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中國(guó)QDII實(shí)際匯出資金逾350億美元

2008年02月04日 11:26 來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論

  QDII制度的推出,無(wú)論在微觀層面還是在宏觀層面,都具有重要意義。其實(shí)施可拓寬境內(nèi)資金的投資渠道,使得境內(nèi)投資者可在全球范圍內(nèi)合理配置資產(chǎn)、分散投資風(fēng)險(xiǎn),同時(shí),對(duì)引導(dǎo)資金有序流出和促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡也具有積極意義

  隨境外投資渠道日益拓寬和投資主體的多元化,合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)“揚(yáng)帆出!泵黠@提速!

  《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從官方渠道獲得的最新數(shù)據(jù)顯示,自去年三季度以來(lái)QDII資金匯出呈爆發(fā)式增長(zhǎng),截至2007年末,獲得QDII資格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)已達(dá)50家,QDII實(shí)際匯出資金已達(dá)353億美元!

  其實(shí),QDII在推出之初,市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈,自去年9月以來(lái),隨著投資范圍和投資主體的擴(kuò)大,QDII迅速升溫。從反應(yīng)冷淡到備受青睞,QDII“出!钡牟椒ヅc相關(guān)外匯政策的層層推進(jìn)密不可分!

  一方面,隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,境內(nèi)投資者對(duì)于在更大范圍內(nèi)配置資產(chǎn)提出了更高的要求,卻往往受制于境內(nèi)有限的投資渠道;另一方面,國(guó)際收支持續(xù)大額順差,加大了調(diào)控的復(fù)雜性。2007年初,外匯局提出,有序拓寬資本流出渠道,嚴(yán)格資金流入和結(jié)匯監(jiān)管。“促流出、重監(jiān)管”成為近年來(lái)外匯管理工作中的關(guān)鍵詞!

  QDII制度的推出,無(wú)論在微觀層面還是在宏觀層面,都具有重要意義。其實(shí)施可拓寬境內(nèi)資金的投資渠道,使得境內(nèi)投資者可在全球范圍內(nèi)合理配置資產(chǎn)、分散投資風(fēng)險(xiǎn),同時(shí),對(duì)引導(dǎo)資金有序流出和促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡也具有積極意義!

  開(kāi)啟“出!蓖ǖ馈

  2006年4月13日央行發(fā)布第5號(hào)公告,啟動(dòng)了合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(Qualified Domestic Institutional Investors, QDII)制度,對(duì)符合條件的境內(nèi)商業(yè)銀行、基金公司和保險(xiǎn)公司開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)敞開(kāi)了政策之門。 

  緊隨其后,央行、銀監(jiān)會(huì)和外匯局于2006年4月18日聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,對(duì)商業(yè)銀行集合境內(nèi)居民外匯或人民幣資金,直接用外匯或購(gòu)匯投資于境外固定收益產(chǎn)品的行為進(jìn)行了規(guī)范。

  當(dāng)年8月,外匯局再次發(fā)布文件,允許基金管理公司在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后向外匯局申請(qǐng)境外證券投資額度,將其所募集的居民外匯資金投資于包括股票在內(nèi)的投資產(chǎn)品!

  QDII制度實(shí)施伊始,隊(duì)伍最為龐大的要數(shù)“銀行系”。不過(guò),根據(jù)當(dāng)時(shí)的規(guī)定,“銀行系”QDII投資范圍僅包括具有固定收益性質(zhì)的債權(quán)、票據(jù)和結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。 

  由于投資渠道有限,而人民幣升值又潛藏著匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),加之A股行情火爆,當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行興致勃勃設(shè)計(jì)出來(lái)的QDII產(chǎn)品,常常被冷眼相待。據(jù)了解,自從2006年4月13日央行宣布實(shí)施合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度以來(lái),投資匯出金額在去年8月份之前一直不超過(guò)100億美元,對(duì)核準(zhǔn)的同期投資額度使用率也不到一半。 

  《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解到,由于不能直接投資境外股票,為了提高產(chǎn)品投資收益率,有些銀行在一定的比例內(nèi)投資基金產(chǎn)品,在平淡的QDII市場(chǎng)上曾一度激起投資熱情。 

  加速航行 

  為進(jìn)一步拓寬資金流出渠道,促進(jìn)跨境資金雙向流動(dòng),外匯局和相關(guān)部門加強(qiáng)了協(xié)調(diào)和監(jiān)管合作,去年5、6、7三個(gè)月一系列政策密集出臺(tái),進(jìn)一步完善了QDII制度,銀行、證券類機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的境外證券投資進(jìn)入了一個(gè)新階段!

