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    入市前，投資者應(yīng)該明白權(quán)證“以小搏大”的特性——杠桿效應(yīng)。 中新社發(fā) 任衛(wèi)紅 攝

　　近日大市持續(xù)寬幅調(diào)整，認(rèn)購證則跟隨逐波下探，雖然當(dāng)中偶有跟隨著正股的走強(qiáng)而放量大漲，有一定的吸引力，例如，8月20日，日照CWB1在正股漲停的刺激下飆升26%，但眼見不少新手因買入認(rèn)購證而蒙受損失，我們不得不再次提醒投資者注意買賣權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)管理。綜合市場上成功投資者的經(jīng)驗(yàn)，虧損主要是犯了以下三個(gè)錯(cuò)誤所致：看錯(cuò)后市、持倉過量和不設(shè)止蝕位及目標(biāo)價(jià)。

　　無論是任何形式的投資，準(zhǔn)確的測市技巧基本上是獲利的不二法門，權(quán)證當(dāng)然也不例外。首先要留意相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)，這樣有助于投資者預(yù)測相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格未來的變動，其次也要看市場氣氛，留意各種財(cái)經(jīng)信息，看相關(guān)資產(chǎn)是否受資金重視，以衡量投資決定是否合適。

　　入市前，投資者應(yīng)該明白權(quán)證“以小搏大”的特性——杠桿效應(yīng)。與直接買賣正股不同，權(quán)證買賣是可以只用一定百分比的金額，就便可達(dá)到與投資正股相同的效果；但投資者往往只知道用相同的金額，去放大持有本金的控制股數(shù)。

　　假設(shè)投資者決定買入10萬份馬鋼CWB1，8月22日權(quán)證的收市價(jià)為1.84元，行權(quán)比例為1，提供2倍的實(shí)際杠桿，正股收市價(jià)為4.36元。如果買入10萬份權(quán)證，投入的本金為18.4萬元，而此項(xiàng)投資折合多少股正股呢？實(shí)際上，正股股數(shù)＝10萬×2＝20萬，即買入10萬份馬鋼CWB1，相當(dāng)于買入20萬股馬鋼股份。根據(jù)8月22日的收市價(jià)計(jì)算，投資金額等于87.2萬元，這個(gè)金額遠(yuǎn)高于投資者賬面的18.4萬元。一般而言，投資者應(yīng)根據(jù)實(shí)際杠桿來計(jì)算應(yīng)投放于權(quán)證的金額，投放于正股的金額/實(shí)際杠桿比率＝投放于權(quán)證的金額。權(quán)證的實(shí)際杠桿愈高，投資的金額便應(yīng)愈低，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　很多現(xiàn)貨市場的投資者習(xí)慣以平均價(jià)格投資法——不斷向下加碼，以求減低看錯(cuò)市的損失，但此種策略在權(quán)證市場并不合適，甚至可能造成錯(cuò)上加錯(cuò)，全軍覆沒的后果。因此，在入市前，必須定出止蝕位，而止蝕位可參考權(quán)證買入價(jià)或預(yù)期正股價(jià)來設(shè)定。

　　另一方面，遵守紀(jì)律，到目標(biāo)價(jià)主動了結(jié)也是投資權(quán)證不可或缺的技巧。在每個(gè)投資者的心目中，目標(biāo)當(dāng)然是愈高愈好，但必須合情合理，切忌定出“天價(jià)”。

　　若買入的權(quán)證正逼近目標(biāo)價(jià)時(shí)，不妨考慮先行平掉部分持倉，畢竟權(quán)證投資的波動性較強(qiáng)，此舉不失為成功盈利保證。剩余持倉“邊走邊看”，但必須定出新的目標(biāo)價(jià)，作為止賺標(biāo)準(zhǔn)。對認(rèn)購證來說，因正股達(dá)到目標(biāo)價(jià)時(shí)，已表示升勢已持續(xù)一段時(shí)間，出現(xiàn)整固或回吐的機(jī)會自然增加，若與新目標(biāo)價(jià)相差無幾，即上升空間有限時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也會隨之增加。部分投資者會繼續(xù)持倉，希望擴(kuò)大潛在升幅，但只有專業(yè)的、或貼市的投資者才適宜采用此高危策略。(廣發(fā)證券)