這種“上下同欲”還體現(xiàn)在中聯(lián)重科與CIFA現(xiàn)有管理團隊關(guān)系上。據(jù)了解,中聯(lián)重科比較認同CIFA現(xiàn)有管理團隊的管理能力,而中聯(lián)重科最后在招標中的勝出,一個重要因素就是兩個企業(yè)管理團隊的相互認同。坊間一個未經(jīng)印證的傳說是CIFA公司CEO在分別征求管理團隊成員的意見時,他驚訝地發(fā)現(xiàn)所有的成員都不約而同地選擇了中聯(lián)重科。而中聯(lián)重科整合國內(nèi)企業(yè)的一個不二法門也是信任目標企業(yè)的管理團隊,通過達建不同方式的共同利益平臺,將團隊的利益引導到企業(yè)發(fā)展的目標上來,在融合中整合。據(jù)介紹,CIFA管理層在本次交易前有少量的期權(quán),在此次交易前結(jié)清后,他們愿意將這部分期權(quán)兌現(xiàn)的收益以相同的購買價格來和中聯(lián)重科一起參與購買CIFA的股權(quán)。而中聯(lián)重科也正在和共同投資人一起研究適合CIFA的管理層激勵約束機制。
遠慮已決,近憂幾何
不少機構(gòu)投資者也對中聯(lián)重科收購完成后財務安全表示擔心。但記者的采訪發(fā)現(xiàn),雖然CIFA收購以及一系列的國內(nèi)收購將導致中聯(lián)重科資產(chǎn)負債率的上升,但上市公司的財務仍然十分穩(wěn)健。一方面,公司的負債多為三年以上中長期負債,短期償債壓力不大。另一方面,公司的營運現(xiàn)金流充裕。中聯(lián)重科財務部經(jīng)理孔純良介紹說:“事實上,公司下個月將用賬上閑置的現(xiàn)金主動提前償還部分銀行負債來提高資金運用效率,根據(jù)公司目前的產(chǎn)銷規(guī)模,我們的帳面現(xiàn)金控制在8到10個億的范圍之內(nèi)比較合理,如果我們不提前還款,我們年底帳面現(xiàn)金可能達到20個億元左右!
對于更多的中小投資者而言,收購后的整合和財務風險也許只是企業(yè)的遠慮,這筆投資對上市公司的當期收益影響如何,則更是關(guān)注的焦點。
與大多數(shù)跨國購并當期可能出現(xiàn)不同程度的虧損的情況不一樣,公開材料顯示,中聯(lián)重科此次收購當期即增厚企業(yè)收益,根據(jù)公司提供的模擬財務報表,假設(shè)CIFA于2007年1月1日起合并報表,收購后即可增加上市公司凈利潤8000多萬元,相當于增加每股收益0.11元。“由于此次收購不增加股本,收購并表后會增厚中聯(lián)重科業(yè)績!眹┚驳难芯繄蟾娼o出了十分明顯的肯定,“2008年,CIFA凈利潤按國內(nèi)會計制度折算后可望增長25%以上,扣除新增利息后,達到1.3億元左右,對中聯(lián)的投資收益貢獻7800萬元!
不過,區(qū)區(qū)7800萬元的收益,相對于這一收購的長期戰(zhàn)略價值以及中聯(lián)重科本身強大的盈利能力來說,確實有些微不足道。因此,大部分的機構(gòu)給出的結(jié)論是“收購有助于提升公司的長期盈利前景,”但當期收益的影響有限。
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