近一個時期來，“港股直通車”一直是人們關(guān)注并影響A股與港股走勢的重要話題。11月5日，受“港股直通車”暫緩開啟的消息影響，恒生指數(shù)一改兩個多月來一路向上狂奔的走勢，創(chuàng)出了自“9•11事件”以來最大的單日跌幅。鑒于此，筆者認(rèn)為，要對“港股直通車”開放進(jìn)行全面的影響評估、對可能產(chǎn)生的問題進(jìn)行“沙盤推演”，并在以下三方面進(jìn)行充分的準(zhǔn)備。
首先，金融安全預(yù)警和控制措施要進(jìn)一步完備。毋庸置疑，個人直接投資境外證券市場是中國資本項目開放的重要一環(huán)，對境內(nèi)過剩流動性分流、外匯儲備有效管理、國際收支不平衡有序改善和個人資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)豐富等都有著積極意義。但是，開放內(nèi)地居民投資港股不應(yīng)僅是權(quán)宜之計，在目前人民幣資本項目大多沒有完全可兌換的條件下，如果不加限制地放開境內(nèi)居民投資港股，有可能導(dǎo)致內(nèi)地資金大量涌入境外，對國內(nèi)金融市場造成大的沖擊。因此，我們有必要對“港股直通車”的開行進(jìn)行全面的影響評估和風(fēng)險模擬，在維護(hù)國家金融安全與穩(wěn)定的前提下，制定出資本項目自由化的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃和實施方案，進(jìn)一步完備“港股直通車”開放后如何維護(hù)內(nèi)地與香港金融安全的風(fēng)險預(yù)警和控制措施，以應(yīng)對開放后可能發(fā)生的各種情況，做到有備無患。
其次，健全和完善投資港股的風(fēng)險教育與風(fēng)險預(yù)警等措施。目前內(nèi)地中小投資者對香港市場還十分陌生，不少人盲目地把港股直通車等同于是財富直通車，紛紛準(zhǔn)備一試身手，而對于香港經(jīng)濟(jì)體系結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長趨勢，香港股市內(nèi)部市場交易規(guī)則，金融創(chuàng)新模式和金融監(jiān)管風(fēng)格，香港股市與世界證券市場的聯(lián)動性以及香港市場受“次級債風(fēng)波”的影響程度，短期內(nèi)國內(nèi)個人投資者不太可能迅速知根知底，這種“陌生市場”的風(fēng)險四伏使得內(nèi)地個人投資者可能遭受較大的損失。近一段時期來，由于受“港股直通車”開行利好的刺激，港股已經(jīng)被炒得很高了，如果現(xiàn)在直通車放行，內(nèi)地資金蜂擁進(jìn)入香港市場，國際投資者高位離場，將后來者套牢，有可能重蹈幾年前B股的覆轍。因此，港股直通車開行前對投資者的風(fēng)險教育、整體風(fēng)險評估、風(fēng)險控制和管理由哪個政府部門負(fù)責(zé)？這些問題必須明確落實。
第三，健全和完善對投資港股的信息服務(wù)和權(quán)益保護(hù)。不同于A股市場，目前內(nèi)地居民獲得香港市場的信息來源非常有限，信息缺乏使得投資者一旦沖動投入、選股不慎，比起國內(nèi)市場，可能受到更大的損失。我國政府相關(guān)部門和香港證券監(jiān)管當(dāng)局是否作好了為投資者服務(wù)與風(fēng)險管理的準(zhǔn)備呢？內(nèi)地有關(guān)政府部門與香港證監(jiān)會如何確保他們可以在一個公平、透明而有效率的市場進(jìn)行投資？出現(xiàn)了侵害內(nèi)地投資者的違法違規(guī)行為和造成了實際損害，內(nèi)地投資者將受到怎樣的法律保護(hù)？這一系列問題也是維護(hù)香港金融市場聲譽以及“港股直通車”開行的必要條件。
總之， “港股直通車”開行是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要內(nèi)地與香港政府相關(guān)部門加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通。應(yīng)該成立跨區(qū)域、跨部門的常設(shè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，盡快完善支持和保護(hù)內(nèi)地投資者投資港股的相關(guān)法律文件，完善相關(guān)風(fēng)險控制和配套服務(wù)措施,及時研究解決開放后出現(xiàn)的問題，降低“港股直通車”政策和市場的雙風(fēng)險。(石建勛)
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