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　　嘉賓：英大證券研究所所長(zhǎng) 李大霄

　　聯(lián)合證券首席分析師 程峰

　　天相投資首席分析師 仇彥英

　　“兩會(huì)”即將閉幕。股市是開啟新篇還是原地踏步甚至倒退？“兩會(huì)”期間，股市有出乎意料的大漲，也有莫名其妙的下跌，但都在“兩會(huì)”前低點(diǎn)上方運(yùn)行。“兩會(huì)”給股市傳遞了什么信息？沒了“兩會(huì)”保駕的股市，是向下？還是向上？

　　對(duì)股市整體應(yīng)該樂觀

　　羊城晚報(bào)：“兩會(huì)”給股市傳遞了什么信息？這些信息如何影響股市？

　　仇彥英：“兩會(huì)”給我的印象是穩(wěn)定、鼓勁和打氣�，F(xiàn)在看來(lái)，除了老美在拖后腿形成負(fù)面以外，其他都好。以美國(guó)為首的歐美股市持續(xù)下跌，背后的邏輯是美國(guó)經(jīng)濟(jì)不行。但中國(guó)不一樣。美國(guó)救市效果很差，銀行不肯放貸，又不能行政推動(dòng)。但中國(guó)相反，今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為8%，信貸擴(kuò)張很猛，社會(huì)主義制度顯示出高效率。龐大的信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)將逐漸體現(xiàn)，政府投資打頭陣，起示范效應(yīng)，社會(huì)投資隨后將跟隨。中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有更糟糕的情況發(fā)生，所以對(duì)股市整體應(yīng)該樂觀些。

　　李大霄：推進(jìn)改革和穩(wěn)定股市，是“兩會(huì)”給股市傳遞的最主要信息。推進(jìn)改革的內(nèi)容有發(fā)行制度市場(chǎng)化、豐富交易品種、融資融券、提高上市公司質(zhì)量以及推出創(chuàng)業(yè)板等。市場(chǎng)化發(fā)行制度一定是對(duì)中小投資者的利益有一定的照顧，定價(jià)更加合理。

　　經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在還在非常艱難的復(fù)蘇過(guò)程中。政府采取的措施力度很大，4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)，十大產(chǎn)業(yè)振興，中央政府以及地方政府推出對(duì)房地產(chǎn)的利好政策等。但也并不是一帆風(fēng)順，估計(jì)仍有反復(fù)。但中國(guó)的復(fù)蘇基礎(chǔ)比歐美好，能比歐美更早地看到曙光。

　　程峰：“兩會(huì)”對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇給予強(qiáng)烈預(yù)期，給股市傳遞了信心。加上經(jīng)理人指數(shù)、發(fā)電量回升，2月份貸款仍將超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)大的流動(dòng)性在“兩會(huì)”后繼續(xù)釋放，資金推動(dòng)下的政策市有望延續(xù)。

　　新股發(fā)行沖擊主要在心理

　　羊城晚報(bào)：“兩會(huì)”效應(yīng)除了打氣鼓勁，市場(chǎng)更關(guān)注證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人“兩會(huì)”期間關(guān)于新股發(fā)行勢(shì)在必行的講話。中國(guó)股市的圈錢本質(zhì)對(duì)股市的破壞讓股民不寒而栗。沒有新股發(fā)行股市都尚且不夠穩(wěn)定，很多股民擔(dān)心，發(fā)行新股，分流資金，打擊信心，推動(dòng)新一輪下跌。你們?cè)趺纯矗?/p>

　　李大霄：新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)不可避免地形成一些壓力，這是幾乎可以肯定的。但是，市場(chǎng)需要恢復(fù)融資功能，新股發(fā)行確實(shí)是勢(shì)在必行。特別是創(chuàng)業(yè)板推出比較緊迫。因?yàn)樵诮鹑谖�機(jī)背景下，中小企業(yè)融資難，創(chuàng)業(yè)板被賦予了很重要的意義。

　　同樣可以肯定的是，新股發(fā)行需要穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，如果股市低迷，新股發(fā)行就難以進(jìn)行。以此反推，新股發(fā)行之日，一定是市場(chǎng)比較活躍和穩(wěn)定之時(shí)。今年一季度，市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，活躍度有所提高，市場(chǎng)參與者信心有所恢復(fù)，市場(chǎng)環(huán)境離新股發(fā)行所需要的條件更近了些。

　　另外，為了對(duì)沖壓力，我估計(jì)管理層可能在新股發(fā)行時(shí)配套一些利好來(lái)“搭秤”。比如推出融資融券，多發(fā)基金以增加資金供應(yīng)等。

