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　　三鹿及河北方面堅(jiān)持“要買就全買” 三元娃哈哈雅士利僅有意收購(gòu)部分資產(chǎn)

　　最新消息稱，率先展開的北京“三元股份”收購(gòu)河北三鹿集團(tuán)的談判因雙方話不投機(jī)而陷入僵局。但與此同時(shí)，又有更多的企業(yè)如杭州娃哈哈集團(tuán)、廣東雅士利集團(tuán)相繼加入了競(jìng)購(gòu)者的行列。

　　此外，據(jù)傳四川新希望集團(tuán)、黑龍江完達(dá)山乳業(yè)、黑龍江飛鶴乳業(yè)等，也都有收購(gòu)之意。

　　這些企業(yè)一方面看好三鹿成熟的生產(chǎn)線及奶源基地，希望通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，另一方面，面對(duì)三鹿留下的“爛攤子”誰(shuí)都無(wú)力承受，而且即使收購(gòu)純資產(chǎn)，還牽扯到外資股份和三鹿體系內(nèi)部資產(chǎn)清算估值等復(fù)雜問(wèn)題。

　　債務(wù)數(shù)額巨大 獨(dú)家收購(gòu)很難

　　北京“三元股份”與三鹿談判陷入僵局，是由于收購(gòu)方式等談判條件存在重大分歧，即是股份收購(gòu)還是資產(chǎn)收購(gòu)。河北省方面以及三鹿均希望三元股份能夠采取股權(quán)收購(gòu)，以全面盤活三鹿；而“三元股份”只中意三鹿的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無(wú)法接受三鹿所提出的承擔(dān)該企業(yè)全部債權(quán)債務(wù)的全盤收購(gòu)。

　　據(jù)了解，三鹿僅召回的問(wèn)題奶粉總量將超過(guò)1萬(wàn)噸，這將導(dǎo)致賠償金額至少在7億元以上，此外還有眾多的訴訟纏身。上周，首例結(jié)石寶寶家長(zhǎng)開始訴諸法律，起訴方要求三鹿集團(tuán)須支付45萬(wàn)元的“懲罰性賠償金”，等等，這對(duì)于三元來(lái)說(shuō)將是巨大的壓力。

　　另一競(jìng)購(gòu)者娃哈哈，也不打算以“股權(quán)收購(gòu)”的方式收購(gòu)三鹿。其掌門人宗慶后說(shuō)，三鹿現(xiàn)在無(wú)形資產(chǎn)不值錢，企業(yè)已經(jīng)資不抵債了，希望三鹿能先進(jìn)行破產(chǎn)清算，然后娃哈哈再收購(gòu)其一部分資產(chǎn)。

　　宗慶后稱已經(jīng)向三鹿發(fā)出收購(gòu)信息，但目前尚未收到回復(fù)。

　　至于廣東的雅士利，將要買的也是資產(chǎn)，不過(guò)規(guī)模相對(duì)較小，只是一兩個(gè)工廠。所以他們與三鹿接觸的時(shí)候，對(duì)方一聽他們的想法，馬上就不搭理他們了。

　　一位國(guó)內(nèi)大型乳企的人士也表示，三鹿的品牌已經(jīng)沒有任何價(jià)值，但是資產(chǎn)還是可以的。

　　雖然收購(gòu)遇到了難題，但“三元股份”并沒有退出。13日，“三元股份”發(fā)布公告稱，“相關(guān)程序正在進(jìn)行中，公司股票將繼續(xù)停牌”。

　　分析人士認(rèn)為，三元將尋求其集團(tuán)總公司甚至北京市政府的資金支持，從而打破整個(gè)談判僵局。

　　競(jìng)購(gòu)者實(shí)力懸殊

　　然而，即使收購(gòu)清盤后的固定資產(chǎn)，數(shù)額也不是小數(shù)。這就產(chǎn)生了競(jìng)購(gòu)者之間的競(jìng)爭(zhēng)，這些企業(yè)中數(shù)“三元股份”相對(duì)弱小，而且日前其在唐山的一個(gè)下屬公司一批普通奶粉被檢出三聚氰胺。

　　據(jù)了解，如果三元憑自己的實(shí)力收購(gòu)三鹿，無(wú)異以蛇吞象。同為 農(nóng)墾系統(tǒng)的三鹿，2007年銷售收入是100億元，“三元股份”只有11億元，而三鹿在2001年銷售額就已經(jīng)達(dá)到23.57億元；此外，“三元股份”沒有全國(guó)市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，而三鹿的全國(guó)布局已小成氣候，在31個(gè)省市600多個(gè)地市設(shè)立了經(jīng)理部，在每個(gè)縣城都建立了直銷點(diǎn)，進(jìn)入一、二類超市數(shù)量就達(dá)4萬(wàn)多個(gè)，而“三元股份”主要市場(chǎng)還只是集中在以北京為核心的華北市場(chǎng)。

　　不過(guò)，“三元股份”雖然實(shí)力弱小，但有政府的支持�！叭�元股份”與三鹿的談判，一直有國(guó)家農(nóng)業(yè)部和河北省政府參與其中；“三元股份”收購(gòu)方案提出的價(jià)格大概在7億元左右，這部分資金直接來(lái)自于國(guó)家的貸款，而其他企業(yè)則完全依靠自身實(shí)力。

