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從6214點(diǎn)到1802點(diǎn) 中國股市浴火圖強(qiáng)339天(4)

2008年10月06日 14:17 來源:證券日報(bào) 發(fā)表評論

  準(zhǔn)備金率1個點(diǎn) 砸出股市六連陰

  市場是不聽解釋的,市場也等不及解釋。央行大幅度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的舉動被理解為“緊縮政策繼續(xù)加強(qiáng)”的信號。

  6月7日(周六)晚,中國人民銀行照例執(zhí)行早在2007年下半年就已在事實(shí)執(zhí)行的“從緊貨幣政策”。這一天,中國人民銀行宣布存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)1個百分點(diǎn),于6月15日和25日分別按0.5個百分點(diǎn)繳款。從而使該數(shù)據(jù)指標(biāo)達(dá)到了17.5%的歷史高位。

  雖然此次上調(diào)準(zhǔn)備金率上調(diào)并非針對資本市場,但資本市場的反應(yīng)尤為激烈:6月9日(周一)因端午節(jié)放假未開盤,6月10日(周二)一開盤,上證綜指就跳空低開127點(diǎn),到尾盤暴跌257點(diǎn),跌幅達(dá)7.73%。預(yù)期中并非完全不可接受的“從緊貨幣政策”,一下子被渲染成了“股市殺手”。

  央行該次上調(diào)準(zhǔn)備金率有充足的理由,但是,市場是不聽解釋的,市場也等不及解釋。央行大幅度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的舉動被理解為“緊縮政策繼續(xù)加強(qiáng)”的信號。6月10日跳空大跌7.73%后,大盤連續(xù)下跌5天,書寫了上證指數(shù)6連陰的記錄。上證綜指在6月12日跌破3000點(diǎn)后,至今未能收復(fù)。之后到8月7日北京奧運(yùn)會開幕之前,上證綜指一直在2600點(diǎn)至2900點(diǎn)之間平衡震蕩。

  這段時(shí)間,股市的大幅下跌的主要原因,一個是對“大小非”的恐懼,另一個則是來自對宏觀調(diào)控的擔(dān)心。

  風(fēng)起青萍之末 宏觀調(diào)控悄然調(diào)整

  下半年宏調(diào)調(diào)控基調(diào)微調(diào)后,財(cái)政、貨幣政策都出現(xiàn)了積極變化,隨著“保增長”措施陸續(xù)兌現(xiàn),上市公司以及其關(guān)聯(lián)單位必受其益。

  調(diào)控,還是調(diào)控!從緊,還是從緊!反映在股市當(dāng)中的窘迫,其實(shí)都可以在現(xiàn)實(shí)中找到例證:伴隨股市逐級下跌,一些地方的中小企業(yè)出現(xiàn)營運(yùn)資金困難,有的被迫關(guān)閉。而國際油價(jià)居高不下以及原材料價(jià)格走高,加上國內(nèi)金融政策從緊,即使一些規(guī)模不太小的企業(yè),也感受到壓力。

  在經(jīng)濟(jì)學(xué)界、企業(yè)界、媒體發(fā)出呼聲的同時(shí),國家領(lǐng)導(dǎo)人已在密切關(guān)注宏調(diào)效果,并陸續(xù)到各地考察走訪。隨著這些調(diào)研工作的展開,國家宏觀調(diào)控的基調(diào)也發(fā)生了細(xì)微的變化。7月25日,中共中央政治局舉行會議,確定十七屆三中全會于10月舉行,并為宏觀調(diào)控定調(diào),“把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),把抑制通貨膨脹放在突出位置”。 自此,我國宏觀調(diào)控首要任務(wù)已由上半年的“防過熱、防通脹”轉(zhuǎn)為“一保一控”,這是一個重大而深遠(yuǎn)的變化。

  有觀察家指出,宏觀調(diào)控基調(diào)的轉(zhuǎn)變不是“朝令夕改”,而是體現(xiàn)了中央對經(jīng)濟(jì)工作的求真務(wù)實(shí)的態(tài)度,也說明了中央堅(jiān)定不移推進(jìn)市場化改革的決心。宏觀調(diào)控作為維護(hù)整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的必要手段,首先要遵循市場自身的規(guī)律。中央對于宏觀政策上的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)的微調(diào),不能理解為不得已而為之,而是因時(shí)、因勢主動調(diào)節(jié)。

