主持人:本報(bào)記者 田麗
嘉 賓:國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng) 夏斌
中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng) 樊綱
就像是風(fēng)向標(biāo)一樣,一年一度的全國(guó)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,歷來(lái)都是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。去年12月召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,著重提出了3大熱點(diǎn)問(wèn)題,即防過(guò)熱、防通脹、緊銀根。在貨幣政策上,則由前兩年的“適度從緊”改為“從緊”,即緊縮銀根、從嚴(yán)控制貨幣發(fā)行量的政策。這是自1997年以來(lái)10年中的第一次!
中央為什么10年來(lái)首次提出從緊的貨幣政策,這是基于目前怎樣的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)而做出的判斷,其中有著怎樣的背景和緣由?它會(huì)對(duì)百姓今后生活產(chǎn)生什么影響?該如何落實(shí)從緊的貨幣政策……本報(bào)記者約請(qǐng)了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌和中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱,請(qǐng)他們發(fā)表見(jiàn)解,以幫助讀者從不同角度加強(qiáng)和完善對(duì)這一政策的理解和認(rèn)識(shí)。
應(yīng)對(duì)通脹貨幣政策須從緊
記者:兩位專家好。近20年來(lái),我國(guó)的貨幣政策進(jìn)行過(guò)多次調(diào)整。此次的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了從緊的貨幣政策,強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。為什么在這個(gè)時(shí)候選擇實(shí)行從緊的貨幣政策?
樊綱:情況就是出現(xiàn)了大家都看到的這些問(wèn)題,第一確實(shí)增長(zhǎng)速度較快,而且仍然具有可能變成過(guò)熱的這種情況;第二,就是我們現(xiàn)在確實(shí)貨幣比較多,流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題,然后就是通貨膨脹率,2007年比2006年要提高了一大塊。
現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基本穩(wěn)定,貿(mào)易順差開(kāi)始趨于縮小,唯一比較頭疼的就是通貨膨脹,消費(fèi)品價(jià)格居高不下,主要是食品漲價(jià)造成的,今年元旦國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人到基層視察,第一關(guān)心的就是肉價(jià)。
千萬(wàn)不要以為貨幣越多越好,因?yàn)檫@不僅容易引起通貨膨脹,還容易引起股市和樓市資產(chǎn)價(jià)格的膨脹,或者說(shuō)是“資產(chǎn)泡沫”,所以政府很重視。很大程度上,從緊的貨幣政策就是在這樣的情況下提出的,從控制貨幣入手,試圖控制物價(jià),來(lái)防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。防止產(chǎn)生嚴(yán)重的過(guò)剩生產(chǎn)能力,防止產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。要知道經(jīng)濟(jì)危機(jī)的定義就是生產(chǎn)能力過(guò)剩的危機(jī),過(guò)熱之后出現(xiàn)的危機(jī)。社會(huì)整個(gè)需求開(kāi)始萎縮,市場(chǎng)通過(guò)危機(jī)的方式清理過(guò)剩的生產(chǎn)能力,當(dāng)年經(jīng)濟(jì)學(xué)資本主義,就是砸機(jī)器,倒牛奶,就是在消滅生產(chǎn)能力。
因此目前需要采取一定的措施,防止形成太多的過(guò)剩生產(chǎn)能力,為后面的經(jīng)濟(jì)軟著陸創(chuàng)造條件,誰(shuí)都不希望看到崩盤(pán)。
夏斌:中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議報(bào)告中著力強(qiáng)調(diào)“必須堅(jiān)持內(nèi)外協(xié)調(diào),統(tǒng)籌利用好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源,努力促進(jìn)我國(guó)發(fā)展和各國(guó)共同發(fā)展的良性互動(dòng)!边@表明,中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已不僅是取決于國(guó)內(nèi)因素,還受制于世界主要經(jīng)濟(jì)體的冷暖變化。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在對(duì)外依存度如此高的情況下,海外能源、糧食價(jià)格上升壓力在加大,對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的輸入效應(yīng)必然會(huì)逐步放大。同時(shí),中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外失衡的結(jié)構(gòu)矛盾并沒(méi)有徹底解決,由貿(mào)易順差引起的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性多,以至對(duì)物價(jià)及資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力,可以肯定地說(shuō),仍是2008年經(jīng)濟(jì)中的一大問(wèn)題。就以上背景因素就可以決定,作為總量政策的貨幣政策,在明年不可能松,只能是緊。
至于說(shuō)物價(jià)上漲、結(jié)構(gòu)失衡的深層次原因是什么?對(duì)癥下藥的藥方是什么?可以深入研究,但貨幣多,起碼是可能引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲的必要條件,因此,采取“從緊”的預(yù)防性的政策導(dǎo)向,是必需的。
緊縮是為了更好的發(fā)展
記者:貨幣政策不僅影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),更影響著百姓生活的方方面面。從緊的貨幣政策是否意味著會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢,從而會(huì)對(duì)百姓帶來(lái)一系列影響,比如就業(yè)、購(gòu)房等?