　　而且其他競(jìng)購(gòu)企業(yè)實(shí)力都相對(duì)強(qiáng)大，在三聚氰胺事件中沒有上黑名單。

　　娃哈哈方面，據(jù)宗慶后此前透露，今年1至9月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入255.49億元，利潤(rùn)37.19億元。是國(guó)內(nèi)飲料業(yè)的龍頭老大。娃哈哈一年要用15萬(wàn)噸的奶粉，如果娃哈哈收購(gòu)三鹿成功，三鹿的生產(chǎn)設(shè)備和優(yōu)質(zhì)奶源可以立即投入生產(chǎn)，將三鹿龐大的奶源供應(yīng)、奶粉生產(chǎn)系統(tǒng)運(yùn)作起來(lái)。隨著進(jìn)口奶粉價(jià)格猛漲，娃哈哈已開始使用部分國(guó)內(nèi)奶粉原料，收購(gòu)三鹿集團(tuán)有利于保障奶粉原料供應(yīng)。

　　宗慶后說(shuō)，娃哈哈看中的是三鹿手中的奶源、設(shè)備和熟練工人這三方面資產(chǎn)，此前暴露的是三鹿奶源方面的問(wèn)題，但是只要未來(lái)不摻假，就沒問(wèn)題，“關(guān)鍵是管理”。

　　按照娃哈哈以往的作風(fēng)，對(duì)并購(gòu)企業(yè)向來(lái)采取“一不裁員，二不賣廠”的政策，而宗慶后也公開表示，如果能夠順利完成收購(gòu)，希望能夠馬上利用三鹿目前的設(shè)備與員工進(jìn)行生產(chǎn)。

　　宗慶后一向熱心于推動(dòng)民族工業(yè)的發(fā)展，也希望能夠出資收購(gòu)三鹿，防止外資從中獲漁翁之利，日后再次重演“達(dá)娃之爭(zhēng)”。

　　完達(dá)山方面，現(xiàn)有資產(chǎn)總額16.7億元，下轄41家生產(chǎn)廠，員工1.1萬(wàn)人。2006年完達(dá)山實(shí)現(xiàn)銷售收入22億元。不過(guò)，完達(dá)山似乎“誠(chéng)意”不足，雖然董事長(zhǎng)劉清泉8日對(duì)媒體表示了“確有并購(gòu)三鹿設(shè)想”，但總經(jīng)理李順則透露，該公司只是是派了基層人員去和三鹿進(jìn)行“一般性的接觸”，“想先了解三鹿自身有什么想法，再談怎么樣介入三鹿的整合，現(xiàn)在還沒有明確的收購(gòu)方案�！�

　　新希望方面，針對(duì)此前業(yè)內(nèi)傳聞新希望也有可能參與競(jìng)購(gòu)的說(shuō)法，其總經(jīng)理曾勇否認(rèn)競(jìng)購(gòu)一類的實(shí)質(zhì)動(dòng)作。他說(shuō)，新希望是一個(gè)區(qū)域性的乳企，目前正忙于對(duì)旗下11個(gè)子品牌進(jìn)行整合，做好品牌建設(shè)，提高自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力。

　　三鹿是否破產(chǎn)成懸念面

　　對(duì)三鹿和河北方面“要買就要全買”的原則，誰(shuí)都難以接受全盤承接三鹿的爛攤子。

　　全買就是股權(quán)收購(gòu)，意味著三鹿得以完整保持下來(lái)，但收購(gòu)方還必須承擔(dān)三鹿所有現(xiàn)在的訴訟與賠償，即使賠償后也必須承擔(dān)大量嬰幼兒今后可能出現(xiàn)的后遺癥賠償以及訴訟費(fèi)用；如果部分收購(gòu)即購(gòu)買資產(chǎn)，必須等到破產(chǎn)清算以后。

　　業(yè)界人士分析，無(wú)論哪種并購(gòu)方式，都不可能是某個(gè)企業(yè)單獨(dú)并購(gòu)，而是聯(lián)合并購(gòu)。但真要收購(gòu)，牽涉到的問(wèn)題可真是不少，比如外方43%的股權(quán)以及三鹿貼牌廠清算等，都不是一會(huì)半會(huì)的事。而且如果等三鹿宣布破產(chǎn)后再收購(gòu)，也還需要花費(fèi)一段時(shí)間進(jìn)行破產(chǎn)清算。

　　此外，三鹿還有43%的股權(quán)被合作伙伴新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然擁有。恒天然方面目前正和中國(guó)管理層一道討論如何重組三鹿的資產(chǎn)。究竟任何處置、是進(jìn)一步增加三鹿的持股比例，還是完全退出，或者僅保留較少的股份？在此問(wèn)題上，恒天然尚未有明朗表態(tài)。恒天然首席執(zhí)行官只是表示：“所有的事務(wù)都不可以得到即時(shí)的解決�！�

　　河北省政府一名官員稱：“雖然真正的合作者和合作方式都不能最后確定，但可以確定的是：先入駐三鹿幫助企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)、解政府及奶農(nóng)之憂的企業(yè)，肯定會(huì)得到最主動(dòng)的話語(yǔ)權(quán)�！� (李富永 程武)