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　　投資者寄予厚望的“紅7月”開(kāi)門(mén)即遭重創(chuàng)。7月1日，滬深股市再度出現(xiàn)恐慌性調(diào)整行情，滬綜指創(chuàng)出今年調(diào)整以來(lái)的新低，以招商銀行、中信證券為代表的金融股出乎意料地扛起了領(lǐng)跌大旗。

　　多數(shù)專家認(rèn)為，金融、地產(chǎn)板塊此次領(lǐng)跌，背后的主要原因就是加息預(yù)期抬頭。目前，國(guó)際油價(jià)連創(chuàng)新高，鐵礦石抬價(jià)；國(guó)內(nèi)油電漲價(jià)，煤炭?jī)r(jià)格加速上揚(yáng)；再加上人民銀行行長(zhǎng)周小川公開(kāi)表示，加息仍是控制通脹的可選方案之一。市場(chǎng)據(jù)此普遍預(yù)期央行將于近期加息。

　　加息預(yù)期陡然升溫

　　7月1日，滬深股市仍舊延續(xù)極度恐慌的行情，一線指標(biāo)股齊齊折腰倒地，將市場(chǎng)信心引向了“冰點(diǎn)”。其中，招商銀行、中信證券、萬(wàn)科A和中國(guó)石油等權(quán)重股均創(chuàng)下調(diào)整以來(lái)的新低，招商銀行更是跌停收盤(pán)，對(duì)股指殺傷力較大。

　　分析人士指出，從現(xiàn)象分析，可能有機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心再度加息等貨幣從緊政策仍會(huì)延續(xù)，引發(fā)機(jī)構(gòu)間沽空搏殺再度興起。銀行及地產(chǎn)板塊一向避忌宏觀調(diào)控政策，每逢宏觀調(diào)控政策出臺(tái)前后，都難免引起市場(chǎng)殺跌。

　　近期有關(guān)加息的傳聞不斷，成為飄在A股市場(chǎng)上空的一片陰云。據(jù)外電報(bào)道，6月30日，周小川在巴塞爾參加國(guó)際清算銀行的年度大會(huì)時(shí)，有記者詢問(wèn)是否會(huì)通過(guò)加息抑制通脹。周小川說(shuō)：“這始終是一種備選方案，我們不排除任何可能性�！�

　　根據(jù)周小川的表態(tài)，7月1日各研究機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，認(rèn)為近期將會(huì)加息。申銀萬(wàn)國(guó)分析師李慧勇表示，盡管由于農(nóng)產(chǎn)品供給增加以及貨幣供給量增長(zhǎng)率的回落，通脹逐漸緩解應(yīng)該是大概率事件，但是由于通脹絕對(duì)水平仍然較高，出于鞏固調(diào)控效果的目的，加息的可能性也并不能排除�？紤]到下半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅將明顯回落，經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)也將加大，如果加息的話，7月份將是最好的時(shí)機(jī)。

　　大通證券分析師張炎也認(rèn)為，目前生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)(PPI)漲幅居高不下，CPI漲幅雖然有所下降，但其背后是巨大的潛在上升壓力。貨幣政策繼續(xù)緊縮勢(shì)在必行�！拔覀兣袛�，未來(lái)兩周內(nèi)上調(diào)基準(zhǔn)利率的可能性加大。一種可能是，在繼續(xù)上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率后，上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)的基準(zhǔn)利率。或者兩者同時(shí)進(jìn)行。而基準(zhǔn)利率的上調(diào)可能是結(jié)構(gòu)性的，即存款利率上調(diào)�！�

　　新的漲價(jià)因素需要警惕

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期加息預(yù)期的日漸升溫，主要還是基于對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)現(xiàn)實(shí)和變化趨向的考量。

