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　　近千只個(gè)股集體跌停！繼“黑色星期一”大跌逾5%之后，滬深股市昨天將大跌行情演繹得更加劇烈——股指雙雙大跌7%以上，創(chuàng)下自去年6月4日以來(lái)的單日最大跌幅。滬綜指當(dāng)天連續(xù)跌穿4800點(diǎn)、4700點(diǎn)和4600點(diǎn)三個(gè)整數(shù)關(guān)口，報(bào)收4559.75點(diǎn)，創(chuàng)下去年8月以來(lái)的新低；深成指則跌破16000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，報(bào)收15995.85點(diǎn)。而截至昨天收盤(pán)，本周僅僅兩個(gè)交易日，滬深兩市總市值縮水逾3萬(wàn)億元。

　　股市持續(xù)大跌，新年投資信心遭遇沉重打擊。那么，究竟是什么原因促使股市大跌？后市又該如何表現(xiàn)？

　　次貸危機(jī)震懾全球股市

　　滬深股市連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，并非特例。全球股市普遍遭遇“黑色星期一”，歐洲三大股指跌幅均超過(guò)5%，創(chuàng)下“9·11”以來(lái)的單日最大跌幅，亞太股市也是“跌”聲一片，香港恒生指數(shù)跌幅高達(dá)5.49%，滬綜指則下跌了5.14%。

　　全球股市大跌，緣起次貸危機(jī)的擴(kuò)散。繼上周花旗銀行、摩根大通、美林證券曝出大幅虧損后，美國(guó)政府緊急出臺(tái)了刺激經(jīng)濟(jì)方案，但仍沒(méi)能打消投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。同時(shí)，仍然高企的油價(jià)也強(qiáng)化了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期。目前，受次貸危機(jī)牽連，金融股“拋售潮”正席卷全球，導(dǎo)致歐洲及亞太股市的深度下跌，“全球股災(zāi)”一詞，近日頻頻出現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告中。

　　昨天，亞太股市開(kāi)盤(pán)繼續(xù)暴跌，香港恒生指數(shù)大跌8.6%；日本日經(jīng)指數(shù)則下挫5.65%；臺(tái)灣地區(qū)股市收盤(pán)跌6.51%；澳洲股市收盤(pán)跌7.1%；印度股市早盤(pán)一度因跌停而暫停交易，收盤(pán)跌幅仍高達(dá)7.44%；滬深A(yù)股市場(chǎng)同樣收跌7%以上。

　　次貸危機(jī)波及滬深股市，利空效應(yīng)不容否認(rèn)。但這一危機(jī)對(duì)滬深股市的影響究竟有多大？天一證券分析師鄭旻認(rèn)為，從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)看，整體仍保持了較快增長(zhǎng)，并沒(méi)有出現(xiàn)任何衰退跡象。雖然卷入次貸危機(jī)，幾大國(guó)內(nèi)銀行可能也出現(xiàn)一定的投資虧損，但虧損額并非巨大。次貸危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的心理影響大于實(shí)質(zhì)影響，從這兩天的滬深股市反應(yīng)來(lái)看，僅僅針對(duì)次貸危機(jī)，投資者反應(yīng)顯然有些過(guò)度。

　　巨量擴(kuò)容打壓市場(chǎng)信心

　　“次貸危機(jī)影響滬深股市，僅僅是促使市場(chǎng)下跌的一個(gè)因素�！痹谑阑�投資的王利敏看來(lái)，中國(guó)平安的巨量再融資，則是造成股市下跌的一個(gè)更大利空。

　　12億股A股的公開(kāi)增發(fā)，加上412億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，中國(guó)平安此次再融資規(guī)模將達(dá)到1600億元左右，這不僅是滬深股市最大的融資項(xiàng)目，也創(chuàng)下了全球紀(jì)錄。今年以來(lái)市場(chǎng)大幅擴(kuò)容的利空效應(yīng)，借著中國(guó)平安的巨量再融資計(jì)劃之機(jī)，集中釋放。本周連續(xù)兩個(gè)交易日，中國(guó)平安因市場(chǎng)拋售而跌停，其他兩只保險(xiǎn)股——中國(guó)人壽、中國(guó)太保也持續(xù)大跌。

　　王利敏認(rèn)為，除了擴(kuò)容利空效應(yīng)的釋放，上周，中國(guó)人民銀行再度上調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，也對(duì)股市構(gòu)成一定的利空。雖然，央行的這一舉措對(duì)滬深股市的直接影響并不大，但綜合滬深股市的擴(kuò)容預(yù)期，以及海外市場(chǎng)集體大跌等利空因素，對(duì)市場(chǎng)信心的打擊并不小，滬深股市自上周就已出現(xiàn)了持續(xù)的獲利拋盤(pán)現(xiàn)象。從這兩天的行情來(lái)看，伴隨滬深股指的下跌，兩市成交量呈現(xiàn)放大趨勢(shì)，不排除大量獲利盤(pán)兌現(xiàn)了結(jié)。

　　“牛市終結(jié)”尚難定論

　　自上周股市下跌調(diào)整以來(lái)，關(guān)于“牛市是否結(jié)束”的爭(zhēng)論就不斷掀起熱潮。本周以來(lái)，滬深股市連續(xù)兩個(gè)交易日罕見(jiàn)大跌，市值縮水3萬(wàn)多億元，更是驟增了市場(chǎng)的悲觀情緒。自2005年以來(lái)的滬深股市牛市行情是否就此終結(jié)？

　　“僅從目前市場(chǎng)的持續(xù)大跌，就給出牛市結(jié)束的結(jié)論，似乎還為時(shí)過(guò)早�！痹卩�旻看來(lái)，滬深股市未來(lái)行情還有兩大支撐。第一個(gè)支撐來(lái)自人民幣升值。從2002年1月至目前，歐元對(duì)美元升值了70%，日元同樣升值了70%以上，英鎊的升值幅度則在30%左右。如果按照升值30%的水平計(jì)算，人民幣對(duì)美元的匯率則應(yīng)在5∶1左右。因此，從購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)看，目前人民幣對(duì)美元還有較大的升值空間。人民幣持續(xù)升值，仍將對(duì)資金構(gòu)成吸引力。另一方面，雖然滬深股市總市值已經(jīng)超過(guò)了GDP，但流通市值仍不到GDP一半，實(shí)際的資產(chǎn)證券化比例，與成熟市場(chǎng)相比仍較低。從這一點(diǎn)考慮，滬深股市也有較大的發(fā)展空間。不過(guò)，鄭旻認(rèn)為，短期市場(chǎng)信心不足，如果沒(méi)有利好政策或消息的刺激，調(diào)整可能還會(huì)持續(xù)。

　　展望后市，來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的分析也認(rèn)為，從短線看，由于昨天近1000只個(gè)股跌停，空頭能量還要繼續(xù)釋放，大盤(pán)仍有慣性探底的要求，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。但從中長(zhǎng)線看，在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、人民幣升值趨勢(shì)明確、企業(yè)利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的大背景下，滬綜指4500點(diǎn)以下的空間，應(yīng)該非常有限。

　　截至記者發(fā)稿時(shí)，自花旗銀行宣布巨虧后，昨天晚間，美國(guó)銀行宣布，因次級(jí)債投資造成損失擴(kuò)大至55億美元，開(kāi)始減持合作伙伴中國(guó)建設(shè)銀行股份套現(xiàn)應(yīng)急。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，緊急減息75個(gè)基點(diǎn)至3.5%。專家指出，滬深股市能否止跌反彈，可能會(huì)受到美國(guó)股市走勢(shì)的影響。(記者 蔣婭婭）