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"雙率"再降治通縮保增長 債市股市樓市影響不一

2008年12月23日 07:38 來源:中國證券報 發(fā)表評論

  昨日(22日)央行再次宣布下調存貸款基準利率和存款準備金率,同時,再貸款利率和再貼現(xiàn)利率也均下調。專家稱,央行此舉重在防范宏觀經濟面臨的通縮風險,并對積極的財政政策構成支持,保持經濟平穩(wěn)發(fā)展。

  雙率下調應對通縮

  申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示,此次降息為大勢所趨。從國際上看,為了刺激經濟,主要國家紛紛下調利率;從國內情況看,由于經濟呈加速下滑態(tài)勢,通脹迅速回落,增加了進一步降息的必要性和可能性。

  興業(yè)銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為,昨日央行公布的企業(yè)商品價格指數(shù)同比和環(huán)比同時進入負增長,是我國在上一輪通縮時期才出現(xiàn)的現(xiàn)象,企業(yè)商品價格指數(shù)在關鍵性時點上對CPI具有先導性作用,兩項指數(shù)雙雙進入下降通道,已經確認我國進入通縮時期,需通過降息來遏制通縮。

  還有分析人士認為,此次下調存款準備金率除有助于增加銀行可貸資金之外,大量流動性會轉向貨幣、債券市場,能對積極的財政政策提供必要支持,也有助于為市場提供購買中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債的資金,鼓勵企業(yè)進行直接融資。

  中央財經大學教授郭田勇表示,作為一套完整的利率體系,在下調存貸款利率的同時,理應下調再貼現(xiàn)利率,以維持利率體系的平衡;其次,在目前商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)量不大的情況下,下調再貼現(xiàn)利率意在鼓勵商業(yè)銀行開展再貼現(xiàn)業(yè)務,進而活躍企業(yè)間商業(yè)票據(jù)市場,增強企業(yè)間的商業(yè)信用,為企業(yè)提供更多的融資支持。

  此外,目前再貸款規(guī)模不大,央行降低再貸款利率,具有一定的政策導向作用,重點是為面向農村的金融機構提供流動性支持;也是為了在其他利率下調的情況下,保持利率體系的平衡性和一致性。

  債市股市樓市影響不一

  交通銀行研究部高級金融分析師仇高擎表示,粗略估算,此次存貸款利率調整后,商業(yè)銀行存貸款靜態(tài)利差降低6-8個基點左右,主要是因為占比較大的活期存款利率沒有下調。而短期、長期貸款利率下調幅度較小,加之法定存款準備金率下調,在一定程度上降低了貨幣政策對商業(yè)銀行利差的負面影響。

  李慧勇認為,股票市場對降息有預期,投資者對小幅降息可能會略有失望。由于投資者普遍判斷在經濟向下趨勢明朗,在降息空間仍較大情況下,及早降息對經濟幫助更大。他表示,明年上半年市場再度回升的動力仍在,主要基于政策推動的投資效應逐漸體現(xiàn),未來2-3個季度的宏觀經濟和微觀盈利回升是大概率事件。估值對數(shù)據(jù)惡化的充分反應,反而更有利于后續(xù)行情的演繹。

  債市方面,李慧勇表示,降息對債券市場影響正面但效果有限;鶞世实南陆到档土速Y金成本,為債券收益率下降打開了空間。但由于前期債券收益率明顯降低,提前消化了利率下調的影響,使得本次降息對債券的利好作用有限。預期未來12個月利率仍有較大下降空間,債市收益率仍有下降空間,債市中長期看好。

  降息對貸款購房者無疑是一利好。北京貸款服務機構“偉嘉安捷”測算,以貸款50萬、期限20年的等額本息還款法為例,本次降息與上次降息相比,月供額雖然只減少51元左右,但20年共能節(jié)省總利息近1.25萬元。

  同時,由于大多數(shù)借款人利率調整時間將在2009年1月1日,經歷了今年的五次降息后,明年將一次性享受到累計五次降息所帶來的優(yōu)惠。同樣以50萬元商業(yè)貸款,20年還款期限為例計算,在最優(yōu)惠利率下(0.7倍優(yōu)惠利率),借款人的月供能節(jié)省近700元,而20年累計節(jié)省利息將可達到16.8萬元。(記者 任曉 張朝暉)

編輯:位宇祥】
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