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　　再融資的標(biāo)準要進一步細化，既要讓成長性企業(yè)能夠有效融資,又要防止因盲目擴張而進行的惡意融資

　　7月7日下午，在北京大北窯招商證券營業(yè)部內(nèi)。隨著大盤的強勁上揚，幾位股民凝重的表情開始釋然：“股市跌得太深了，早就該漲了！”從去年10月份的6000多點到今年7月份的2500多點，股民們再次經(jīng)歷了中國股市的暴漲暴跌，股票資產(chǎn)大幅縮水。

　　資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，已經(jīng)成為監(jiān)管層和廣大投資者的共同意愿。堅持市場化導(dǎo)向，合理平衡市場供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，是全力維護資本市場穩(wěn)定運行的關(guān)鍵，也是監(jiān)管工作的一個難點。

　　在股市里摸爬滾打十幾年的孫先生說，市場的供求平衡太重要了。今年年初引發(fā)股市大幅下挫的導(dǎo)火索，就是多家上市公司公布的巨額再融資計劃。加上“大小非”集中解禁，基金發(fā)行又沒跟上，市場供求關(guān)系失衡，股市暴跌也就難免。

　　怎樣合理平衡市場供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏？專家分析，當(dāng)前的股市面臨著五個方面的股票擴容壓力：“大小非”解禁，上市公司再融資，新股發(fā)行，大盤藍籌股海外回歸，戰(zhàn)略投資者持有的股票解禁。這五個方面的股票擴容給市場造成了巨大的壓力，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌安排，采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M行管理和控制。在充分考慮市場承受能力情況下，統(tǒng)一掌握股票擴容的節(jié)奏和數(shù)量，維持市場供求的相對穩(wěn)定，熨平市場因供求關(guān)系變化而產(chǎn)生的大幅波動。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求認為，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，需要繼續(xù)強化資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決影響市場穩(wěn)定運行的體制性、機制性問題。比如，現(xiàn)在再融資的標(biāo)準，無論是增發(fā)還是可轉(zhuǎn)債都只是一個籠統(tǒng)的標(biāo)準，監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)新問題、新情況進一步細化。金融類的企業(yè)再融資的比例要進行嚴格控制，不能說今天企業(yè)凈資本只有400億元，明天就發(fā)行1000億元，這違背了金融企業(yè)成長的規(guī)律。上市公司再融資具體標(biāo)準和條件的修改和制訂，應(yīng)當(dāng)本著這樣的原則：既要讓成長性企業(yè)能夠有效融資,又要防止因盲目擴張而進行的惡意融資。

　　也有一些股民表示，企業(yè)在資本市場的融資活動應(yīng)當(dāng)與企業(yè)給予投資者的回報結(jié)合起來，使權(quán)利與義務(wù)對等。這樣有利于增加上市公司對股東的回報意識，有效遏制一些上市公司把股市當(dāng)成“提款機”的惡意“圈錢”行為。

　　近日，證監(jiān)會對上市公司再融資出臺新規(guī)定：2008年11月30日后，對于治理結(jié)構(gòu)尚存在未完成整改事項及其他公司治理問題的上市公司，證監(jiān)會不再受理其股權(quán)激勵及再融資申請。這意味著，上市公司再融資條件開始逐步細化，基礎(chǔ)性制度建設(shè)正進一步完善，這對中國資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展將產(chǎn)生深遠影響。(李麗輝)