剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對明年的經(jīng)濟(jì)工作作出了具體部署和安排，并十年來首次提出了從緊的貨幣政策，這一政策的變化將會(huì)如何影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢？又將如何影響你我的生活？
貨幣政策由“穩(wěn)健”改為“從緊”
近二十年來，我國的貨幣政策進(jìn)行過多次調(diào)整，上個(gè)世紀(jì)八十年代末至九十年代初，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的通貨膨脹，從1993年至1996年間，政府實(shí)行了適度從緊的貨幣政策，目的是為了消除經(jīng)濟(jì)過熱的負(fù)面影響，適度從緊的貨幣政策主要是為了控制通貨膨脹。
1997年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)低迷，為了防范中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，政府把“適度從緊”的貨幣政策調(diào)整為“寬松”的貨幣政策，目的在于維持中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
2003年以來，貸款、投資、外匯儲(chǔ)備快速增長，政府開始適當(dāng)緊縮銀根，一直到2007年，政府所實(shí)行的貨幣政策一直在“穩(wěn)健”和“適度從緊”之間尋找平衡。
2007年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，將貨幣政策由“穩(wěn)健”改為“從緊”。
馬洪濤：“剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出來，明年要實(shí)行從緊的貨幣政策，那么實(shí)行這一政策之后將會(huì)帶來哪方面的影響，為了對于這一政策做一個(gè)深入的解讀，今天我們演播室專門請來了著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱先生，樊教授你好。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱：“你好。”
馬洪濤：“首先我想問你一個(gè)問題，在您的印象當(dāng)中，改革開放我們實(shí)行最緊的貨幣政策應(yīng)該在什么時(shí)候？”
樊綱：“應(yīng)該94，95，96那幾年，當(dāng)時(shí)應(yīng)該92、93出現(xiàn)一次經(jīng)濟(jì)過熱，背景也是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過熱，然后實(shí)行從緊的貨幣政策�！�
馬洪濤：“緊到什么程度？”
樊綱：“當(dāng)時(shí)首先緊是信貸額度控制，當(dāng)時(shí)的體制下，直接的數(shù)量控制還是起主要作用，現(xiàn)在很多人回憶起來那時(shí)候叫一刀切，要把貸款收回，而且要在貸款額度上嚴(yán)格控制，當(dāng)然在其他一些變量上也都進(jìn)行了一些調(diào)整，當(dāng)時(shí)的利率提高是跟通貨膨脹率比較高是有關(guān)的，因?yàn)槊u(yù)利率負(fù)得太多了，因此利率提得比較高，但是像存款準(zhǔn)備金率，當(dāng)時(shí)也到了14%左右，也是很緊的一種政策�！�
馬洪濤：“我覺得可能很多人還會(huì)有印象，在95、96年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)有些銀行提出來保值儲(chǔ)蓄，利率已經(jīng)到百分之十幾，會(huì)深深影響老百姓的一些選擇�！�
樊綱：“那個(gè)保值儲(chǔ)蓄基本含義它不是一種主動(dòng)性的政策，它是一種被動(dòng)的，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡矢�，你要避免出現(xiàn)特別深度的負(fù)利率，所以用保值儲(chǔ)蓄的辦法來抵消通貨膨脹負(fù)面影響�！�
馬洪濤：“很多人都經(jīng)歷了那段時(shí)間，我想問一下你作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在經(jīng)歷那段時(shí)間的時(shí)候，印象最深刻的是什么？”
