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　　新股發(fā)行制度改革的話題成為“兩會”上財經(jīng)界委員、代表們談?wù)摰慕裹c(diǎn)話題。為此，證監(jiān)會主席尚福林、副主席范福春、主席助理朱從玖均就新股發(fā)行制度的改革話題，或接受了媒體的采訪，或召開記者見面會，就此發(fā)表意見。尤其是朱從玖發(fā)表的“IPO改革將重視小投資者利益”的觀點(diǎn)，與現(xiàn)行的新股發(fā)行向機(jī)構(gòu)投資者利益傾斜的做法截然不同，令中小投資者對新股發(fā)行制度的改革充滿期待(據(jù)3月10日《新京報》)。

　　那么，在新股發(fā)行過程中該如何重視小投資者的利益呢？筆者以為，至少可以在這樣幾個方面著力。

　　首先，在新股發(fā)行額度的分配上應(yīng)盡可能地向中小投資者傾斜。在目前這種“資金為王”的資金申購制度下，新股發(fā)行形成了機(jī)構(gòu)投資者對新股發(fā)行額度的壟斷，面對擁有龐大資金優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)投資者，中小投資者很難獲得新股申簽的機(jī)會。因此，要重視小投資者利益，就必須改變現(xiàn)行資金申購的發(fā)股模式。一是中小盤股發(fā)行要取消網(wǎng)下配售，發(fā)行份額全部網(wǎng)上發(fā)行；只有發(fā)行份額在5億以上的大盤股，才實行網(wǎng)下配售，配售比例為20%+網(wǎng)上發(fā)行剩余部分。二是網(wǎng)上發(fā)行采取“市值配售+每人N手”的發(fā)行方式，凡股票市值滿1萬元的投資者，均可申購N手股票(限一個號)，以便最大限度地提高新股申購的中簽面。

　　其次，增加新股發(fā)行的額度，新股發(fā)行份額應(yīng)盡量滿足投資者的需要。在讓投資者盡可能多地中簽的同時，也讓每個中簽者盡可能地獲得500股、1000股甚至2000股，這實際上也是市場化發(fā)行的一種表現(xiàn)。那種將新股發(fā)行數(shù)量人為控制在很小比例的做法，有違市場化發(fā)行的原則。

　　此外，要確保新股發(fā)行價格的合理與公平。雖然新股破發(fā)是不可避免的現(xiàn)象，管理層不可能保證所有的新股都能讓中簽者賺錢，但如果讓投資者陷進(jìn)破發(fā)的泥潭里，那么新股發(fā)行過程中的“重視小投資者利益”就難以體現(xiàn)。所以，發(fā)行價格的公平合理是很重要的。(皮海洲 財經(jīng)評論人)