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　　雷曼倒閉的消息傳來次日，A股市場就以深幅下挫迎接了這一消息。此后接連幾天，在全球金融危機(jī)預(yù)期的陰霾下，“黑色颶風(fēng)”多次襲擊了A股市場。滬指一度跌至1800點(diǎn)的歷史低谷，市場信心也幾乎降至冰點(diǎn)，“雷曼之殤”會長期“重傷”A股嗎？對于金融市場的不信任就是雷曼危機(jī)所帶給我們的全部啟示嗎？

　　在日前舉行的一次相關(guān)研討會上，專家們認(rèn)為“雷曼之殤”以及其后所隱藏的巨大危機(jī)，是長期以來美國消費(fèi)引導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路走到盡頭的體現(xiàn)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，華爾街的這場危機(jī)將不可避免地傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，直接或間接地對中國經(jīng)濟(jì)以及股市等各金融市場發(fā)生影響。但是，中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不會因此發(fā)生大的問題，低迷的A股指數(shù)也終將在預(yù)期逐漸明朗后向價值中樞回歸。

　　對于此次危機(jī)，和訊信息首席分析師文國慶認(rèn)為，“美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，肯定對我們的出口增長會造成影響，甚至明年也不排除出口出現(xiàn)負(fù)增長。但是，我們的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略經(jīng)過調(diào)整之后，我認(rèn)為這個問題是可以解決的，對10%的整體經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不會構(gòu)成太大影響�！倍�在A股市場與中國名義GDP長期保持一致的前提下，A股市場也不會出現(xiàn)“崩潰”等問題。根據(jù)其測算，文國慶認(rèn)為中國股市的價值中樞大致在3980點(diǎn)水平，但目前的市場估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此，“市場成本和實(shí)業(yè)投資差不多”，這意味著股市的資本優(yōu)化配置作用已經(jīng)消失殆盡。因此，“市場肯定是低估的，而且它已經(jīng)到了低估得比較極限的區(qū)域”。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容也認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)保持10%的經(jīng)濟(jì)增長沒有問題，現(xiàn)在的環(huán)境比以前還要好。他表示，“對于證券市場和中國經(jīng)濟(jì)我感到充滿信心……我們有實(shí)體經(jīng)濟(jì)對市場的支撐，當(dāng)然實(shí)體經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)短期的震蕩、調(diào)整，但在一兩年之內(nèi)，我們的市場慢慢好起來不會有太大的問題�！�

　　在雷曼倒閉的刺激下，A股市場特別是金融板塊還是一蹶不振。上周二、三，銀行股上演的大面積連續(xù)跌停更是觸目驚心。

　　文國慶認(rèn)為，這來自于兩個層面的影響，一個是實(shí)際的影響，一個是心理的影響�！皩�(shí)際的影響就是中國的一些機(jī)構(gòu)買跟雷曼有責(zé)任、有關(guān)系的、最終造成損失的債券”，這個比例實(shí)際上并不大，但一些機(jī)構(gòu)信息的不透明加劇了投資者的恐慌心理；心理的影響則主要來自香港市場的傳導(dǎo)，雷曼危機(jī)發(fā)生后，香港市場的跌幅非常可怕，“因?yàn)槲覀兇蠖鄶?shù)權(quán)重股是兩地上市，有比價關(guān)系，有心理影響，壓迫、傳導(dǎo)到我們這邊”。

　　隨著印花稅單邊征收以及匯金公司增持主要上市銀行股份等穩(wěn)定市場“組合拳”的祭出，金融板塊以及整個A股市場的燃眉危機(jī)似乎已經(jīng)得以緩解。不過，專家提醒，“雷曼之殤”不應(yīng)被忽視，它對于我國金融機(jī)構(gòu)的啟示意義遠(yuǎn)大于其所帶來的傷害。

　　在研討會上，針對華爾街正在經(jīng)歷的金融危機(jī)，易憲容提出兩個問題，認(rèn)為同樣值得我們深思：其一，我們一直將按揭貸款作為金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有一個前提條件就是房價是上漲的，如果房價上漲，它是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)房價處于下跌空間，所有問題都來了。其二，金融創(chuàng)新問題。金融創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的動力。實(shí)際上金融創(chuàng)新和有效監(jiān)管是相輔相成的。在金融創(chuàng)新過程中，我們還需要找到比較好的發(fā)展和監(jiān)管的平衡點(diǎn)。

　　世界銀行國際金融公司東亞太平洋局高級投資官員李耀的分析似乎指向了同一個問題，他指出，格林斯潘時期的低利率環(huán)境和鼓勵金融創(chuàng)新機(jī)制一方面創(chuàng)造了良好的金融局面，另一方面也成為了助長人貪婪本性的溫床，“雷曼兄弟的這個事是人在不理智的情況下犯的錯誤，可以看到雷曼有很多金融創(chuàng)新工具，所以它的資產(chǎn)有6000多億美元。然而，有溫床在那里，有欲望在那里，歷史發(fā)生的是一種巧合，也是一種必然”。(記者 王妍)