樊綱：“印象最深是到最后出現(xiàn)了通貨緊縮，那是97年年底的事情了，大家當(dāng)時(shí)因?yàn)橐婚_始經(jīng)濟(jì)過熱，然后投資過度，投資過度然后最后大家都不投資，這是典型的經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象，因?yàn)榍懊嬗型顿Y過度，結(jié)果導(dǎo)致了大量的過剩生產(chǎn)能力，然后大家都不投資了，因此信貸也進(jìn)一步萎縮，那時(shí)候就變成惡性循環(huán)，最后就產(chǎn)生了通貨緊縮�！�
馬洪濤：“所以從那時(shí)候開始，中國政府實(shí)行相對寬松的政策�！�
樊綱：“到89年初正式提出了擴(kuò)大內(nèi)需的政策，進(jìn)行政策方面的調(diào)整，然后無論從利率還是從準(zhǔn)備金率，逐步采取比較寬松的政策�！�
為什么十年以來首次提出的“從緊”的貨幣政策？
馬洪濤：“為什么要在時(shí)隔十年之后，現(xiàn)在選擇在這個(gè)時(shí)候重新實(shí)行從緊的貨幣政策？”
樊綱：“情況就是出現(xiàn)了大家都看到的這些問題，第一確實(shí)增長速度較快，而且仍然具有可能變成過熱的這種情況，第二，就是我們現(xiàn)在確實(shí)貨幣比較多，流動(dòng)性過剩的問題，然后就是通貨膨脹率，今年比去年要提高了一大塊，盡管這通貨膨脹率各種因素我們要加以分析�！�
馬洪濤：“如果這個(gè)時(shí)候我們不選擇從緊的經(jīng)濟(jì)政策，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健政策寬松的貨幣政策，那么會(huì)產(chǎn)生一個(gè)什么樣的后果？”
樊綱：“那你就是等于在政策上，宏觀政策上討論的一個(gè)話題，你是在雪上加霜，或者叫推波助瀾了，就是你該緊的時(shí)候沒緊，你反而是松了，就等于是政策永遠(yuǎn)應(yīng)該是逆向的政策，應(yīng)該是熱的時(shí)候我要緊一緊，你緊的時(shí)候我要熱一熱，你不是逆向的那就叫做雪上加霜的一種政策或者叫做政策火上澆油，你沒有起到政策應(yīng)該起的作用�！�
單靠實(shí)行從緊貨幣政策是否可以解決所有問題？
今年以來，央行幾乎以每月一次的頻率上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，先后共上調(diào)十次，目前準(zhǔn)備金率已達(dá)14.5%，創(chuàng)20年最高，除此之外，央行在今年還累計(jì)加息5次，頻率呈現(xiàn)出逐漸加快趨勢，下半年7、8、9三個(gè)月連續(xù)加息。發(fā)行特別國債也是今年適度從緊的貨幣政策的一大特點(diǎn)，1.55萬億元的特別國債預(yù)計(jì)年內(nèi)將全部發(fā)完。
在貨幣政策適度從緊的2007年，就有如此高強(qiáng)度和高頻率的貨幣緊縮調(diào)控，那么落實(shí)2008年的從緊貨幣政策，究竟還有多少空間，又將通過怎樣的調(diào)控手段來落實(shí)？
馬洪濤：“我們現(xiàn)在還想知道是，我們也都注意到，在今年的6月13號(hào)的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議之后，當(dāng)時(shí)已經(jīng)提出來要實(shí)行一個(gè)穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，而且在那之后我們確實(shí)看到央行不斷加息和提高準(zhǔn)備金率，在你看來我們目前已經(jīng)執(zhí)行這樣一些貨幣適度從緊的政策是否已經(jīng)達(dá)到它想要的效果。”
樊綱：“咱們舉例來說IT泡沫的時(shí)候，美國格林斯潘，他連續(xù)12次，13次提高利率，當(dāng)時(shí)就有人說怎么不起作用，怎么股市還在漲，我們泡沫還在鼓，你想想他如果沒有采取那些措施的話，那些泡沫不知道鼓到哪去了，在這個(gè)意義上，為什么要進(jìn)一步提出從緊的政策，就是說這個(gè)政策起到了效果，但還沒有完全抵消掉經(jīng)濟(jì)當(dāng)中其他因素的作用，還需要進(jìn)一步抵消各種因素的作用，所以說它并不是從過去一年政策沒有起到效果，而是說根據(jù)現(xiàn)在的形勢還要繼續(xù)采取這樣政策，來使經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長�！�
