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　　1800點(diǎn)，這個(gè)管理層出臺三大利好的“政策鐵底”終于在市場意料之中跌破了。昨天股指跌幅高達(dá)6.32%，兩市660只股票跌停。這或許有外圍股市持續(xù)低迷的原因，但在管理層屢次發(fā)布利好政策后，股指仍沒有回頭的動(dòng)作，難免讓投資者對今后的走勢表現(xiàn)出極大的迷茫。那么，1800點(diǎn)之后市場將向何處去？

　　短線急跌再尋新“政策底”

　　昨天，股指最低達(dá)到1721點(diǎn)，這無疑宣告這個(gè)整數(shù)關(guān)口跌破也在情理之中。筆者認(rèn)為，在全球金融形勢仍處于惡劣的環(huán)境下，A股市場不可能獨(dú)善其身，那么，股指反彈的機(jī)會(huì)應(yīng)該出現(xiàn)在哪里？

　　從市場牛熊轉(zhuǎn)化來看，大規(guī)模的資金入市和離場成為關(guān)鍵所在。從2005年到2007年牛市出現(xiàn)的原因來看，除了我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展外，股改等制度性利好成為吸引場外資金介入的主要原因。而隨后衍生出來的大小非解禁問題，成為了市場不斷走低的關(guān)鍵所在。因此，筆者認(rèn)為，由于大小非解禁的壓力存在，股指仍有繼續(xù)下跌的空間，巨量的大小非解禁完全逆轉(zhuǎn)了供求關(guān)系，這摧毀了A股的估值體系。

　　這就是為什么近期管理層不斷出臺利好，股指反而越跌越深的關(guān)鍵。從近階段利好出臺后的股指走勢來看，旨在解決大小非解禁壓力的利好，如大股東增持、可交換債等的出臺，股指并沒有出現(xiàn)下跌走勢，相反，融資融券等其他性質(zhì)的利好促使股指進(jìn)一步下跌。因此，管理層應(yīng)該重新回到大小非解禁這個(gè)根本問題上。

　　短期而言，1800點(diǎn)作為自6124點(diǎn)以來的“馬其諾防線”，利好政策的出臺，使得其政策底部效應(yīng)越來越明顯，其跌破后，管理層隨即出臺進(jìn)一步救市政策的機(jī)會(huì)不大，這也有主力再度借打壓權(quán)重股試探新的政策底部的可能。如曾經(jīng)的3000點(diǎn)跌破后，股指最終跌破2700點(diǎn)后才有所回穩(wěn)，因此，筆者認(rèn)為，股指在短期內(nèi)仍有持續(xù)下探的可能。金證顧問

　　超賣嚴(yán)重存在反彈可能

　　由于上周末全球股市跌聲一片，對投資者心理形成重大影響，在亞歐首腦會(huì)議后也沒有太多的利好出臺，在深成指早已創(chuàng)下新低的帶動(dòng)下，上證指數(shù)于昨日早盤跌穿千八“政策底”。受中石油等指標(biāo)股大幅下跌拖累，股指重心繼續(xù)下移尋求支撐。除政策扶持的基建、鐵路股盤中逆勢上漲外，其余多數(shù)板塊個(gè)股目前都處于調(diào)整中。

　　從技術(shù)上看，5日、10日、20日、30日均線拐頭下行并形成了空頭排列，維持弱勢格局，大盤留下三個(gè)跳空缺口尚待回補(bǔ)。不過，從成交量持續(xù)低迷的格局來看，后續(xù)繼續(xù)做空的動(dòng)能將較為有限，從而為絕地反彈帶來契機(jī)。

　　從大盤的各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)來看，目前MACD中DIF和DEA線依然保持下行趨勢，MACD綠柱進(jìn)一步放大，表明大盤中期弱勢格局將延續(xù)。隨機(jī)指標(biāo)KDJ也繼續(xù)保持下行趨勢，進(jìn)入超賣區(qū)域，后市存在反彈可能；相對強(qiáng)弱指標(biāo)RSI繼續(xù)向下發(fā)散，不過6日RSI與12日RSI之間的乖離過大，短期存在回歸要求。

