分析

　　次級債風(fēng)波或?qū)⒉粩嘌由?object align="left" classid="clsid:D27CDB6E-AE6D-11cf-96B8-444553540000" codebase="http://download.macromedia.com/pub/shockwave/cabs/flash/swflash.cab#version=5,0,0,0" height="250" width="350">

　　香港特區(qū)政府發(fā)言人表示，雖然香港股市跟隨外圍股市表現(xiàn)疲弱，但香港經(jīng)濟(jì)基調(diào)良好，香港的金融系統(tǒng)有能力處理市場波動。政府和各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)會繼續(xù)密切留意市場情況。

　　但對于此次美國次級債危機(jī)，市場日前并不樂觀。敦沛金融證券分析員郭家耀表示，美股對次級債引發(fā)的信貸危機(jī)反應(yīng)激烈，流動資金會實(shí)時(shí)抽緊，受此影響，經(jīng)過前兩天的反彈后，港股再度大幅下跌。他分析說，美國次級債的問題還將不斷延伸，先是拖累按揭證券公司，下一步就是投資次級債的基金，相信通過此次風(fēng)波，信貸機(jī)構(gòu)對整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)意識將進(jìn)一步提高。盡管此次次級債危機(jī)對香港銀行的影響不大，但相關(guān)股份也會跟隨大市下跌，投資者需要考慮股票在投資組合中的比例。

　　新鴻基證券分析師彭偉新表示，美國股市前期的反彈主要是受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振，但是次級債問題解決不了，還將嚴(yán)重打擊美國市場的投資信心，加上美國最近不會公布太多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，股市缺乏上漲動力。

　　新聞觀察

　　危機(jī)升級

　　次級債風(fēng)暴考驗(yàn)金融市場

　　次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩、美歐日中央銀行積極行動……近來，一場由美國次級抵押貸款市場危機(jī)引起的風(fēng)暴正席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。這場風(fēng)暴是如何形成的？它將對全球金融市場乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響？其未來走勢又將如何？這些問題一時(shí)間成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　直接原因

　　利率上升和樓市降溫

　　引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在前幾年美國住房市場高度繁榮時(shí)，次級抵押貸款市場迅速發(fā)展，甚至一些在通常情況下被認(rèn)為不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款，這就為后來次級抵押貸款市場危機(jī)的形成埋下了隱患。

　　在截至2006年6月的兩年時(shí)間里，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價(jià)格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機(jī)開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢。

　　首當(dāng)其沖

　　眾放貸機(jī)構(gòu)損失慘重

　　伴隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)的出現(xiàn)，首先受到?jīng)_擊的是一些從事次級抵押貸款業(yè)務(wù)的放貸機(jī)構(gòu)。今年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護(hù)，其中包括美國第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司。

　　同時(shí)，由于放貸機(jī)構(gòu)通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)愈演愈烈，一些買入此類投資產(chǎn)品的美國和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。

　　以美國第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由于受次級抵押貸款市場危機(jī)拖累，該公司旗下兩只基金近來倒閉，導(dǎo)致投資人總共損失逾15億美元。此外，法國巴黎銀行9日宣布，暫停旗下三只涉足美國房貸業(yè)務(wù)的基金的交易。這三只基金的市值已從7月27日的20.75億歐元縮水至8月7日的15.93億歐元。

　　積極行動

　　美歐日央行提供巨資

　　更為嚴(yán)重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)擴(kuò)大至其他金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機(jī)。9日，在法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易后，投資者對信貸市場的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致歐洲和美國股市大幅下跌。其中，紐約股市道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)比前一個(gè)交易日下跌387.18點(diǎn)，收于13270.68點(diǎn)，跌幅為2.83%。

　　市場分析人士指出，美國次級抵押貸款市場危機(jī)如果進(jìn)一步升級，并擴(kuò)大至更多金融領(lǐng)域，將會導(dǎo)致全球金融市場出現(xiàn)更加劇烈的動蕩。而且，危機(jī)如果影響到美國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力——個(gè)人消費(fèi)開支，則會對美國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長造成不利影響。

　　面對已經(jīng)形成甚至有擴(kuò)大趨勢的美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴，美國、歐元區(qū)和日本的中央銀行積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金恢復(fù)投資者信心，保持金融市場穩(wěn)定。歐洲中央銀行9日宣布，向相關(guān)銀行提供948億歐元的資金，10日又向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資610億歐元。美聯(lián)儲下屬的紐約聯(lián)邦儲備銀行于9日向銀行系統(tǒng)注入240億美元資金。日本中央銀行10日宣布，向日本貨幣市場注入1萬億日元的資金。市場分析人士指出，隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)擴(kuò)大至其他金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量。美歐日央行的上述舉動有助于鼓勵銀行繼續(xù)發(fā)放貸款，進(jìn)而緩解金融市場可能面臨的流動性不足危機(jī)。

　　美聯(lián)儲本月7日在其最近一次貨幣政策決策例會后發(fā)表聲明說，住房市場持續(xù)降溫是美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。分析人士指出，這場圍繞美國次級抵押貸款市場危機(jī)形成的風(fēng)暴如果持續(xù)下去，不僅將考驗(yàn)全球投資者的信心，而且也將考驗(yàn)全球主要經(jīng)濟(jì)體央行的危機(jī)應(yīng)變和處理能力。

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