姜洋:推出股指期貨是資本市場體系重大制度創(chuàng)新——中新網(wǎng)

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    姜洋:推出股指期貨是資本市場體系重大制度創(chuàng)新
2010年04月09日 08:57 來源:上海證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  昨日,在股指期貨啟動儀式上,中國證監(jiān)會主席助理姜洋接受了媒體聯(lián)合采訪。姜洋表示,推出股指期貨是中國適應(yīng)國民經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在需要,對資本市場體系的一次重大制度創(chuàng)新。為保障股指期貨的平穩(wěn)運行,證監(jiān)會在防范系統(tǒng)性風(fēng)險和個體風(fēng)險方面都采取了針對性措施。而目前投資者開戶審慎、理性,總體平穩(wěn)有序。股指期貨上市后,證監(jiān)會還將不斷完善相關(guān)制度和措施,以確保股票市場和股指期貨市場協(xié)調(diào)發(fā)展、平穩(wěn)運行。另外,證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規(guī)定不久將陸續(xù)發(fā)布實施。

  期指有助于股市平穩(wěn)運行

  記者:在當(dāng)前國際社會質(zhì)疑衍生品過度創(chuàng)新的背景下,我國推出股指期貨是出于怎樣的考慮?

  答:衍生品市場分為場外(或柜臺)衍生品市場和場內(nèi)(交易所)衍生品市場。國際主流輿論認為,場外衍生品市場創(chuàng)新過度、監(jiān)管不足,是此次國際金融危機蔓延的重要原因之一。相比之下,場內(nèi)衍生品市場產(chǎn)品簡單、交易公開透明、實行統(tǒng)一結(jié)算、監(jiān)管嚴格,在金融危機中不但沒有出現(xiàn)大的問題,而且作為有效的風(fēng)險管理工具,發(fā)揮了穩(wěn)定金融市場的積極作用。

  長期以來,中國內(nèi)地股票市場單邊運行,缺乏雙向的市場約束機制,市場波動幅度較大,機構(gòu)投資者迫切需要推出股指期貨來管理風(fēng)險。股指期貨是基礎(chǔ)性的場內(nèi)衍生品,為市場提供了雙向制衡機制,不會改變股票市場的長期運行趨勢,但有助于股票市場的平穩(wěn)運行。

  實施針對性措施防范風(fēng)險

  記者:股指期貨也曾發(fā)生過巴林銀行、法興銀行等重大風(fēng)險事件。我國股指期貨市場有哪些針對性的制度安排?

  答:期貨等金融衍生品是一把“雙刃劍”,既是管理風(fēng)險的工具,使用不當(dāng)也會成為引發(fā)風(fēng)險的源頭。如國際上曾經(jīng)發(fā)生過的巴林銀行、法興銀行等重大風(fēng)險事件,就是使用不當(dāng)?shù)牡湫。但需要說明的是,巴林銀行、法興銀行等風(fēng)險事件都是金融機構(gòu)的個體風(fēng)險,其所在的股指期貨市場并沒有出現(xiàn)此次金融危機中場外衍生品市場的結(jié)算違約等系統(tǒng)性風(fēng)險。股指期貨在上世紀80年代在美國推出,近30年來尚未發(fā)生過系統(tǒng)性風(fēng)險。這說明,期貨市場的整個制度設(shè)計是嚴密的,整體的風(fēng)險控制機制是健全的,系統(tǒng)性風(fēng)險能夠做到可測可控可監(jiān)管。股指期貨是機構(gòu)投資者的風(fēng)險管理工具,但需要特別強調(diào)的是,機構(gòu)投資者在參與股指期貨交易時要有較強的風(fēng)險控制意識和風(fēng)險控制能力,并遵循套期保值的理念。巴林銀行、法興銀行等風(fēng)險事件都是因為這些金融機構(gòu)內(nèi)控制度不健全,過分追求投機利益而釀成的。

  為保障股指期貨的平穩(wěn)運行,證監(jiān)會在防范系統(tǒng)性風(fēng)險和個體風(fēng)險方面都有針對性措施。一方面,股指期貨制度設(shè)計貫徹“高標準、穩(wěn)起步”原則,引入分級結(jié)算模式,建立結(jié)算擔(dān)保金制度,設(shè)定較高的保證金標準,交易標的為抗操縱性強的滬深300指數(shù),投機持倉限額為100手,根據(jù)交易目的分類設(shè)立交易編碼,實行套期保值審批,強化大戶報告監(jiān)管要求,進一步完善了跨市場監(jiān)管機制。同時,證監(jiān)會加強期貨市場基礎(chǔ)制度建設(shè),推行期貨保證金存管監(jiān)控制度,實施了嚴格的期貨開戶實名制和統(tǒng)一開戶制度,推行以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)管制度和期貨公司分類監(jiān)管制度。現(xiàn)行的制度框架和監(jiān)管體系經(jīng)受住了國際金融危機的考驗。另一方面,在投資者適當(dāng)性制度中,證監(jiān)會針對巴林銀行、法興銀行事件此類的個體風(fēng)險,對機構(gòu)投資者的內(nèi)控有明確規(guī)定,要求機構(gòu)投資者建立健全內(nèi)控制度,規(guī)范內(nèi)部決策機制,嚴格操作流程。因此,證監(jiān)會汲取過去國際國內(nèi)發(fā)展金融期貨的經(jīng)驗和教訓(xùn),在制度設(shè)計時,始終堅持把風(fēng)險防范放在第一位。

  記者:股指期貨投資者適當(dāng)性制度是一項重大的制度創(chuàng)新,目前實施效果如何?

