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　　中新社北京一月二十八日電 題：次債“嚴(yán)寒”會(huì)令A(yù)股步入“熊市”嗎？

　　中新社記者 賈靖峰

　　滬深股指再次“暴雪”壓境。小幅反彈三個(gè)交易日后，還未及重拾升勢(shì)，滬指今日又暴跌三百四十二點(diǎn)，跌逾百分之七。這一“跳水”，股指跌回去年八月份的點(diǎn)位，創(chuàng)下半年新低。更令人擔(dān)憂的是，中石油等諸多指標(biāo)股股價(jià)跌失近半，幾近“腰斬”。

　　盡管有分析認(rèn)為，中國石油十億網(wǎng)下配售股不日將進(jìn)入流通，給大盤帶來拋壓影響，但市場(chǎng)更多觀點(diǎn)支持A股持續(xù)暴跌緣于國際股市暴跌及次債“嚴(yán)寒”愈演愈烈，美股、港股、日股以及其他亞太股市今日持續(xù)低迷，市場(chǎng)恐慌情緒空前。

　　全球泛濫的“次債危機(jī)”真的將中國股市推向“熊市”邊緣了嗎？

　　年內(nèi)，滬深股市將有三成五的非流通股進(jìn)入全流通，大型央企將不斷上市，通脹勢(shì)頭不減，外部次債風(fēng)暴持續(xù)惡化，市場(chǎng)面臨諸多不確定性，這或許是未來最大的憂慮。

　　不過歸根結(jié)底，“供”與“需”仍是A股走勢(shì)的兩大決定性因素。一方面，監(jiān)管層仍堅(jiān)持“做大”中國資本市場(chǎng)的思路，進(jìn)一步擴(kuò)大流通股供應(yīng)量已是“定勢(shì)”；另一方面，市場(chǎng)資金是否仍然充裕，將是未來的“不定量”。

　　境內(nèi)外資金似乎都在等待新的機(jī)會(huì)。有專家預(yù)計(jì)，市場(chǎng)資金面的充裕程度可多可少，均在可控范圍內(nèi)。

　　本輪暴跌，是否再次給外資打開了缺口？對(duì)于進(jìn)一步釋放QFII(合格境外投資者)額度，學(xué)者和分析人士均維持樂觀。中國人民大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，相對(duì)股市的大幅擴(kuò)容，內(nèi)部資金將面臨較大壓力，眼下QFII額度顯然不足，中國股市還應(yīng)引入“超級(jí)”境外資金。

　　從某種意義上，“亞洲經(jīng)濟(jì)應(yīng)感謝美國的次貸危機(jī)”，湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石今日做出這樣的分析。他認(rèn)為，國際金融體系十年左右的累積風(fēng)險(xiǎn)這一次通過次貸危機(jī)在美國集中釋放了，周邊市場(chǎng)暫時(shí)受到?jīng)_擊，但在中長(zhǎng)期將不同程度間接受益。

　　金巖石說，隨著美國經(jīng)濟(jì)次債危機(jī)將驅(qū)動(dòng)歐美資金進(jìn)一步外逃，外資將通過各種渠道進(jìn)一步流入中國股市，資金供應(yīng)量將無大憂慮。他認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)外資持股比例不足百分之二，而三年內(nèi)，A股市場(chǎng)應(yīng)能容納一成的外資量，預(yù)計(jì)兩年后外資在A股的持股加現(xiàn)金仍有八萬億的空間。

　　而境內(nèi)資金亦在本輪大跌中搜尋入市時(shí)機(jī)。由于暴跌帶來的贖回壓力，境內(nèi)基金近期大規(guī)模減倉。金巖石預(yù)計(jì)，此番大跌后，多家機(jī)構(gòu)將逢低建倉。而中石油、中鐵、中鋁等“中”字頭指標(biāo)股已跌至歷史低位，正是資金進(jìn)入的缺口，“中”字頭亦將成為下一輪行情的“領(lǐng)航者”。

　　有分析稱，隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，中國將成為今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“火車頭”。A股將有新的溢價(jià)因素，或?qū)⒉糠值窒�其估值偏高的市�?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　基于此，多位市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，本輪暴跌事實(shí)上仍在孕育A股“牛市”的新機(jī)遇，現(xiàn)在談“熊市”，言之尚早。完