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　　瑞銀集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威日前表示，2008年全球經(jīng)濟(jì)整體而言是去杠桿化的一年，而2009年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)三大特點(diǎn)，即低增長(zhǎng)、低利率和低通脹。危機(jī)發(fā)源地美國(guó)的經(jīng)濟(jì)"正經(jīng)歷二戰(zhàn)以后最嚴(yán)重的衰退"，未來仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)，而全球化使新興經(jīng)濟(jì)體在危機(jī)中也難以幸免。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受制五大風(fēng)險(xiǎn)

　　摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)中處于五個(gè)巨大風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)中。

　　第一，在幾個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，去杠桿化的范圍仍然是不確定的，進(jìn)一步的資產(chǎn)減記和撥備仍然有可能引發(fā)進(jìn)一步的信貸緊縮。尤其是房地產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下滑將會(huì)加深這些風(fēng)險(xiǎn)的暴露。特別是對(duì)于美國(guó)來說，消費(fèi)下滑的風(fēng)暴至少要進(jìn)行到2009年的中期。

　　第二，很多的中央銀行猛烈地和大量地放寬了貨幣政策。但是并不清楚這些政策什么時(shí)候和多大程度上能發(fā)揮作用�？梢钥隙ǖ氖牵�發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性和貨幣增長(zhǎng)的確出現(xiàn)了緩解的跡象，但是，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策力度尤其是作用有限。

　　第三，從政府的角度來看，奧巴馬政府的即將上臺(tái)被認(rèn)為是即將展開大規(guī)模財(cái)政刺激的開始，伴隨著未決數(shù)量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和大規(guī)模減稅。在一段時(shí)間內(nèi)，這些政策的時(shí)間表、規(guī)模和對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用很可能是未知的。

　　第四，貨幣、商品價(jià)格和很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的溢價(jià)水平仍然處于劇烈波動(dòng)中。

　　第五，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程來說，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退的程度將是一個(gè)很關(guān)鍵的因素。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈步伐較快

　　渣打銀行全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思認(rèn)為，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的影響將在2009年進(jìn)一步蔓延到全球。他預(yù)期，今年西方國(guó)家將在衰退深淵中掙扎，2010年仍將處于停滯狀態(tài)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)明年雖會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但想要恢復(fù)至2008年夏天水平至少得等到2011年底。美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇可能從2010年開始，但復(fù)蘇力度將極其微弱。

　　李籟思表示，中國(guó)也將面臨艱難時(shí)期，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈步伐會(huì)較快。中國(guó)等亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)將從2010年開始出現(xiàn)強(qiáng)勁而持續(xù)的復(fù)蘇，而中國(guó)將快于其他國(guó)家。"鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2009年上半年經(jīng)歷一個(gè)艱難時(shí)期，李籟思建議中國(guó)或許可以考慮繼續(xù)降息來加以應(yīng)對(duì)。"

　　夏德威說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)萎縮等挑戰(zhàn)。他預(yù)計(jì)，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何將主要取決于中國(guó)為應(yīng)對(duì)外貿(mào)下降等問題而采取的貨幣及財(cái)政政策。

　　經(jīng)濟(jì)投資熱點(diǎn)

　　看好三國(guó)三大行業(yè)

　　美林證券公司國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究部門負(fù)責(zé)人阿萊克斯·帕特里斯表示，對(duì)于新興市場(chǎng)而言，不論從資本渠道還是貿(mào)易渠道，大多數(shù)外部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯露，但未來仍有一些不確定因素。

　　在承受和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)方面，各個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的情況不同，其中中國(guó)憑借較高的外匯儲(chǔ)備、更大的利率下調(diào)空間、高儲(chǔ)蓄率以及金融機(jī)構(gòu)等的低杠桿率，具備更有利條件。

　　在被問及2009年最看好的3個(gè)經(jīng)濟(jì)體和3個(gè)值得投資的行業(yè)時(shí)，他認(rèn)為，中國(guó)、巴西和日本借助于居民儲(chǔ)蓄、外匯儲(chǔ)備、仍存潛力的個(gè)人消費(fèi)以及具有吸引力的資產(chǎn)估值前景相對(duì)更好。在這些國(guó)家中，受益于政府投資的推動(dòng)，基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)防和醫(yī)療保健類產(chǎn)業(yè)具有更大的投資價(jià)值。

　　在投資方面，按照瑞銀集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威的觀點(diǎn)，在2009年全球經(jīng)濟(jì)"三低"背景下，投資者可能更關(guān)注高質(zhì)量的公司債券。待市場(chǎng)信心進(jìn)一步恢復(fù)之后，股票購買欲望將有所回升。他認(rèn)為，跌幅較大的亞洲和中國(guó)股市可能出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，因此也是值得投資的對(duì)象。

　　貿(mào)易、匯率和油價(jià)

　　美元短期強(qiáng)長(zhǎng)期弱

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·維斯認(rèn)為，全球貿(mào)易的不平衡長(zhǎng)期而言是無法持續(xù)的，其中包括美國(guó)的貿(mào)易逆差和中國(guó)的貿(mào)易順差。各國(guó)會(huì)更關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，也要考慮調(diào)整政策以保持更好的平衡。

　　維斯認(rèn)為，由于美國(guó)貿(mào)易逆差水平仍然很高，將對(duì)美元匯率產(chǎn)生下行壓力，美元目前的走強(qiáng)僅是投資者的避險(xiǎn)行為所致。

　　瑞銀集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏德威也指出，長(zhǎng)期來看，美國(guó)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡將繼續(xù)存在，政府巨額財(cái)政赤字意味著儲(chǔ)蓄和投資嚴(yán)重不對(duì)稱，這些因素將導(dǎo)致美元匯率走弱。

　　而油價(jià)暴跌的主要原因，維斯認(rèn)為是市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的范圍、深度及持續(xù)時(shí)間比最初的估計(jì)更為嚴(yán)重。此外，投機(jī)性資金流出大宗商品市場(chǎng)也是一個(gè)原因。

　　走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1%左右

　　摩根士丹利認(rèn)為2009年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幅度不會(huì)超過0.9%，這將是1982年以來全球經(jīng)濟(jì)增速最慢的一年。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)也削減了他們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)2009年的預(yù)期，從之前的1.2%削減至1%。

　　在美林證券不久前發(fā)布的2009年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告認(rèn)為，2009年全球經(jīng)濟(jì)增速將落至1.3%，為27年來的最低水平。報(bào)告歸納的年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)4大主題是:一、在經(jīng)濟(jì)下滑環(huán)境中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體更容易受到?jīng)_擊;二、各政府可能繼續(xù)通過擴(kuò)張性貨幣和財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì);三、一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策的局限性和副作用將顯現(xiàn);四、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)過逐漸衰減后，可能于上半年出現(xiàn)反彈。 (來源：信息時(shí)報(bào)）