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　　春節(jié)長(zhǎng)假期間，外圍股市走勢(shì)疲軟，但本周二、周三出現(xiàn)連續(xù)反彈。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，在外圍股市普遍反彈的情況下，A股應(yīng)該迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。但“開(kāi)門(mén)紅”未如期而至，A股的“反預(yù)期”走勢(shì)再度考驗(yàn)投資者的信心。

　　分析人士指出，昨日A股下跌的主要原因是恒指最近四個(gè)交易日連續(xù)在250天移動(dòng)均線以下運(yùn)行，港股的熊跡若隱若現(xiàn)，A股受此拖累出現(xiàn)補(bǔ)跌，進(jìn)而走出“反預(yù)期”走勢(shì)。

　　港股出現(xiàn)熊跡？

　　香港股市2月11日開(kāi)市。受美國(guó)市場(chǎng)上周下跌影響，港股“鼠年”首日開(kāi)市承接“豬年”最后一個(gè)交易日的大跌勢(shì)頭，再挫3.64%；周二、周三恒指雖有反彈，但力度較年前明顯弱了很多，市場(chǎng)觀望氣氛十分濃厚。

　　技術(shù)面上，恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)連續(xù)四個(gè)交易日在250天移動(dòng)平均線下方運(yùn)行。按照技術(shù)派的觀點(diǎn)，若指數(shù)持續(xù)三日在250天線以下運(yùn)行，則可確認(rèn)為熊市。而恒指和國(guó)企指數(shù)的60日移動(dòng)均線和120日移動(dòng)均線皆出現(xiàn)交叉，形成技術(shù)派所認(rèn)為的“牛熊轉(zhuǎn)換點(diǎn)”。自2004年5月以來(lái)，這種技術(shù)形態(tài)是首次出現(xiàn)。

　　不過(guò)，2004年市場(chǎng)環(huán)境與現(xiàn)在并不一樣：恒指僅是短暫停留在250天線以下，隨后在全球強(qiáng)勁的宏觀經(jīng)濟(jì)背景支撐下走出反轉(zhuǎn)行情。而目前的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)下降，美國(guó)股市跟隨經(jīng)濟(jì)面向下的可能性較大。從全球其他主要股市近期走勢(shì)來(lái)看，港股甚至亞太股市均難以擺脫美國(guó)股市影響，港股本輪的技術(shù)走勢(shì)可能更像2001-2003年期間的走勢(shì)。

　　從歷史趨勢(shì)來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)通常在經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始前的3-6個(gè)月觸頂。該指數(shù)于2007年7月和10月筑出雙頂，而其經(jīng)濟(jì)平均衰退時(shí)長(zhǎng)通常在6-16個(gè)月之間，若今年1月開(kāi)始衰退，衰退期應(yīng)該在10月左右結(jié)束。表現(xiàn)在股市上，美股在經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始的頭兩個(gè)月見(jiàn)底的可能性不大。以美股與港股的相關(guān)性而論，港股將有一段相當(dāng)長(zhǎng)的U形過(guò)渡期。

　　目前，港股與內(nèi)地聯(lián)動(dòng)性日益增強(qiáng)，且港股仍與A股保持著80%左右的價(jià)差，在A股內(nèi)因存在變數(shù)的情況下，港股的弱勢(shì)必然會(huì)牽制A股，特別是原材料、能源和金融等一些受?chē)?guó)際定價(jià)或宏觀因素影響比較明顯的行業(yè)，比價(jià)效應(yīng)會(huì)更加明顯，而這些行業(yè)又恰恰是A股權(quán)重股集中的板塊。

　　“反預(yù)期”走勢(shì)考驗(yàn)?zāi)托?/p>

　　雖然受次貸危機(jī)及擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退等諸多因素影響，春節(jié)期間外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的調(diào)整走勢(shì)，但本周二前后，受巴菲特拋出拯救債保機(jī)構(gòu)計(jì)劃刺激，歐洲三大股市及美股均展開(kāi)反彈，香港股市亦連續(xù)反彈兩日，其中中資金融、地產(chǎn)板塊都有不錯(cuò)表現(xiàn)，這使得散戶投資者對(duì)A股“開(kāi)門(mén)紅”寄予了很高的期望。但“開(kāi)門(mén)綠”的事實(shí)著實(shí)考驗(yàn)了投資者的耐心。

　　記者昨日走訪的營(yíng)業(yè)部人都不多。昨日上午，深圳振華路某證券公司散戶廳里只有7位散戶出現(xiàn)。一位女士說(shuō)：“現(xiàn)在大家都套著呢，不敢買(mǎi)，也不敢賣(mài)。散戶廳年前比現(xiàn)在還空，很多投資者已經(jīng)不看股票了�！绷硪晃簧�戶問(wèn)道：“開(kāi)門(mén)紅年年有，今年為什么紅不了？”該營(yíng)業(yè)部的工作人員介紹，本次調(diào)整中一些投資者損失不小，目前有的大戶開(kāi)始割肉，而一些中小散戶仍在套牢中。(記者 賀輝紅)