  2007年5月10日,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》,允許其在境外投資于股票、股票型基金等產(chǎn)品,進(jìn)一步豐富了商業(yè)銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品投資品種。 

  去年6月,證監(jiān)會(huì)也發(fā)布相關(guān)通知,對(duì)境內(nèi)基金管理公司和證券公司等證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)境外證券投資的行為進(jìn)行了規(guī)范,允許其在境內(nèi)募集資金,并運(yùn)用所募集的部分或者全部資金以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行境外證券投資管理!

  隨后,7月份進(jìn)一步放寬了保險(xiǎn)資金境外證券投資限制,降低了保險(xiǎn)公司境外投資的門檻,提高保險(xiǎn)公司境外證券投資的規(guī)模,擴(kuò)大了保險(xiǎn)公司境外證券投資范圍!

  此外,2007年3月12日,銀監(jiān)會(huì)和外匯局還聯(lián)合發(fā)布通知,允許信托公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下審慎進(jìn)行受托境外理財(cái)業(yè)務(wù),辦法對(duì)信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范,進(jìn)一步擴(kuò)大了QDII的主體范圍!

  目前,符合條件的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司和證券公司均可開(kāi)展QDII業(yè)務(wù), QDII主體逐步多元化,各類機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)格局也初步形成。特別是去年9月份基金公司開(kāi)始發(fā)行QDII產(chǎn)品以來(lái),QDII業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展階段。

  《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獲悉,截至 2007年末,共有50家商業(yè)銀行、基金公司和保險(xiǎn)公司獲得合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格,累計(jì)批準(zhǔn)投資額度645億美元。QDII資金流出也在去年10月發(fā)生顯著逆轉(zhuǎn),當(dāng)月即爆發(fā)式地匯出159.2億美元,截至2007年底實(shí)際匯出的353億美元中,僅2007年9~12月就匯出261億美元!

  日益多元化 

  政策不斷推進(jìn),市場(chǎng)創(chuàng)新也層出不窮。隨著投資范圍和投資主體的擴(kuò)大,QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)也日臻完善!

  第一代QDII產(chǎn)品多掛鉤于固定收益類產(chǎn)品,且缺乏人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制,而第二代QDII掛鉤于股票基金或間接掛鉤的產(chǎn)品日益增多,且普遍設(shè)計(jì)了匯率避險(xiǎn)或匯率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。

  “隨著國(guó)內(nèi)股市股指彈性的增加和股市波動(dòng)性加劇,‘銀行系’和‘基金系’QDII均可能從中獲得‘福利’!痹蜚y行在一份報(bào)告中稱,目前國(guó)內(nèi)股市平均市盈率已經(jīng)處于高位,謹(jǐn)慎的投資者需要考慮進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分散,投資海外市場(chǎng)的QDII能夠避免將所有資產(chǎn)處于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)!

  近期,“銀行系”QDII又獲準(zhǔn)投資新加坡股市和經(jīng)新加坡金融管理局認(rèn)可的公募基金,同時(shí),監(jiān)管部門還在研究啟動(dòng)銀行系QDII“美股之旅”的時(shí)機(jī)。將來(lái),通過(guò)QDII這一渠道,境內(nèi)投資者可以在全球更大范圍內(nèi)配置資產(chǎn)。 

  就在不久前,外匯局再次表示,將進(jìn)一步拓寬渠道有序引導(dǎo)資金流出,繼續(xù)鼓勵(lì)和支持合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者在改善經(jīng)營(yíng)管理、提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力的基礎(chǔ)上,穩(wěn)妥開(kāi)展境外證券投資,支持更多符合條件的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提高競(jìng)爭(zhēng)力,提供更多滿足境內(nèi)投資者需要的多元化產(chǎn)品,同時(shí),要求各金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)披露和對(duì)境內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育,樹(shù)立投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的意識(shí),為境內(nèi)投資者提供一個(gè)良好的對(duì)外證券投資環(huán)境。(張喆)

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