　　盡管國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的5月份居民消費(fèi)價(jià)格較上月出現(xiàn)回落，但是不容忽視的是，5月份PPI同比上漲8.2，創(chuàng)下近三年來(lái)PPI的月度最高增幅。專家表示，PPI增幅的走高必然會(huì)拉動(dòng)CPI上漲，這種影響將逐步顯現(xiàn)出來(lái)。不僅如此，在5月份的PPI公布之后，又出現(xiàn)了新的漲價(jià)因素：一是由于國(guó)際油價(jià)連創(chuàng)新高，以及國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上漲，國(guó)家決定上調(diào)汽油、柴油、航空煤油價(jià)格，提高電價(jià)。二是寶鋼接受世界上主要鐵礦石生產(chǎn)商力拓公司漲價(jià)要求，最高價(jià)格上漲超過(guò)96.5%。由于石油、電、鋼鐵均是工業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)原料，可以預(yù)見(jiàn)日后PPI將繼續(xù)走高。

　　另外，鑒于國(guó)際油價(jià)仍在走高，我國(guó)油價(jià)仍有可能再創(chuàng)新高，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲。7月1日起，我國(guó)國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸燃油附加費(fèi)上漲，800公里(含)以上航線漲價(jià)50元人民幣。

　　“要平抑目前的物價(jià)壓力，貨幣政策是較為重要的手段�！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師潘向東如此表示。

　　要遏制通脹是否必須加息

　　針對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)，中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年表示，盡管5月份CPI出現(xiàn)回落，但是通脹高峰依然沒(méi)有到來(lái)，對(duì)于目前的通脹形勢(shì)，惟一能有效遏制通脹“猛虎”的方法就是不斷地加息，將貸款基準(zhǔn)利率拉高至10%以上。

　　許小年說(shuō)，PPI和國(guó)際油價(jià)的相關(guān)度非常高，CPI和國(guó)際糧價(jià)的相關(guān)度非常高，在國(guó)際大宗商品價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)顯著回調(diào)的情況下，國(guó)內(nèi)通脹壓力就不會(huì)減輕。而且PPI向CPI的傳導(dǎo)，需要兩三個(gè)季度以后才能顯現(xiàn)出來(lái)，再考慮到推動(dòng)去年CPI上升的大部分因素也沒(méi)有消失，特別是導(dǎo)致目前中國(guó)通脹的國(guó)際因素更是錯(cuò)綜復(fù)雜，中國(guó)仍然面臨著通貨膨脹的考驗(yàn)。

　　要想妥善應(yīng)對(duì)這一嚴(yán)峻形勢(shì)，許小年認(rèn)為必須要繼續(xù)加息，同時(shí)讓人民幣更大幅度地升值。他說(shuō)，中國(guó)要吸取當(dāng)前越南通脹的教訓(xùn)。越南日前加息200個(gè)基點(diǎn)提升到14%，這是在很短的時(shí)間里將貸款基準(zhǔn)利率從7%左右加到14%。

　　但是，加息會(huì)鼓勵(lì)更多的熱錢(qián)進(jìn)來(lái)，因此在這種情況下，匯率政策必須要進(jìn)一步地放寬波動(dòng)幅度，這是沒(méi)有選擇的選擇。許小年表示，任何政策都是有成本的，到底是想要人民幣保值還是想控制國(guó)內(nèi)通脹，必須權(quán)衡利弊。

　　中國(guó)國(guó)家信息中心分析師徐平生日前也撰文稱，中國(guó)目前采取的宏觀政策組合可能使經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)大大提高，必須對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，包括適當(dāng)放松貨幣信貸控制目標(biāo)、必要時(shí)適當(dāng)提高利率以及放緩人民幣升值步伐等。

　　當(dāng)然，也有人認(rèn)為當(dāng)前不是加息的合適時(shí)機(jī)。復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍表示，當(dāng)前美國(guó)次貸危機(jī)尚未見(jiàn)底，美元走勢(shì)也不明朗，CPI情況有待觀察，因此不應(yīng)急于加息。他認(rèn)為是否加息取決于兩個(gè)因素：一是第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，二是美國(guó)的貨幣政策。(記者方燁 張漢青)