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     中國(guó)人民銀行4年來(lái)首次決定從9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行還決定從9月25日起，下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震災(zāi)區(qū)下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。 中新社發(fā) 吳芒子 攝

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值以及CPI和PPI的數(shù)據(jù)，緊接著央行就采取了“雙降”政策，下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率。基金公司相關(guān)人士認(rèn)為，央行此次的“雙降”政策正是對(duì)8月份出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出的反應(yīng)。

　　“雙降”邁開貨幣政策松動(dòng)第一步

　　對(duì)于央行的“雙降”政策，信誠(chéng)基金固定收益部總監(jiān)毛衛(wèi)文認(rèn)為，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，能夠看出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力下降得很快，這促使了“雙降”政策的出臺(tái)。

　　9月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值并不令人樂觀，同比增長(zhǎng)僅12.8%，比上年同期回落4.7個(gè)百分點(diǎn)，為6年來(lái)新低。對(duì)此，毛衛(wèi)文表示，上述數(shù)據(jù)能夠看出工業(yè)生產(chǎn)放緩明顯，這時(shí)候采取“雙降”，可以從增強(qiáng)流動(dòng)性以及降低資金價(jià)格兩方面來(lái)對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行改善。

　　毛衛(wèi)文表示，貨幣政策松動(dòng)的動(dòng)向早就有所體現(xiàn)。從8月15日央行發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告以及近期央行在公開市場(chǎng)操作的對(duì)沖力度減小等方面都能夠看出貨幣政策松動(dòng)的跡象。

　　8月CPI已經(jīng)降至14個(gè)月低點(diǎn)4.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期，CPI漲幅連續(xù)第4個(gè)月出現(xiàn)回落，創(chuàng)近14個(gè)月以來(lái)的新低�！霸谕ㄘ浥蛎洺霈F(xiàn)一定程度的下滑之后，宏觀政策的目標(biāo)應(yīng)該就會(huì)轉(zhuǎn)向?yàn)楸３纸?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)�！遍L(zhǎng)信基金固定收益部總監(jiān)李小羽表示。事實(shí)上，央行此次出手，無(wú)疑體現(xiàn)了“保增長(zhǎng)”和“控通脹”的宏觀經(jīng)濟(jì)思路。

　　“目前基準(zhǔn)利率下調(diào)是結(jié)構(gòu)性的，全面的基準(zhǔn)利率下調(diào)還不成熟，因?yàn)楝F(xiàn)在存款還是負(fù)利率�！崩钚∮鸨硎荆骸皩�(duì)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率的雙調(diào)只是貨幣政策松動(dòng)的第一步，將來(lái)這個(gè)趨勢(shì)將會(huì)更加明顯。”

　　提振信心 力促經(jīng)濟(jì)“軟著陸”

　　8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降周期，另外一方面，美國(guó)次貸危機(jī)影響開始進(jìn)一步加劇。昨日美國(guó)的著名投行雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而歐洲股市在昨日開盤后也出現(xiàn)重挫。

　　對(duì)于央行在關(guān)鍵時(shí)刻的“出招”，李小羽表示，央行應(yīng)該是出于上述兩方面的考慮，但更加側(cè)重于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的考慮。

　　華商基金研究部總經(jīng)理田明圣認(rèn)為，“雙降”的意義體現(xiàn)在兩方面：一方面，下調(diào)貸款利率將降低整個(gè)社會(huì)的融資成本，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將提高整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性，這有利于提升整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活力；另一方面，政策又體現(xiàn)了差異性，尤其是關(guān)于存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整政策，對(duì)于加快災(zāi)后重建、增加對(duì)中小優(yōu)勢(shì)企業(yè)的金融支持力度，具有較為明確的積極作用。

　　對(duì)于“雙降”政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，基金公司則出現(xiàn)一定分歧。

　　田明圣認(rèn)為：“這一政策能夠讓樂觀者更有信心，讓悲觀者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期得到改善，有利于整個(gè)市場(chǎng)估值體系重新歸于穩(wěn)定。雙降政策將會(huì)推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)從全面下跌階段轉(zhuǎn)向調(diào)整過(guò)程中結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)的階段，在新的階段中，不同機(jī)構(gòu)投資能力的差別將會(huì)在市場(chǎng)中得到充分體現(xiàn)。”

　　而毛衛(wèi)文則表示，對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，從流動(dòng)性來(lái)看，這個(gè)政策的影響更為直接，有一定的正面的提振作用。但是從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看，還是需要一個(gè)傳導(dǎo)的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)周期長(zhǎng)期來(lái)看并不能改變�？偟脕�(lái)講，這個(gè)政策更大的意義體現(xiàn)在方向上，但是其影響并不是立竿見影的，還是會(huì)有一定的滯后性。

　　李小羽也認(rèn)為，“雙降”政策對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，首先體現(xiàn)在對(duì)于上市公司的影響，上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用能夠有所減少，但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是存在往下的趨勢(shì)，并且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期依舊處于調(diào)整階段還是不會(huì)改變�！半p降”政策只能說(shuō)改變經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式，將經(jīng)濟(jì)下滑減緩，對(duì)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”有一定正面意義，但是對(duì)于整個(gè)趨勢(shì)還是很難改變的。(吳曉婧)