  接近決策層的智囊人士指出,關(guān)于我國經(jīng)濟(jì)總體走勢的核心問題是經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹“組合”,而我們的解決方案要在“國際通用規(guī)則”和“中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”之間尋求平衡。因此,不能單純地把中小企業(yè)融資困難等問題理解為宏觀調(diào)控所致,而需要通過深化改革解決問題。就資本市場而言,消化解禁股壓力、增加市場內(nèi)在穩(wěn)定性,也都要依賴市場化改革。

  下半年宏調(diào)調(diào)控基調(diào)微調(diào)后,財(cái)政、貨幣政策作為兩大重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策所發(fā)生的一些新變化:調(diào)整出口退稅政策;增加下半年信貸規(guī)模并向中小企業(yè)傾斜;全方位向地震災(zāi)區(qū)提供金融扶持;降低貸款利率、降低存款準(zhǔn)備金率,等等。

  隨著“保增長”措施陸續(xù)兌現(xiàn),上市公司以及其關(guān)聯(lián)單位必受其益。上市公司業(yè)績持續(xù)提升,是最大最直接的利好。

  “股市維穩(wěn)”調(diào)門不斷抬高

  此后,包括證監(jiān)會在內(nèi)的多個政府部門的負(fù)責(zé)人多次表達(dá)“堅(jiān)持通過持續(xù)深化改革解決市場中存在的問題”、“全力維護(hù)資本市場穩(wěn)定發(fā)展”的意思。

  幾乎與中央調(diào)整宏觀政策同步,“全力維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行”自6月下旬以來持續(xù)列為財(cái)經(jīng)媒體的流行語。

  6月13日黨中央、國務(wù)院召開省區(qū)市和中央部門主要負(fù)責(zé)同志會議后,各部門都在開會落實(shí)相關(guān)精神。6月22日,證監(jiān)會召開會議,尚福林主席在會上強(qiáng)調(diào)要“切實(shí)把思想認(rèn)識統(tǒng)一到中央對當(dāng)前形勢的總體判斷上來,統(tǒng)一到中央的重大決策部署上來”,“要全力維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行”。這是監(jiān)管層的一把手第一次高調(diào)強(qiáng)調(diào)“維穩(wěn)”。

  在這次會議上,尚福林提出了事后被市場極度期待的四項(xiàng)“維穩(wěn)”措施:一、合理平衡市場供求關(guān)系,有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏;二、以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù);三、鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市;四、逐步完善股票市場的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

  尚福林坦率承認(rèn)當(dāng)前“投資者信心受挫”,并鮮明地表示要打擊謠言惑眾者。管理層直指別有用心的破壞力量,這也是不多見的?梢妼τ诠墒械姆抢硇韵碌,管理層已經(jīng)心急如焚。

  此后,包括中國證監(jiān)會在內(nèi)的多個政府部門的負(fù)責(zé)人多次表達(dá)“堅(jiān)持通過持續(xù)深化改革解決市場中存在的問題”、“全力維護(hù)資本市場穩(wěn)定發(fā)展”的意思。

  6月17日,曾任國家統(tǒng)計(jì)局局長的全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任李德水在國家統(tǒng)計(jì)局文章發(fā)表題為《中國的股票市場完全可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展》的長篇文章,論述了9個關(guān)乎資本市場發(fā)展的大問題:如果這篇文章不具名,人們很難想象它是出自李德水之手,更會相信這是出自證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)人之手。

  這一時(shí)期,國家級重點(diǎn)媒體也相繼發(fā)表呵護(hù)股市的報(bào)道和評論。7月1日晚間,新華社播發(fā)了題為《關(guān)于中國股市的通信》的長篇報(bào)道。這篇報(bào)道綜合了多方意見,其中也包括管理層的意見。

  有觀察家評論說,這篇長文對內(nèi)是“家書”,對外很有些“通牒”的意味。

  隨后,新華社連續(xù)播發(fā)了6篇有關(guān)維護(hù)股市穩(wěn)定的報(bào)道和評論。加上7月1日的《關(guān)于中國股市的通信》,1個月內(nèi)連續(xù)發(fā)表7篇關(guān)于股市的文章,密度之大前所未有。《人民日報(bào)》也先后發(fā)表相關(guān)文章。

  主流媒體發(fā)表呵護(hù)股市文章密度之大、內(nèi)容之實(shí)、時(shí)間之及時(shí),都是歷史上所罕見的,拳拳呵護(hù)之心可見一斑。

  在此期間,管理層也出臺一系列措施。

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