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　　在全球性系統(tǒng)風(fēng)險集中釋放過后，不同區(qū)域的證券市場將出現(xiàn)一定的分化趨勢，中國A股市場內(nèi)外部不確定因素雖依然存在，但相對獨立的強(qiáng)勢或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)。

　　就目前A股市場趨勢分析，存在兩種不同的觀點，但其共性在于——春節(jié)長假之后，大盤在4100～4300點區(qū)域內(nèi)完成探底后，將形成一輪回升行情。但對于未來回升行情性質(zhì)，兩種觀點存在截然不同的認(rèn)知。一種觀點認(rèn)為，2007年10月16日6124高點至今的下跌，是針對2005年6月6日998低點以來牛市行情的總調(diào)整，未來回升行情性質(zhì)僅僅是長期調(diào)整中的反彈；另一種觀點認(rèn)為，6124高點至今的下跌，是針對2006年8月7日1547低點以來上升波段的中期調(diào)整，未來回升行情性質(zhì)是新升浪的開始。

　　毫無疑問，這種趨勢判斷的分歧將貫穿于上半年A股市場大部分波動過程中。但是就未來3～6個月的趨勢而言，始于4100～4300點區(qū)域形成一輪回升行情應(yīng)是市場運行內(nèi)在規(guī)律的需求。

　　事實上，A股1月中下旬的短期下跌幅度，已經(jīng)超過了歷史上包括東南亞金融危機(jī)以及1998年長江洪災(zāi)等嚴(yán)重外部事件沖擊時的水平。在內(nèi)外因素共振導(dǎo)致的大幅下跌過程中，市場估值水平已經(jīng)重新回落至合理區(qū)間。目前市場一致預(yù)期2008年A股的凈利潤增幅在30%以上，對應(yīng)2008年的PEG在1倍左右，估值正趨于合理。更為重要的是，受制于宏觀調(diào)控的銀行、地產(chǎn)股動態(tài)PE已經(jīng)進(jìn)入25倍以下的全市場低端水平。因此從估值角度看，4100～4300點區(qū)域很可能成為“春天回暖”的源頭。

　　另從市場風(fēng)格輪動特征看，去年年底以來，以題材股為主體的小、中盤指數(shù)明顯強(qiáng)于低市盈率、大盤指數(shù)。大盤雖然受到壓制，但市場內(nèi)部依然在演繹結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而結(jié)構(gòu)調(diào)整從來就不會對牛市格局產(chǎn)生顛覆性的影響。(上海證券 屠駿)