馬洪濤：“就像一個(gè)餓的人需要吃東西，我現(xiàn)在不斷吃東西，但是仍然可能感覺到餓，但不能夠把最終吃飽歸功于最后一個(gè)饅頭�！�
樊綱：“對，不能說最后一個(gè)饅頭，他前面吃那些東西都起作用�！�
馬洪濤：“我想知道的就是，在目前情況之下你認(rèn)為還需要經(jīng)過多少這樣從緊的政策，才能夠達(dá)到您剛才說抵消的效果？”
樊綱：“我再調(diào)一次準(zhǔn)備金率，也是更緊了一點(diǎn)，它沒有放松這就表明政策取向還是朝這個(gè)趨向�！�
馬洪濤：“我們能不能打一個(gè)比方，比如一個(gè)彈簧我們壓到一定程度的時(shí)候，可能就沒有再往下壓的空間？”
樊綱：“也許再往下壓一壓，也許還需要再往下壓一壓，但是我只要不松，它不彈回來，繼續(xù)是這種從緊的政策�！�
馬洪濤：“那么從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)來說，我們已經(jīng)在一年之內(nèi)加五次息，加了九次準(zhǔn)備金率，在你看來，還有沒有繼續(xù)往下加的空間。”
樊綱：“政策永遠(yuǎn)是有空間的，只要你經(jīng)濟(jì)趨勢在那里，政策永遠(yuǎn)是有空間的，而且它隨著經(jīng)濟(jì)情況變化不斷調(diào)整。”
馬洪濤：“我想我們這一次提出來要實(shí)行從緊的貨幣政策，一定是針對我們目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾，但是我想知道的是，面對我們經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中種種問題，我們單靠實(shí)行這樣一個(gè)從緊貨幣政策，是不是可以解決所有問題？”
樊綱：“宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括貨幣政策，就是調(diào)整經(jīng)濟(jì)的總供求關(guān)系，它解決不了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，也解決不了經(jīng)濟(jì)制度的問題，而且它是一個(gè)短期政策，它解決不了很多其他的問題，宏觀政策包括貨幣政策它解決不了很多其他的問題。”
馬洪濤：“比如說什么問題？”
樊綱：“比如說，我們現(xiàn)在之所以經(jīng)濟(jì)容易出現(xiàn)過熱，投資容易出現(xiàn)過多，一個(gè)很嚴(yán)重的問題是什么？是因?yàn)槲覀儍?chǔ)蓄太高了，我們2006年50%的GDP是儲(chǔ)蓄，都被儲(chǔ)蓄起來了，2007年大概這個(gè)數(shù)字不會(huì)低，仍然會(huì)是50%的儲(chǔ)蓄率，居民消費(fèi)儲(chǔ)蓄率基本是穩(wěn)定，25%，26%左右，并沒有很大的增長，但為什么儲(chǔ)蓄率增長這么高？是因?yàn)檫@些年特別從04年以后，我們的企業(yè)變成了中國儲(chǔ)蓄的主體，企業(yè)的儲(chǔ)蓄不斷的升高，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中比重也不斷升高，這里面就涉及很多制度性的問題，財(cái)稅制度的問題，比如說現(xiàn)在我們的資源價(jià)格都在上漲，而我們資源行業(yè)的收入都變成了企業(yè)的利潤，國家不能夠分享的，這樣這些利潤就很高，又跟別的一樣只交個(gè)稅，我們國有企業(yè)又不分紅，所以所有這些東西變成企業(yè)未分配利潤，未分配利潤定義上就是儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄這么高我們投資就容易產(chǎn)生過熱的傾向，這說明什么，光有宏觀政策解決不了這些問題，我們要想解決這些所謂深層次的問題，所謂不斷的產(chǎn)生這種過熱趨勢的問題，還得有很多制度改革的政策，還得有很多結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策，而這個(gè)又不是宏觀調(diào)控政策所能夠解決的問題，不能因?yàn)橐卫硗ㄘ浥蛎洠琅菽�，我們就忘了我們還有很多其他的問題，特別這些問題還會(huì)不斷產(chǎn)生出這些宏觀上的波動(dòng)，所以要更加及時(shí)的對那些體制和結(jié)構(gòu)上的問題給予更大的關(guān)注，我們的經(jīng)濟(jì)才能更穩(wěn)步的增長。”
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