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　　撰稿：本報(bào)記者 李衛(wèi)玲

　　評(píng)點(diǎn)：清華大學(xué)金融系主任　李稻葵

　　2007年12月20日，中國(guó)人民銀行再次宣布加息。

　　這已是央行在過(guò)去的一年內(nèi)第六次作出加息決定。央行表示，希望通過(guò)對(duì)貨幣政策的調(diào)整，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)、防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2007年1-11月，我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲4.6%。央行行長(zhǎng)周小川指出，如果CPI指標(biāo)達(dá)到4%，說(shuō)明已經(jīng)發(fā)生了輕度通貨膨脹；如果超過(guò)5%，可以說(shuō)，全面通脹的狀況將極有可能到來(lái)。

　　尋求“非典型”經(jīng)濟(jì)對(duì)策

　　從總體上講，導(dǎo)致我國(guó)物價(jià)上升的貨幣因素是次要的，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素才是更重要的。因此，抑制通貨膨脹，光靠中央銀行的貨幣政策是不行的，需要一種組合的經(jīng)濟(jì)政策

　　當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策還停留在傳統(tǒng)型的壓縮固定資產(chǎn)投資上，但傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策不見(jiàn)得是最佳應(yīng)對(duì)方式。面對(duì)成本推動(dòng)型通脹，應(yīng)該考慮中性的貨幣政策

　　2007年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。按照控總量、穩(wěn)物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡的基調(diào)做好宏觀調(diào)控工作。2008年要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。

　　一時(shí)間，媒體風(fēng)聲鶴唳，把今年“從緊的貨幣政策”解讀成了“過(guò)度從緊”。對(duì)此，長(zhǎng)期研究貨幣政策的國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌表示，今年從緊的貨幣政策也是適度從緊，并非媒體夸大的那么“過(guò)度從緊”。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈日前在“第九屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”上也指出，從總體上來(lái)講，導(dǎo)致我國(guó)物價(jià)上升的貨幣因素是次要的，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素才是更重要的。因此，抑制通貨膨脹，光靠中央銀行的貨幣政策是不行的，需要一種組合的經(jīng)濟(jì)政策。

　　“當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策還停留在傳統(tǒng)型的壓縮固定資產(chǎn)投資上，但傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策不見(jiàn)得是最佳應(yīng)對(duì)方式。這一輪通貨膨脹屬于非典型性通脹，而非典型性通脹需要非典型性對(duì)策來(lái)應(yīng)對(duì)�！崩畹究�在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出。

　　李稻葵認(rèn)為，面對(duì)成本推動(dòng)型通脹，應(yīng)該考慮中性(頂多為中間偏緊)的貨幣政策。這種政策有利于緩解生產(chǎn)成本上升的企業(yè)的壓力，防止企業(yè)生產(chǎn)成本的提高傳遞到產(chǎn)品市場(chǎng)，幫助企業(yè)將成本上升的壓力消化在企業(yè)內(nèi)部。

　　采用靈活的匯率政策，適當(dāng)加快人民幣升值的步伐或許是解決問(wèn)題的辦法之一。適當(dāng)?shù)娜嗣駧派��?如每年5%-6%的速度)首先可以降低進(jìn)口原材料的成本，從而減少成本上升的壓力。同時(shí)，這樣的匯率政策也可減少企業(yè)出口(包括農(nóng)產(chǎn)品出口)，促進(jìn)產(chǎn)品(包括農(nóng)產(chǎn)品)的進(jìn)口，化解國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。

　　另一個(gè)重要政策是，有針對(duì)性地鼓勵(lì)投資，對(duì)于原材料依賴型行業(yè)和農(nóng)業(yè)，政府可以使用適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼性政策，政府補(bǔ)貼的一個(gè)來(lái)源可以是國(guó)家投資公司從對(duì)國(guó)外原材料企業(yè)的股權(quán)投資所獲得的收益。

　　對(duì)企業(yè)而言，成本推動(dòng)型通脹時(shí)代的到來(lái)意味著，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力將更多體現(xiàn)在對(duì)成本的控制上，而這依賴于技術(shù)進(jìn)步，以節(jié)省原材料與勞動(dòng)力的技術(shù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，這才是中國(guó)企業(yè)必須進(jìn)一步高度重視的問(wèn)題。

　　“成本推動(dòng)”躍為主因

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的是非典型意義的新型通脹。它是由農(nóng)村富余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移逐步見(jiàn)底、農(nóng)村勞動(dòng)力相對(duì)短缺等原因?qū)е碌霓r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升及國(guó)際原材料價(jià)格上升導(dǎo)致的成本推動(dòng)型通脹。這種通脹將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間

