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　　經(jīng)歷了默許和叫停之后，近日上海黃金交易所公布了《上海黃金交易所延期交收交易規(guī)則》，其明確了會(huì)員單位可接受個(gè)人投資者的黃金T+D業(yè)務(wù)開戶申請(qǐng)。也就是說，除了黃金期貨之外，黃金T+D這類保證金業(yè)務(wù)也將首度向個(gè)人合法開放。

　　　　黃金代理公司被搶“飯碗”

　　記者了解，興業(yè)銀行是得到交易所批準(zhǔn)的金融類會(huì)員里最先開辦黃金T+D的個(gè)人業(yè)務(wù)試點(diǎn)的銀行，而此前一直在灰色地帶代理此項(xiàng)業(yè)務(wù)的各綜合類會(huì)員(主要是各類黃金公司)地盤開始被“蠶食”。

　　黃金T+D業(yè)務(wù)在交易所開辦以來已經(jīng)有4年之久，雖然上海黃金交易所的現(xiàn)貨交易僅允許法人單位參與，但還是很多個(gè)人投資者亦借助金交所法人單位曲線入市�！白詮�8月份張衛(wèi)星炒金爆倉以及之后的一系列地下炒金負(fù)面事件曝光之后，監(jiān)管部門立即將黃金T+D業(yè)務(wù)叫停，禁止各類綜合類會(huì)員向個(gè)人開辦黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)�！盕X168研究部總經(jīng)理李駿告訴記者。

　　其實(shí)，黃金T+D業(yè)務(wù)占據(jù)黃金公司很大的業(yè)務(wù)份額，而在其被叫停之后也仍然變相存在于某些代理公司�！坝行┕�司比較規(guī)范，會(huì)和客戶簽訂免責(zé)協(xié)議，不與客戶直接進(jìn)行資金往來，而有些則不然�！崩铗E介紹�？墒�，由于黃金T+D業(yè)務(wù)屬于帶有杠杠的高風(fēng)險(xiǎn)投資工具，而且風(fēng)控制度沒有黃金期貨規(guī)范，所以不免出現(xiàn)客戶爆倉的事件。

　　“在去年業(yè)務(wù)被叫停之后，交易所決定由幾家金商和商業(yè)銀行同時(shí)試點(diǎn)個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)，但是除了銀行之外的綜合類會(huì)員都似乎不太情愿�！币晃坏玫浇灰姿鶅�(nèi)部試點(diǎn)名額的金商業(yè)務(wù)代表透露。確實(shí)，和先前對(duì)比，各類代理公司的飯碗著實(shí)被銀行掰走了一半。

　　　　興業(yè)銀行杠杠1:5

　　從本周一開始，從興業(yè)銀行的客服熱線已經(jīng)可以了解到該行個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)的詳情。而最受投資者關(guān)注的無疑就是它的杠杠比例和交易費(fèi)用。據(jù)了解，興業(yè)銀行要求客戶先辦理黃金業(yè)務(wù)開戶，然后繳納最低20%的保證金交易，而其最低交易起點(diǎn)為1手，每手代表的實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)重量為1千克，最小變動(dòng)價(jià)格為0.01元人民幣。每次買入和賣出均向銀行交付最高相當(dāng)于實(shí)際交易金額(非保證金)2%。的手續(xù)費(fèi)。也就是說，以目前金價(jià)180元/克計(jì)，1比5的杠杠計(jì)算，交易一手需要保證金36000元，而單項(xiàng)交易手續(xù)費(fèi)為360元。

　　不論是銀行還是黃金T+D業(yè)務(wù)的代理公司，金交所統(tǒng)一給出萬分之四的交易費(fèi)用，而相較于一般的代理公司1%。-1.5%。的費(fèi)用，此次商業(yè)銀行2%。的手續(xù)費(fèi)要高出50%甚至1倍�！昂图堻S金不一樣，銀行和其他綜合類會(huì)員在開辦黃金T+D業(yè)務(wù)時(shí)都是一個(gè)經(jīng)紀(jì)商的角色，只是提供場內(nèi)撮合成交平臺(tái)。雖然每家的系統(tǒng)都不一樣，但是銀行的費(fèi)用肯定是比較高的�！备哔悹桙S金首席分析師王瑞雷表示。

　　另外，此次興業(yè)銀行開辦的業(yè)務(wù)交易時(shí)間基本覆蓋了較為活躍的交易時(shí)段，具體為周一至周四的上午9:00-11:30、下午13:30-15:30和晚上21:00-02:30，以及周一至周五的上午9:00-11:30和下午13:30-15:30�！按舜蔚南到y(tǒng)測試如果運(yùn)作順暢，不排除在正式開辦時(shí)增加時(shí)間段的可能性。”興業(yè)銀行資金運(yùn)營中心的一位分析師表示。

　　　　與黃金期貨同質(zhì)化

　　黃金T+D又稱黃金現(xiàn)貨延遲交收，和期貨有本質(zhì)區(qū)別。但是隨著交易制度的建立，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)二者已經(jīng)出現(xiàn)同質(zhì)化的趨勢。如今，黃金T+D已經(jīng)成為一個(gè)投機(jī)品種存在，唯一還帶有現(xiàn)貨特征的是多空雙方每日需要按照交易方向向?qū)Ψ嚼U納遞延費(fèi)。

　　“黃金T+D業(yè)務(wù)中沒有交割的時(shí)間和月份限制，是一個(gè)連續(xù)交易的品種，由投資者自己把握，不必像期貨那樣到期后無論價(jià)格多少必須交割，可以大大減少投資者的操作成本�！蓖跞鹄捉榻B，“鑒于個(gè)別銀行的風(fēng)格和拓展客戶的需求，銀行的黃金T+D業(yè)務(wù)開辦之后必然會(huì)得到不少投資者的青睞，但是并不會(huì)出現(xiàn)替代黃金期貨的局面�！睋�(jù)了解，黃金期貨的受眾多系股民和在期貨市場有操作經(jīng)驗(yàn)的投資者，而黃金T+D則多來源于金商原先的客戶群，二者之間并不存在完全的競爭。

　　“這標(biāo)志著個(gè)人投資者可以光明正大地進(jìn)入一個(gè)目前看來最為成熟的杠桿化黃金交易市場，甚至這很可能會(huì)吸引部分證券市場及其他期貨市場資金參與到上海黃金交易所的AU(T+D)交易中�！蓖�爾鑫黃金研究中心楊易君表示。

　　　　投資黃金T+D需謹(jǐn)慎

　　雖然監(jiān)管部門給個(gè)人投資者開放了一扇合法的窗口，且銀行的保證金比例也確實(shí)不高，但是黃金T+D作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種和紙黃金和實(shí)物黃金等有著明顯的區(qū)別。

　　首先，和紙黃金相比，黃金T+D具備雙向操作和放大杠杠的特點(diǎn)，“如果沒有參與杠桿化交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，個(gè)人建議不妨先選擇銀行紙黃金進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)演練。”楊易軍提示，“此外，初入杠桿化黃金交易市場，千萬不要將金融理財(cái)?shù)馁Y金全數(shù)投入，投入比例不宜超過15%�！�

　　另外，看好黃金保值功能的長線投資者也只能選擇投資性金條或者銀行的代理實(shí)物黃金進(jìn)行投資，專家建議黃金投資者先了解自己的需求再下手，畢竟杠杠化交易容易發(fā)生損失殆盡的風(fēng)險(xiǎn)。(記者 涂艷）