  答:金融期貨是高風(fēng)險、專業(yè)化的風(fēng)險管理市場,中國內(nèi)地股指期貨市場的長期目標是要建成以機構(gòu)投資者為主的專業(yè)化市場。為從源頭上深化投資者風(fēng)險教育,引導(dǎo)投資者理性參與,切實保護投資者的合法權(quán)益,證監(jiān)會在股指期貨市場建立了投資者適當(dāng)性制度。從目前實施的情況看,各方面反映良好,認為制度設(shè)計科學(xué)、指標合理、流程清晰、操作性強。通過開展現(xiàn)場檢查,期貨公司等中介機構(gòu)能夠嚴格執(zhí)行適當(dāng)性制度的各項要求,投資者也比較理解和配合。

  姜洋說,目前投資者開戶審慎、理性,總體平穩(wěn)有序。這既是適當(dāng)性制度嚴格執(zhí)行、投資者風(fēng)險教育深入開展的結(jié)果,也符合新品種上市初期的一般規(guī)律。從韓國、印度、香港和臺灣地區(qū)等周邊市場的經(jīng)驗看,股指期貨上市初期投資者數(shù)量都不多,交易也不太活躍,需要一定的市場培育期。從國內(nèi)商品期貨市場的實踐看,一個新品種上市后,投資者從了解、熟悉到逐漸參與,品種從培育、完善到最終成熟也都需要較長的時間。

  高度重視跨市場監(jiān)管

  記者:股指期貨涉及現(xiàn)貨和期貨兩個市場,請問在跨市場監(jiān)管方面有哪些具體措施?

  答:證監(jiān)會在股指期貨籌備過程中始終高度重視跨市場監(jiān)管問題,專門成立了由會機關(guān)相關(guān)部門、滬深證券交易所、登記結(jié)算公司、中金所和期貨保證金監(jiān)控中心組成的市場監(jiān)管協(xié)調(diào)小組,以加強跨市場監(jiān)管。為防范跨市場操縱,在標的指數(shù)選擇、每日結(jié)算價和交割結(jié)算價的確定、持倉限額和大戶報告等方面都有針對性的監(jiān)管措施。中金所還與滬深證券交易所、登記結(jié)算公司、監(jiān)控中心建立了跨市場聯(lián)合監(jiān)管機制和跨市場數(shù)據(jù)交換平臺,落實信息交換、風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險控制、應(yīng)急預(yù)案等跨市場監(jiān)管要求,努力實現(xiàn)“市場信息共享、監(jiān)管政策協(xié)調(diào)、監(jiān)管手段同步、風(fēng)險防范聯(lián)動”的跨市場監(jiān)管目標。股指期貨上市后,證監(jiān)會還將繼續(xù)加強跟蹤分析和市場研究,及時根據(jù)市場的運行情況,不斷完善相關(guān)制度和措施,以確保股票市場和股指期貨市場協(xié)調(diào)發(fā)展、平穩(wěn)運行。

  機構(gòu)參與政策將陸續(xù)發(fā)布

  記者:機構(gòu)投資者是股指期貨市場的參與主體,證監(jiān)會對機構(gòu)投資者參與政策有何考慮?

  答:在股指期貨制度設(shè)計中,證監(jiān)會充分考慮了各類機構(gòu)投資者參與的需要。符合法規(guī)規(guī)定和監(jiān)管要求的機構(gòu)投資者,在條件具備、準備充分后都可以參與股指期貨交易。目前,證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規(guī)定征求意見工作已經(jīng)完成。證監(jiān)會正在根據(jù)反饋意見進行修改和完善,不久將陸續(xù)發(fā)布實施。同時,證監(jiān)會也向有關(guān)監(jiān)管部門及時通報了股指期貨進展情況,積極推動和配合有關(guān)監(jiān)管部門研究出臺相關(guān)政策。

  記者:股指期貨上市將對上海國際金融中心建設(shè)產(chǎn)生怎樣的影響?

  答:上海國際金融中心建設(shè)是一項國家戰(zhàn)略。上市股指期貨,有助于完善上海的金融市場體系和結(jié)構(gòu),增強上海金融中心的服務(wù)能力;有助于加快上海的金融集聚,吸引金融機構(gòu)、人才、資金和信息匯集,進一步鞏固和增強上海作為金融中心的競爭力和國際影響力。證監(jiān)會將切實加強監(jiān)管,防范市場風(fēng)險,確保股指期貨市場的平穩(wěn)運行,為上海國際金融中心建設(shè)做出積極貢獻。(葉苗)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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