　　程峰：新股發(fā)行對(duì)股市影響應(yīng)該不會(huì)太大，因?yàn)槭袌?chǎng)早有預(yù)期。長(zhǎng)期不融資，要股市干什么？但沒太大影響不是沒有影響，影響肯定有，至少分流股市資金，有部分資金退出二級(jí)市場(chǎng)專打新股。但是如果股市比較活躍，市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好了，沖擊就小點(diǎn)。新股發(fā)行的市場(chǎng)環(huán)境要用點(diǎn)位來(lái)判斷，我認(rèn)為上證指數(shù)2500點(diǎn)之上才可以。目前市場(chǎng)信心仍然脆弱，新股發(fā)行的市場(chǎng)環(huán)境還不具備。

　　仇彥英：新股發(fā)行越早越好。熊市發(fā)行股票對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是好事。未來(lái)最賺錢的股票通常都是在熊市中發(fā)行的。在牛市中發(fā)行的股票，后來(lái)證明都是套人的。像中國(guó)石油、中國(guó)神華以及中國(guó)人壽等，在熊市時(shí)，在我們市場(chǎng)認(rèn)為不可承受的時(shí)候，到香港發(fā)行了，發(fā)行價(jià)很低，讓境外投資者發(fā)了大財(cái)，到中國(guó)牛市了，對(duì)這些股票有需求了，讓它們?cè)谂Ｊ兄谢貧w，高價(jià)發(fā)行，把全中國(guó)股民都套住了。你是股民，你愿意買牛市發(fā)行的股票還是熊市發(fā)行的股票，這不很清楚了嗎？

　　至于說(shuō)新股發(fā)行對(duì)股市造成沖擊，這關(guān)鍵要看目前股票估值是否合理。如果是合理的，沖擊就比較有限，更多是心理層面的沖擊，如果是高估的，不發(fā)行新股也會(huì)跌回去。從這個(gè)角度看，新股發(fā)行有什么可怕的呢？

　　2000點(diǎn)必須而且應(yīng)該守住

　　羊城晚報(bào)：一方面新股發(fā)行勢(shì)在必行，一方面外圍股市非常惡劣，你們預(yù)計(jì)“兩會(huì)”后A股將如何運(yùn)行？

　　李大霄：外圍股市現(xiàn)在確實(shí)很惡劣。但正因?yàn)槿绱�，歐美股市以及香港股市很多好股票已經(jīng)跌得很便宜，重要的是，惡劣的市場(chǎng)同時(shí)也出現(xiàn)了一些復(fù)蘇跡象，比如原油可能已經(jīng)探底成功，有色金屬價(jià)格逐步反彈，波羅的海航運(yùn)指數(shù)從去年低點(diǎn)的600多點(diǎn)反彈到了目前的2200多點(diǎn)，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)成交漸趨活躍，等等。都顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象。

　　對(duì)“兩會(huì)”后的行情發(fā)展，我的判斷是重心不斷抬高的反復(fù)向好的趨勢(shì)。

　　仇彥英：2000點(diǎn)不能跌穿，一旦跌穿，就必須尋求新的平衡點(diǎn)。但這種可能性很小。因?yàn)樵?000點(diǎn)上方，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行，換手非常充分。除非有更惡劣的事情發(fā)生，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比以前更差，但這種事情現(xiàn)在沒有看到。

　　程峰：“兩會(huì)”過(guò)后的一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)仍將在2050點(diǎn)到2300點(diǎn)這個(gè)箱體內(nèi)震蕩，反復(fù)折騰。但是前期低點(diǎn)2037點(diǎn)不應(yīng)該跌穿，2000點(diǎn)更不應(yīng)該跌穿。如果跌穿，剛剛恢復(fù)的一點(diǎn)市場(chǎng)信心可能重新崩潰，股市就需要回到1800點(diǎn)一帶重新聚集反彈力量，而前期高點(diǎn)2400點(diǎn)將成為較大阻力。

　　現(xiàn)在股市往上走壓力很大，主要是外圍股市持續(xù)下跌。會(huì)不會(huì)來(lái)個(gè)金融海嘯第二波？對(duì)此機(jī)構(gòu)都憂心忡忡。加上他們普遍等待一季報(bào)的明朗，所以沒有買入欲望。但是，不確定性是股市的常態(tài)，等什么都確定了，股市行情可能已經(jīng)走完大半。正如巴菲特所說(shuō)：“當(dāng)你見到知更鳥的時(shí)候，春天已經(jīng)結(jié)束了�！�(記者 陳道)