與主板相比,正在內(nèi)部征求意見的創(chuàng)業(yè)板規(guī)則草案大大降低了發(fā)行上市的財(cái)務(wù)門檻,同時(shí)突出了鼓勵高成長企業(yè)上市的政策導(dǎo)向性。
對凈利潤額可不作要求
毋庸置疑,創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件肯定低于主板,但即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板門檻會低到什么程度呢?
創(chuàng)業(yè)板規(guī)則草案提出了符合發(fā)行條件的兩套標(biāo)準(zhǔn),只要達(dá)到其中的任何一套標(biāo)準(zhǔn),就可以申請首次公開發(fā)行。其中第二套標(biāo)準(zhǔn)對凈利潤額并無要求,只要最近一個會計(jì)年度凈利潤為正即可(凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù),下同)。
草案第9條規(guī)定,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一:(一)最近兩個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣1000萬元;最近一期末凈資產(chǎn)不少于人民幣2000萬元;最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后,下同)占凈資產(chǎn)的比例不高于30%。(二)最近一個會計(jì)年度凈利潤為正;最近一個會計(jì)年度營業(yè)收入不低于人民幣3000萬元,且最近一個會計(jì)年度比上一會計(jì)年度的營業(yè)收入增長不低于30%;最近一期末凈資產(chǎn)不少于1500萬元;最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于50%。
而主板的條件是,最近3個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣3000萬元;最近3個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元,或營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。由此可以看出,創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)門檻比主板明顯降低。
事實(shí)上,許多有潛質(zhì)的高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)處于盈利能力尚未顯現(xiàn)的階段。因此,能不能上創(chuàng)業(yè)板,可以不看過去實(shí)現(xiàn)的凈利潤額,這樣的上市標(biāo)準(zhǔn)無疑有利于創(chuàng)業(yè)板孵化功能的發(fā)揮。
此外,創(chuàng)業(yè)板對總股本的要求也有所降低。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬元,而主板要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。
看重營業(yè)收入增長率
在草案中,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件的第二套標(biāo)準(zhǔn)雖然對凈利潤額沒作要求,但對營業(yè)收入規(guī)模尤其是營業(yè)收入增長率提出了較高要求,這點(diǎn)體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板的高成長性導(dǎo)向!皠(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)更偏向于成長性和看企業(yè)的未來,這對有持續(xù)研發(fā)能力的創(chuàng)新型企業(yè)很有利!币晃蝗瘫K]人如是說。
草案第12條要求,最近兩年內(nèi)發(fā)行人主營業(yè)務(wù)突出,發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入占其總收入的比例不得低于50%。草案第13條還規(guī)定,最近兩年內(nèi)發(fā)行人主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)未發(fā)生重大變化,最近一年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更。
與主板相比,這兩條規(guī)定變化較大!妒状喂_發(fā)行股票并上市管理辦法》對主板發(fā)行上市的要求是,發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化,實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。
無形資產(chǎn)比例最高可至50%
創(chuàng)業(yè)板規(guī)則草案關(guān)于發(fā)行條件的第一套標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于30%,第二套標(biāo)準(zhǔn)又將該比例提至不高于50%。
而《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定,主板發(fā)行人最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。
修訂后的《公司法》、《證券法》已將發(fā)行上市條件降低,同時(shí)對無形資產(chǎn)出資折股等作出了較寬松的規(guī)定。創(chuàng)業(yè)板對無形資產(chǎn)比例的突破,與其自身特點(diǎn)是密不可分的。因?yàn)闇?zhǔn)備到創(chuàng)業(yè)板上市的公司絕大多數(shù)是技術(shù)密集型企業(yè),工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等無形資產(chǎn)往往是這些企業(yè)賴以生存的資產(chǎn)來源。可以預(yù)見,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)發(fā)起人以無形資產(chǎn)作價(jià)出資入股的情況將比較普遍,無形資產(chǎn)作價(jià)出資額占股本的比例將大大提高。(記者 初一 )
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