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　　股市下跌最痛的是投資人，而且是中小投資人，這一點(diǎn)沒(méi)有錯(cuò)，因?yàn)橘Y金數(shù)量有限，經(jīng)不起過(guò)大的下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以市場(chǎng)總在喋喋不休地提示要保護(hù)中小投資者利益，在全球任何一個(gè)股市都是如此。但是，我們不能把這個(gè)觀點(diǎn)推向極致，而變成股市漲跌只有股民之喜悲。這樣會(huì)把一個(gè)很嚴(yán)肅的投資問(wèn)題，變得過(guò)于世俗化甚至導(dǎo)致決策上的誤判。

　　不久前，一家電視臺(tái)財(cái)經(jīng)評(píng)論員在評(píng)點(diǎn)中國(guó)股市下跌行情的時(shí)候，用了一個(gè)設(shè)問(wèn)：中國(guó)股市才多大，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量多大？全國(guó)有兩萬(wàn)多家企業(yè)，股市上不過(guò)才一千多家，占比也就5%左右。這一段話聽(tīng)起來(lái)很耳熟，在幾年之前我們經(jīng)常聽(tīng)到這樣的評(píng)價(jià)，因?yàn)楣墒泄�司少，市值小，漲漲跌跌與國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系不那么密切。這樣的分析在今天看來(lái)顯得非常牽強(qiáng)。上市公司占比小，但是它們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)中的權(quán)重是不可小視的。

　　最近有媒體報(bào)道，中石油因?yàn)槭袌?chǎng)下跌，失去了世界大公司排名第一的寶座。但是，我們也看到后來(lái)的5個(gè)月，中石油A股最大累計(jì)跌幅超過(guò)60%。如果我們把中石油的問(wèn)題作為一個(gè)個(gè)案來(lái)分析，其中的確有很多偶發(fā)因素，但是筆者以為中石油在這個(gè)問(wèn)題上只是一個(gè)代表。資本市場(chǎng)發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，漲跌絕不只是股民欣喜與悲哀的問(wèn)題，那些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)的重要企業(yè)已經(jīng)是資本市場(chǎng)的生力軍。有媒體去年末大盤(pán)點(diǎn)2007年，在上市公司隊(duì)伍中一個(gè)明顯的變化就是以“中國(guó)”命名的上市公司日益增多，兩市總計(jì)達(dá)到了22家之多。中國(guó)股市如今很難說(shuō)漲跌與國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大或者影響甚少。

　　即便我們換一個(gè)角度來(lái)看，認(rèn)為股市漲跌僅僅只是投資游戲也會(huì)導(dǎo)致對(duì)市場(chǎng)的誤判。股市好壞與公司質(zhì)量有直接關(guān)系，那么好公司變成不好的公司其中一個(gè)標(biāo)志就是在股市的表現(xiàn)，這是已經(jīng)被市場(chǎng)證實(shí)的真理。剩下來(lái)的事情就是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)資本為王的時(shí)代，全球的大公司沒(méi)有一家不是依靠資本市場(chǎng)的洗牌并購(gòu)做大做強(qiáng)的。有時(shí)候我們對(duì)于做大有著很認(rèn)真的自我約束，堅(jiān)持一定做強(qiáng)再說(shuō)做大。這沒(méi)有什么可指責(zé)的。就中石油來(lái)說(shuō)，要做強(qiáng)比起這次排位上升到第一的埃克森美孚的確在利潤(rùn)上還有很大提升空間，需要做強(qiáng)還必須努力。但如果我們只把做強(qiáng)作為自謙的代名詞，而忽略資本市場(chǎng)的一般規(guī)律，市值和規(guī)模的連鎖效應(yīng)，那么不愿做大只愿做強(qiáng)是很難的，起碼在全球化的時(shí)代很難。

　　我們?nèi)绻�再深一步研究，這些大公司在市場(chǎng)乘“電梯”真的無(wú)所謂嗎？其實(shí)，上市公司本身對(duì)于自己在股市的形象是很看重的。由此，引發(fā)人們思考的問(wèn)題就更加深層了，有專家認(rèn)為市場(chǎng)上的種種跡象說(shuō)明，企業(yè)的改革還遠(yuǎn)沒(méi)有完成，尤其那些相關(guān)企業(yè)自主權(quán)和資本自主權(quán)的問(wèn)題，還沒(méi)有真正落實(shí)，以至于在降低市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，企業(yè)幾乎無(wú)能為力，以至于把風(fēng)險(xiǎn)全部押在市場(chǎng)上。此時(shí)，市場(chǎng)不斷發(fā)出“救市”的聲音，其中有很多是因?yàn)槠髽I(yè)和投資人的無(wú)奈。但是，如此龐大的市場(chǎng)規(guī)模，以及改革中要解決的難題如此集中，僅僅只靠在技術(shù)上磨合一定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的！(倪小林)