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中國人民銀行副行長易綱8日表示,我國目前與典型的通縮還有很大差別,央行有充分的貨幣政策工具應對通縮。此外,從長期來看,預計人民幣在世界貨幣格局中應該是一個上升的貨幣。
尚未典型通縮
易綱坦承,近期我國價格向下的壓力非常明顯,但我國目前與典型的通縮還有很大差別。他指出,典型的通貨緊縮需要具備“兩個特征”和“一個伴隨”!皟蓚特征”是物價持續(xù)下降,以及信貸和貨幣供應量下降,“一個伴隨”是指伴隨經(jīng)濟衰退,即GDP負增長。從對多個國家通縮的研究來看,歷史數(shù)據(jù)基本都支持這一判斷標準。但從我國目前的情況來看,雖然未來個別月份物價可能在翹尾因素影響下出現(xiàn)負增長,但信貸和貨幣供應量增長較快,經(jīng)濟今年也有望實現(xiàn)8%的增速,因此后兩個條件與典型的通縮還相差很遠。
易綱特別提醒,判斷通縮主要依據(jù)是物價的環(huán)比數(shù)據(jù),即與上月數(shù)值的比較,而不能只看與上年同期比較所得的同比數(shù)據(jù)。他指出,通縮的最窄定義是物價連續(xù)兩個季度(6個月)負增長,這里所說的負增長主要是指環(huán)比數(shù)據(jù)而不是同比數(shù)據(jù)。
易綱表示,如果今年某幾個月物價出現(xiàn)同比增幅為負,很大程度上是受翹尾因素影響。他指出:“只要物價落在-1.2%之上的區(qū)間,還是表明價格水平基本平穩(wěn)!
零利率并非我國最優(yōu)選擇
易綱進一步表示,央行近期強調防通縮,主要是為防止物價進一步下行,防止物價負增長的幅度過大!拔覀冇谐浞值呢泿耪吖ぞ邞獙νǹs!
他指出,目前我國貨幣政策的傳導基本上是通暢的,信貸連續(xù)數(shù)月高增就是一個體現(xiàn),預計2月份信貸仍會高增。而隨著金融市場建設的推進,利率市場化進程的發(fā)展,以及金融機構公司治理結構和內控的不斷完善,貨幣傳導機制將更加暢通。
易綱重申,降息雖仍有空間,但空間不大,零利率并非我國目前的最優(yōu)選擇。
易綱表示,我國目前利率處在“進可攻、退可守”的相對比較主動的水平,如果降至零利率就會導致利率方面沒有工具可用。另外,利率在不同國家間的比較需要區(qū)分類別和期限。綜合來看,目前我國利率和美國大體相當,比較起來我國的降息空間并不大。不過,易綱也表示:“降息空間不是很大,并不是說不降息,因為將來國際金融危機的發(fā)展還具有不確定性!
他表示,目前我國居民較為看重利息收入,銀行相對依賴利差收入。同時,我國資本的回報率并不低,零利率將對資金配置產(chǎn)生扭曲,并可能導致資產(chǎn)泡沫和投資過度等問題。他表示:“雖然抗通縮需要比較低的利率是毫無疑問的,但要慎重考慮零利率政策的效果!
談到貨幣政策的制定依據(jù),易綱表示,會考慮全球因素,但是政策制定還是以我國經(jīng)濟的利弊選擇為首要考慮。
公眾對人民幣國際化應保持平常心
易綱還指出,隨著外匯即期和遠期市場不斷發(fā)展和完善,人民幣匯率將越來越大程度上由市場供求決定,而市場供求又是由世界經(jīng)濟參照下的我國競爭力對比決定的,未來人民幣匯率將比較準確地反映我國競爭力。從長期來看,預計人民幣在世界貨幣格局中應該是一個上升的貨幣。
易綱認為,公眾對人民幣國際化應該保持平常心,避免“超車心態(tài)”,要互利共贏。從客觀上說,危機有促進人民幣國際化進程的可能,但并不需要刻意推動。他指出:“雖然我們不會喪失機遇,但中國最重要的還是認真地把自己的事辦好!
數(shù)據(jù)顯示,2008年末我國外匯儲備已經(jīng)超過1.95萬億美元。易綱表示,總體看,外匯儲備要考慮安全性、流動性、收益性這三個原則。正是這種較為保守穩(wěn)健的經(jīng)營模式才保證了我國外匯儲備在這一輪金融危機中保持安全。2008年,在金融危機沖擊下,我國外匯儲備取得了相應的經(jīng)營收益,這一點難能可貴。
目前,美國國債在我國外儲中占有一定比例,對于是否繼續(xù)購買美國國債,易綱表示要以我國的利益為出發(fā)點進行決策,保證外儲投資的安全和適當?shù)氖找妗?記者 任曉)
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