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　　“防通脹”的宏調(diào)措施徹底被“保增長”取代。昨日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)繼續(xù)回落，同比上漲4.0%，較上月下降0.3%。而前日公布的10月PPI同比上漲6.6%，繼9月之后再次回落。今年1-10月CPI較上年同期增長6.7%，仍高于政府設(shè)定的4.8%這一全年增速目標(biāo)。市場(chǎng)認(rèn)為，CPI下行反映了經(jīng)濟(jì)中供大于求的基本格局，為我國執(zhí)行寬松的貨幣政策提供了更大的空間，政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)其影響取決于政策拉動(dòng)消費(fèi)的效果。

　　內(nèi)需比預(yù)期差

　　統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI同比上漲4.0%。其中，城市上漲3.7%，農(nóng)村上漲4.6%；食品價(jià)格上漲8.5%，非食品價(jià)格上漲1.6%；消費(fèi)品價(jià)格上漲4.9%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲0.9%。

　　申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇認(rèn)為，10月份CPI的再度回落除受食品價(jià)格迅速回落主導(dǎo)外，非食品價(jià)格出現(xiàn)高位回落也加入了促使CPI下行因素行列之中�！艾F(xiàn)在整體需求增長放慢、消費(fèi)意愿降低的背景下，非食品價(jià)格指數(shù)由三季度的2.1%回落至1.6%�！�

　　西南證券閆莉也表示，CPI和PPI的雙回落速度明顯，這樣的雙降現(xiàn)象說明我國經(jīng)濟(jì)的增速下滑跡象明顯，甚至比預(yù)期的還有差一點(diǎn)。國家出臺(tái)的刺激政策，說明政府已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問題。現(xiàn)在的主要問題是需求不足，甚至表現(xiàn)為一定的通縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“產(chǎn)能過剩也對(duì)通脹造成下跌壓力。”野村宏觀經(jīng)濟(jì)分析師預(yù)計(jì)，明年第一或第二季度將回落至1%。李慧勇表示，年底CPI或?qū)⒒芈渲?%，今年全年漲幅會(huì)在6%的水平。

　　最近可能降息

　　隨著11月5日國務(wù)院出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需十條措施，我國貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤�。國家信息中心宏觀戰(zhàn)略處處長高輝清認(rèn)為，政府已經(jīng)放棄了控制通貨膨脹，現(xiàn)在大家關(guān)心的是明年CPI是否負(fù)增長。

　　據(jù)上海證券宏觀分析師胡月曉估算，如果維持目前的物價(jià)水平不變，明年4月物價(jià)增幅就是負(fù)的；而保持目前的趨勢(shì)不變，負(fù)增長則出現(xiàn)在明年2月�！巴�縮風(fēng)險(xiǎn)的加大，顯然會(huì)導(dǎo)致央行加大貨幣政策放松的力度�！�

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，由于對(duì)通縮的憂慮將逐漸加大，央行再次降息已經(jīng)只是時(shí)間和幅度的問題。

　　央行行長周小川星期一在國際清算銀行會(huì)議的間隙表示，中國目前的重點(diǎn)是通過財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，可能會(huì)在晚些時(shí)候下調(diào)基準(zhǔn)利率。他指出，央行已在過去幾周內(nèi)采取重大舉措放寬貨幣政策，已三次下調(diào)利率，因此可能會(huì)在晚些時(shí)候才會(huì)考慮進(jìn)一步減息。李慧勇預(yù)計(jì)，央行在年內(nèi)將降息一次，明年平均每個(gè)季度降息一次。

　　油改時(shí)機(jī)來臨

　　防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的起落，已是當(dāng)前首要任務(wù)。前日，國務(wù)院在落實(shí)中央政策的七項(xiàng)工作中指出，要抓住有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步理順成品油、天燃?xì)鈨r(jià)格形成機(jī)制。有專家認(rèn)為，國際油價(jià)的大幅回落，CPI高企問題基本解決，而此時(shí)，正是成品油價(jià)格形成機(jī)制改革的最佳時(shí)機(jī)。

　　10日隔夜，國際油價(jià)在中國4億元拉動(dòng)內(nèi)需的利好刺激和歐佩克表示將再次減產(chǎn)推動(dòng)下，走勢(shì)有所回暖。然而昨日，國際油價(jià)再回熊途，美12月交貨的輕質(zhì)原油期貨電子盤低開低走，截至記者發(fā)稿時(shí)，再度擊穿每桶60美元關(guān)口，且走勢(shì)仍然疲弱。

　　國內(nèi)油價(jià)與國際接軌是大勢(shì)所趨，中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授董秀成表示，“目前，改革時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟�！彼�說，國家油價(jià)降下來了，CPI問題也不大，改革阻力小了；另外，把新的定價(jià)機(jī)制告訴老百姓，即使以后價(jià)格再隨著市場(chǎng)回調(diào)上去，大家也會(huì)理解并習(xí)慣。

　　專家視點(diǎn)

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾：

　　CPI、PPI下降在預(yù)料之中。由于受到全球金融危機(jī)的影響，全球?qū)Υ笞谏唐沸枨�、原材料下降，�?dǎo)致PPI持續(xù)下降。未來這兩個(gè)指標(biāo)仍會(huì)下降，在全球經(jīng)濟(jì)狀況沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之前，低價(jià)格態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。當(dāng)前宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向促增長，主要依靠財(cái)政政策，貨幣政策則是配合財(cái)政政策創(chuàng)造一個(gè)寬松的環(huán)境。在國家一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策推出后，GDP將會(huì)好于此前8%的預(yù)期。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆：

　　最近管理層出臺(tái)了一些放松貨幣政策的措施，比如央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、降低利率，看起來是很好的，但問題是這樣的政策并沒有實(shí)質(zhì)性的效果。因?yàn)楝F(xiàn)在在金融市場(chǎng)上不是企業(yè)不想借錢，而是銀行不想貸款。銀行家總是在晴天的時(shí)候借給你一把雨傘，在雨天的時(shí)候把雨傘拿回來。商業(yè)銀行普遍預(yù)計(jì)2009年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將惡化，擔(dān)心自己出現(xiàn)更多的不良貸款。

　　國民經(jīng)濟(jì)研究所副所長王小魯：

　　按照目前趨勢(shì)，中國經(jīng)濟(jì)增長率在2008年到2020年期間可能下降到6.7%。但通過一系列政策調(diào)整和改革，包括：恢復(fù)消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的合理平衡、遏制行政管理成本膨脹、加速人力資本形成等，可以克服經(jīng)濟(jì)的下滑，使平均增長率繼續(xù)保持在9.3%的水平。中國長期、持續(xù)、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長是可以實(shí)現(xiàn)的。(駱智冕 張藝)