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　　從本周開(kāi)始,招商銀行將成為兩市第一大權(quán)重股。耐人尋味的是,上周大盤(pán)出現(xiàn)大幅調(diào)整,以招行為代表的銀行股卻表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺,部分原因來(lái)自指數(shù)基金必須提前增配招行股票以應(yīng)對(duì)調(diào)整。而巧合的是,近期指數(shù)基金再度成為市場(chǎng)發(fā)行熱點(diǎn),市場(chǎng)人士猜測(cè),監(jiān)管層連續(xù)批準(zhǔn)大型公司發(fā)行跟蹤滬深300指數(shù)的基金有助于進(jìn)一步擴(kuò)大滬深300指數(shù)的影響力,也有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　指數(shù)基金需要調(diào)整組合

　　招商銀行最后一批47.99億股限售股本周開(kāi)始上市。招行實(shí)現(xiàn)全流通,并成為兩市權(quán)重最大的個(gè)股。

　　市場(chǎng)人士表示,由于招行同時(shí)屬于上證180、上證50、滬深300、180金融、中證100指數(shù)板塊,在招行全流通以后,在指數(shù)中所占權(quán)重相應(yīng)增加,因此指數(shù)型基金將不得不按每只相關(guān)股票在指數(shù)中所占的權(quán)重比例構(gòu)建資產(chǎn)組合。

　　根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),從去年基金四季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看,一共有華夏上證50ETF、華安上證180ETF、大成滬深300、嘉實(shí)滬深300等9家純指數(shù)型基金在去年年底持有招行股份合計(jì)3.29億股。在招行進(jìn)入全流通后,這些基金持股數(shù)量肯定會(huì)有所增加。考慮到基金并沒(méi)有在四季報(bào)中公布所有持股,并且如基金景福、基金興和、博時(shí)富裕等半指數(shù)型基金或者增強(qiáng)型指數(shù)基金也都有這類(lèi)資產(chǎn)配置需求,幾乎可以肯定的是,上述基金在已經(jīng)開(kāi)始或者在近期增加配置招行。

　　在增加配置招行的同時(shí),這些基金也要調(diào)出原來(lái)的其他個(gè)股。而上周大盤(pán)的一個(gè)比較明顯的跡象是銀行股的強(qiáng)勢(shì)和大盤(pán)的弱勢(shì)形成了鮮明的對(duì)照,漸漸出現(xiàn)擠出效應(yīng)。

　　管理層希望借權(quán)重股穩(wěn)定市場(chǎng)

　　耐人尋味的是,近期指數(shù)基金成為新基金發(fā)行的熱點(diǎn),也體現(xiàn)了管理層希望借權(quán)重股穩(wěn)定市場(chǎng)的態(tài)度。

　　進(jìn)入3月份不到一個(gè)星期,已有兩家基金公司公告發(fā)行滬深300指數(shù)基金。三年來(lái)首只LOF指數(shù)基金———鵬華滬深300指數(shù)基金(LOF)將在3月2日起募集。南方基金旗下首只指數(shù)化產(chǎn)品———滬深300指數(shù)基金即將于3月4日發(fā)行。去年12月以來(lái),管理層已經(jīng)批準(zhǔn)了3只同類(lèi)基金。有市場(chǎng)人士認(rèn)為,滬深300指數(shù)作為目前國(guó)內(nèi)最權(quán)威、影響最大的指數(shù),某種意義上已成為中國(guó)資本市場(chǎng)的代表性指數(shù)。監(jiān)管層連續(xù)批準(zhǔn)大型公司發(fā)行跟蹤滬深300指數(shù)的基金有助于進(jìn)一步擴(kuò)大滬深300指數(shù)的影響力,也有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　根據(jù)記者統(tǒng)計(jì),自從2005年第一只滬深300指數(shù)基金推出以來(lái),目前市場(chǎng)上已有5只滬深300基金開(kāi)始運(yùn)作,南方、工銀瑞信、鵬華等3家公司的滬深300基金已獲批準(zhǔn),均有望于4月前成立。從現(xiàn)有滬深300指數(shù)基金運(yùn)作看,截止到2008年12月底,規(guī)模最大的滬深300指數(shù)基金資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)300億元。

　　長(zhǎng)期配置正當(dāng)時(shí)

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,2009年的股市不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì),但必然出現(xiàn)階段性的行情,年初以來(lái)的上漲即為典型。對(duì)于那些試圖把握投資機(jī)會(huì),但又希望回避全年風(fēng)險(xiǎn)的積極投資者而言,根據(jù)對(duì)階段性行情的判斷利用指數(shù)基金進(jìn)行靈活操作是可行的。

　　但他表示,指數(shù)基金更重要的功能是作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置工具。這里最重要的原因是從長(zhǎng)期配置來(lái)說(shuō),指數(shù)基金的投資效率很可能超過(guò)大部分主動(dòng)型基金。主動(dòng)型基金可以在某一段上漲或下跌中戰(zhàn)勝指數(shù)基金。從長(zhǎng)期來(lái)看,大部分主動(dòng)型基金的累計(jì)凈值增長(zhǎng)無(wú)法超越指數(shù)基金。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特殊性,長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置則需把握配置時(shí)機(jī)。一般講,如果能在一定市場(chǎng)周期擇時(shí)將大大提高投資的長(zhǎng)期收益率,即在股市大周期牛熊循環(huán)的熊市底部逐步增配指數(shù)基金,而在牛市上漲中逐步減配指數(shù)基金。而在經(jīng)歷一輪巨大的牛熊轉(zhuǎn)換后,目前股市正處在階段性的底部區(qū)域,則是戰(zhàn)略性配置的有利時(shí)期。

　　江賽春建議,對(duì)于長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置而言,滬深300指數(shù)基金是長(zhǎng)期配置的優(yōu)選品種。主要在于其對(duì)A股市場(chǎng)全面的代表性,近期滬深300基金頻發(fā)就是證明。(記者 賈肖明)