樊綱:經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快,慢下來(lái)一點(diǎn)不正是我們所希望看到的嗎?采取調(diào)控政策,又這也不可以慢那也不可以慢,那是干什么。慨(dāng)然要慢一點(diǎn)。但我相信誰都不想讓經(jīng)濟(jì)停下來(lái)不增長(zhǎng)吧,而且現(xiàn)在放慢一點(diǎn),正是為了換來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng),這個(gè)對(duì)我們大家都有好處。
2007年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不錯(cuò)的一年,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比較快,投資又穩(wěn)定發(fā)展,投資增長(zhǎng)速度扣除價(jià)格因素約在22%的水平,這個(gè)速度已經(jīng)持續(xù)了六七個(gè)季度,沒(méi)有加速增長(zhǎng),說(shuō)明比較穩(wěn)定。中國(guó)的經(jīng)濟(jì),投資增長(zhǎng)穩(wěn)定,就基本穩(wěn)定。從企業(yè)層面看,供銷(xiāo)兩旺,企業(yè)利潤(rùn)率都比較好,應(yīng)該說(shuō)是不錯(cuò)的,雖然通貨膨脹高了一點(diǎn),但是迄今為止通貨膨脹主要還是在食品范圍內(nèi),還沒(méi)有擴(kuò)散,當(dāng)前僅僅是采取一些措施防止擴(kuò)散。
這樣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面不一定會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去,因?yàn)?003-2004年投資過(guò)熱時(shí)期積累起來(lái)的過(guò)剩生產(chǎn)能力經(jīng)過(guò)兩三年持續(xù)高增長(zhǎng)也會(huì)逐步被用了起來(lái),增長(zhǎng)速度應(yīng)該適當(dāng)下降,現(xiàn)在之所以有這么一個(gè)局面,是跟前幾年實(shí)行的適度從緊的宏觀調(diào)控政策相關(guān)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)永遠(yuǎn)要問(wèn)這幾個(gè)問(wèn)題,假如不采取這個(gè)方案,還采取哪個(gè)方案?沒(méi)有十全十美的方案,但是要在兩個(gè)方案中比較哪個(gè)方案更好,這樣一個(gè)局面為中國(guó)的企業(yè)特別是大部分中小企業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)比較好的長(zhǎng)期增長(zhǎng)的空間,應(yīng)該是成功的。
股民們(以及一批股評(píng)家們)總是希望股市越高越好,但要總是一個(gè)勁上升的牛市,后面的災(zāi)難就會(huì)是巨大的。上世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大蕭條之前,也是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,股市大漲。報(bào)紙上甚至登過(guò)這樣的說(shuō)法:耶穌基督如果活到今天都愿意在一個(gè)證券公司里面當(dāng)會(huì)計(jì),然而接著股市大崩盤(pán)。緊隨其后的是長(zhǎng)達(dá)10年經(jīng)濟(jì)危機(jī),又打了一次世界大戰(zhàn),供求關(guān)系逐漸實(shí)現(xiàn)平衡,世界經(jīng)濟(jì)才開(kāi)始重新增長(zhǎng)。
所以現(xiàn)在的調(diào)整和緊縮,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,也許是好事,我們回過(guò)頭來(lái)看前期的調(diào)整,包括房地產(chǎn),一開(kāi)始都受到一些負(fù)面影響,但是回過(guò)頭來(lái)看,財(cái)富是繼續(xù)增長(zhǎng)的,沒(méi)有什么人在危機(jī)中破產(chǎn)倒閉,這就是最好的狀態(tài)。因此我們應(yīng)該強(qiáng)調(diào)希望速度稍微慢一點(diǎn),物價(jià)稍微穩(wěn)一點(diǎn),順差稍微少一點(diǎn),節(jié)奏稍微緩一些。
記者:那么嚴(yán)控信貸究竟應(yīng)該“嚴(yán)”到什么程度?信貸增長(zhǎng)的合理目標(biāo)應(yīng)為多少?
夏斌:考慮2008年預(yù)期GDP增長(zhǎng)10.5%左右,CPI為4.0%左右,加上貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)中“股民保證金”約占兩個(gè)百分點(diǎn)因素,2008年貨幣供應(yīng)目標(biāo)控制在16%左右較合適。歷史上因貸款規(guī)模大起大落對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的教訓(xùn)很多。因此,為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),考慮近幾年金融市場(chǎng)深化后融資結(jié)構(gòu)和商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的因素,參照歷史數(shù)據(jù),同時(shí)考慮經(jīng)濟(jì)其他的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策效應(yīng),2008年的貸款增長(zhǎng)目標(biāo)定為14%-14.5%左右比較合適。按14%至14.5%的增幅,明年貸款規(guī)模應(yīng)在3.86萬(wàn)億元比較合適。同時(shí)應(yīng)該強(qiáng)調(diào),這是預(yù)期目標(biāo),不應(yīng)該是行政指令。因?yàn)橥苿?dòng)經(jīng)濟(jì)與投資增長(zhǎng)過(guò)快因素不能僅看貸款指標(biāo)。
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