　　2007年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持了較快發(fā)展的勢(shì)頭。但是，受食品、能源等結(jié)構(gòu)性因素的影響，居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)不斷攀升，通貨膨脹壓力有所加大。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2007年1-11月，我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上漲4.6%，而11月當(dāng)月CPI更是達(dá)到6.9%，創(chuàng)下了11年來(lái)的最高值。不少專家甚至擔(dān)憂，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入全面通脹時(shí)代。

　　對(duì)此，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任、中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的是非典型意義的新型通脹。中國(guó)目前的通脹是農(nóng)村富余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移逐步見(jiàn)底、農(nóng)村勞動(dòng)力相對(duì)短缺等原因?qū)е碌霓r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升及國(guó)際原材料價(jià)格上升導(dǎo)致的成本推動(dòng)型通脹。

　　“這種通脹將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，其原因在于農(nóng)村勞動(dòng)力短缺將是一個(gè)新時(shí)代的特征，而國(guó)際原材料價(jià)格也將由于中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展而持續(xù)上漲�！崩畹究�說(shuō)。

　　國(guó)家發(fā)改委在分析去年的物價(jià)上漲時(shí)也認(rèn)為，去年的價(jià)格上漲主要是結(jié)構(gòu)性上漲。發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，構(gòu)成居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)有八個(gè)類別，食品和居住類價(jià)格上漲的影響是最大的。其他六大類價(jià)格升降相抵，對(duì)價(jià)格總水平上漲幾乎沒(méi)有影響。

　　國(guó)家發(fā)改委有關(guān)人士稱，去年的價(jià)格上漲是國(guó)際國(guó)內(nèi)多種因素綜合作用的結(jié)果。從國(guó)際市場(chǎng)看，石油價(jià)格高漲、小麥減產(chǎn)、美元貶值直接推動(dòng)了國(guó)際市場(chǎng)石油、糧食、油料等大宗商品價(jià)格上漲。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，成本推動(dòng)、供給減少和需求拉動(dòng)是主要原因。

　　事實(shí)上，過(guò)去30年中，通脹曾反復(fù)在中國(guó)出現(xiàn)，最典型的是1985年、1988年、1993年和2003年。但這類通脹屬于需求拉動(dòng)型通脹，其共同特征是固定資產(chǎn)投資活動(dòng)過(guò)分活躍，伴之而來(lái)的是消費(fèi)高漲，使得社會(huì)總需求高于生產(chǎn)能力，導(dǎo)致價(jià)格上升。

　　李稻葵指出，目前中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入成本推動(dòng)型通脹時(shí)代，需求拉動(dòng)型通脹在中國(guó)很難再次出現(xiàn)。

　　“首先，如果中國(guó)出現(xiàn)的是需求拉動(dòng)型通脹，那么其形態(tài)往往是全局性的，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資過(guò)熱會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)資料和原材料價(jià)格的飛漲，而當(dāng)前的通脹突出表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和原油價(jià)格上漲以及勞動(dòng)力價(jià)格上漲�！崩畹究�說(shuō)。

　　其次，如果今天出現(xiàn)全面需求膨脹導(dǎo)致的通脹，那么絕大部分產(chǎn)品市場(chǎng)上都會(huì)出現(xiàn)需求大于生產(chǎn)能力的情形，這顯然不符合當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)的顯著特點(diǎn)是國(guó)內(nèi)消費(fèi)明顯不足，絕大部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、倚重出口消化產(chǎn)能，鋼鐵、水泥、汽車、家用電器等行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩表現(xiàn)得較為突出。

　　再者，從儲(chǔ)蓄與資產(chǎn)價(jià)格看，種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高儲(chǔ)蓄率階段，居民儲(chǔ)蓄率在35%以上，企業(yè)儲(chǔ)蓄占全部?jī)?chǔ)蓄的65%以上，中央政府與地方政府也出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性儲(chǔ)蓄。在這種情況下，很難想象居民、企業(yè)、政府會(huì)突然由儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向消費(fèi)，引起全面通脹。

　　當(dāng)今中國(guó)大多數(shù)居民已經(jīng)開(kāi)始尋求資產(chǎn)性回報(bào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本特征就是儲(chǔ)蓄涌向各種資產(chǎn)(投資品)，導(dǎo)致了證券和房地產(chǎn)價(jià)格居高不下。在大多數(shù)居民溫飽已經(jīng)滿足的情況下，中國(guó)不可能出現(xiàn)居民大量搶購(gòu)基本消費(fèi)品的局面。因此，需求拉動(dòng)型通脹在中國(guó)很難再次出現(xiàn)。

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