　　從市場運(yùn)行看，股指向下探尋支撐已成定局，但是股指向下的空間并不大，相關(guān)救市、刺激經(jīng)濟(jì)利好政策的持續(xù)出臺，將在一定程度上提振市場信心，改變投資者預(yù)期，從而抑制大盤調(diào)整空間。

　　數(shù)字帶來恐慌

　　昨天擊破1800點(diǎn)，無疑給市場帶來了恐慌。這個(gè)9月中旬管理層重拳出臺三大利好的點(diǎn)位一度被人們看作是“政策鐵底”，而在昨天開盤不久，就被空方毫不費(fèi)力地攻破了。

　　而在此之前，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的GDP數(shù)據(jù)顯示，前三季度同比增長9.9%，第三季度增9.7%，世界銀行則預(yù)測今年全年我國GDP增長率將降至9.4%。從連續(xù)幾年的兩位數(shù)增長急轉(zhuǎn)直下至1位數(shù)的增長，勢頭令人不安；與此同時(shí)，上市公司第三季度凈利潤也呈現(xiàn)明顯下滑之勢。統(tǒng)計(jì)顯示，645家公司的凈利潤第三季度較第二季度下滑了16.70%；企業(yè)景氣指數(shù)比二季度回落8.8%，比上年同期回落16.1%。

　　這些數(shù)字和1800點(diǎn)的告破有著什么聯(lián)系呢？數(shù)字不是孤立的，關(guān)鍵是數(shù)字背后的現(xiàn)實(shí)。經(jīng)濟(jì)增速放緩，上市公司收入增長放慢，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長就是現(xiàn)實(shí)；珠三角和長三角中小企業(yè)的倒閉潮，難道不是一部分上市公司未來的寫照？1800點(diǎn)本身并沒有什么特殊的意義，但對經(jīng)濟(jì)形勢的不良預(yù)期造成的財(cái)富負(fù)效應(yīng)，才是1800點(diǎn)被擊破的本質(zhì)。

　　預(yù)期不確定是最可怕的，它直接導(dǎo)致了人們的恐慌和信心喪失。據(jù)專家分析，上述羅列的數(shù)字還不是國際金融海嘯對經(jīng)濟(jì)影響帶來的，金融海嘯對上市公司的破壞力要到明年乃至后年才會(huì)完全顯現(xiàn)出來。于是市場中的各類投資者恐怕自己跑在別人后面，只要有反彈就趕緊跑路。這就是管理層怎么救市也救不起來的原因。

　　看不清未來的時(shí)候是最黑暗的時(shí)刻。等金融海嘯對我國經(jīng)濟(jì)的影響暴露得更清晰，對哪些行業(yè)影響更大或者更小的時(shí)候，即使業(yè)績?nèi)耘f不佳，拋售也會(huì)有所停止，資金才敢進(jìn)場。

　　1500點(diǎn)成重要支撐位

　　周邊股市跌勢不止對A股影響較大，但與歐美股市相比跌幅最大的還是亞州股市，香港恒生指數(shù)昨天暴跌1602點(diǎn)，跌幅高達(dá)12.7%，國企指數(shù)更是暴跌14%。

　　從技術(shù)上說，昨天股指不僅擊穿1802點(diǎn)政策底，還擊穿1745點(diǎn)前高點(diǎn)支撐，打開了進(jìn)一步下行的空間，目前市場較為認(rèn)同的重要支撐位是1500點(diǎn)，該點(diǎn)是歷史大通道的底線，但當(dāng)初曾擊穿過歷史大通道底線見998點(diǎn)，因此若以該點(diǎn)作為通道或支點(diǎn)的話，另一重要支撐應(yīng)是1200點(diǎn)。

　　昨日收盤1723點(diǎn)，距1500點(diǎn)只差200多點(diǎn)，本月末見該點(diǎn)已不是懸念。但屆時(shí)區(qū)域能否撐住，還要看能否出臺強(qiáng)有力的救市政策，同時(shí)也要看周邊市場會(huì)否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，否則見1200點(diǎn)也是有可能的。(環(huán)渤海財(cái)富 王瑋廣 東方證券 鐘建)