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　　能否降低股票交易傭金成了近期眾多投資者關(guān)心的話題。在目前證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，如何既能讓中小投資者逐漸享受到更低交易成本和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，又能讓券商生存、發(fā)展，已成為證券業(yè)亟待解決的問題。

　　傭金大幅下降，為何股民仍嫌多

　　“牛市中賺錢，熊市中虧損，對(duì)一般的小股民來說本來資金量就小，肯定是希望降低交易成本。”上海股民羅女士對(duì)記者說。

　　而中國(guó)投資者一直有高換手率的偏好。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷曾向記者表示，在過去15年中A股的年均換手率高達(dá)500%。因此，在市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間低迷中，很多中小投資者沒有獲得投資收益，卻給證券公司“貢獻(xiàn)”了不少傭金。

　　與此同時(shí)，由于市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)與股民參與熱情在熊市的大大降低，券商為了吸引客戶開戶不斷下調(diào)傭金，整個(gè)行業(yè)的平均傭金水平自2001年以來持續(xù)下降。

　　國(guó)泰君安券商行業(yè)分析師梁靜介紹，全行業(yè)平均傭金費(fèi)率從2001年的2.9‰和2002年的2.5‰，直線下降至2007年的1.42‰和2008年的1.29‰。目前，全行業(yè)的平均傭金費(fèi)率水平基本上和2008年持平，在1.3‰左右。

　　國(guó)元證券上海東方路證券營(yíng)業(yè)部客戶經(jīng)理甘露表示，由于一年多來股票市場(chǎng)長(zhǎng)期不景氣，為了吸引客源，不少券商已打起了“傭金戰(zhàn)”。

　　對(duì)此，記者通過對(duì)上海大、中、小型不同券商傭金水平調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前券商的網(wǎng)上交易傭金費(fèi)率基本上以1.3‰為基準(zhǔn)，針對(duì)不同投資者進(jìn)行上下浮動(dòng)，而決定傭金高低的標(biāo)準(zhǔn)，主要是開戶者的資金量與交易量。對(duì)于資金量低于50萬元的中小散戶來說，大部分券商都收取1.5‰左右的傭金，而對(duì)于資金量在100萬元以上的投資者，國(guó)泰君安、海通證券等大型券商的部分營(yíng)業(yè)部表示，最低只收取1‰的傭金，而光大證券某營(yíng)業(yè)部甚至表示愿意以0.8‰的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金。

　　“目前股票交易傭金的差別主要來自于地域和客戶類別的不同�！绷红o指出，“就地域差別看，深圳等金融發(fā)達(dá)城市的平均傭金水平目前基本都已降至1‰以下，而部分內(nèi)陸欠發(fā)達(dá)地區(qū)則在2‰以上�！彼�認(rèn)為這主要是因?yàn)榘l(fā)達(dá)地區(qū)證券營(yíng)業(yè)部眾多，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)反之。另外，就開戶者差別看，機(jī)構(gòu)或大戶等資金量或交易量大的客戶享受較低的傭金費(fèi)率，而中小股民則反之。

　　對(duì)于資金量和成交量相對(duì)較小的中小散戶來說，雖然交易股票的成本在大幅下降，但在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳之時(shí)，他們對(duì)交易成本的容忍度在不斷降低。上海一張姓股民就對(duì)記者表示，現(xiàn)在并非牛市，因此交易成本對(duì)于散戶來說也顯得重要起來，“尤其是對(duì)一些經(jīng)常換股的股民來說就更是這樣”。

　　弱市中，券商對(duì)傭金收入的依賴逐漸加強(qiáng)

　　對(duì)于投資者來說，當(dāng)然希望股票交易成本越低越好，但對(duì)于證券公司來說，則不希望降低賴以維持生計(jì)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

　　“券商傭金不能再降了，中國(guó)券商交易傭金水平在全世界都算是低的了，如果再降，恐怕將使得一部分券商難以生存�！鄙虾Ｒ患掖笮蛧�(guó)有證券公司高管對(duì)記者表示。

　　上市券商2008年三季報(bào)顯示，證券公司對(duì)證券交易手續(xù)費(fèi)的依賴由于市場(chǎng)的低迷而大大提高。去年三季度，宏源證券、東北證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券四家地方性中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例都在60%以上，其中東北證券對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴度更是達(dá)到了98.07%。而中信證券、海通證券兩家大型券商對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴相對(duì)較小，但三季度證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占兩家總收入的比例也分別達(dá)到了42.6%和54.1%。

　　另據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年與2008年，證券行業(yè)整體收入分別為2835億元和1251億元，而其中代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入分別為1551億元和882億元，分別占據(jù)總收入的54.7%和70.5%。可見，在2008年市場(chǎng)進(jìn)入較為低迷的時(shí)期后，傭金收入已經(jīng)成為券商最主要的收入來源。

　　對(duì)此，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁劍平對(duì)記者表示，就目前的情況看，券商收取傭金就是其生存基礎(chǔ)，這就好比銀行的生存基礎(chǔ)是存貸款利差一樣。

　　自去年下半年A股IPO暫停至今，券商的投行業(yè)務(wù)收入銳減，而隨著股指自2007年10月以來的大幅下跌，雖近期有所起色，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)大面積虧損，部分證券公司甚至開始減持法人股來換取收益。而目前證券市場(chǎng)融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)何時(shí)推出尚不明了，券商的創(chuàng)新“生財(cái)”之路并未打開。在這種情況下，券商對(duì)傭金的依賴可能仍會(huì)維持很長(zhǎng)一段時(shí)間。