一次，因此后市是否受其影響走跌還不一定，但是就目前市場來看短期肯定是利空，消息出來后的第二天(即今日)下跌的概率較大。

　　疑問5對房地產(chǎn)影響有多大？

　　曹建海：或使房價出現(xiàn)拐點

　　“央行此次是出于擔(dān)心經(jīng)濟過熱而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，特別是針對房地產(chǎn)泡沫，希望各銀行在貸款方面收緊一點”，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院原副院長劉福垣在接受媒體采訪時表示。中國社會科學(xué)院研究員曹建海認為，這項政策或促使目前的房地產(chǎn)價格出現(xiàn)拐點，整體的貨幣供應(yīng)收緊后，“房地產(chǎn)開發(fā)貸款肯定首當(dāng)其沖受到擠壓。對于去年的地王企業(yè)和擴張企業(yè)來說，這是個噩耗”。據(jù)曹海建估計，去年1到11月，房地產(chǎn)業(yè)4.8萬億的資金來源，其中有約3萬億來自銀行貸款。(記者 劉暢)