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　　近日，包括蒙牛在內(nèi)的不少企業(yè)陷入對賭陷阱。如今，A股市場也陷入了一場場對賭的局盤，四季度究竟會不會有一波大的行情？研究三個賭局也許可以使您的思路更清晰。

　　賭局一：業(yè)績扭轉(zhuǎn)VS盈利下滑

　　四季度業(yè)績無疑是決定股市價值的關(guān)鍵？悲觀者指出，企業(yè)盈利的改善不是一朝一夕能夠扭轉(zhuǎn)的。民族證券王博指出，三季報中反映出的現(xiàn)金流問題非常嚴重。如果現(xiàn)金流繼續(xù)下降,輸血的過程將是非常艱難而慘痛的。雖然政府出臺一系列救市政策，但作用并不明顯。

　　不過樂觀者也大有人在，天相投顧分析師認為，隨著CPI、PPI的回落，宏觀調(diào)控的重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向理順價格體系和促進內(nèi)需和經(jīng)濟增長。而長江證券策略分析師李冒余也估計，企業(yè)盈利能力有望在PPI連續(xù)下降后見底，加上三季度后期陸續(xù)出臺的財政政策，四季度企業(yè)盈利不會更糟了。

　　賭局二：熊不言底VS估值吸引

　　熊市不言底是股市警句，而價值投資也是成功秘訣。樂觀的人指出，目前A股中的股票已經(jīng)夠便宜了。目前1元、2元股成堆，有200多只股票破凈。不過，悲觀的人予以反駁，2005年998底前期，幾毛的股票也不少，現(xiàn)在有嗎？998點算術(shù)平均股價4.71元，比現(xiàn)在還低20.38%。

　　國聯(lián)證券研究員肖彥明指出，市場的實際的估值水平在經(jīng)濟增長全面放緩之際，往往比合理的估值要低得多，盡管低水平區(qū)域里估值調(diào)整的幅度已經(jīng)有限，但市場需要相當?shù)臅r間來完成估值反彈。

　　賭局三：市場信心VS政策利好

　　用營業(yè)部門口的自行車數(shù)量來衡量股市的牛與熊依舊可靠。如今，去任何一家營業(yè)部可以發(fā)現(xiàn)，一年前還水泄不通的營業(yè)部，如今門可羅雀。觀察到的一切跡象都表明市場信心遭到摧毀，何言上漲？

　　對抗信心目前惟一的方法只有是政策。可以看出，本次熊市中的任何一次反彈，也都是政策的杰作。業(yè)內(nèi)人士指出，如今最缺乏的是一個強有力的政策信號，將這種量變上升到質(zhì)變。比如新股制度，比如大小非政策，比如推出平準基金等。一旦有了這種真實的利好，人氣的聚集不在話下。