股指期貨漸行漸進，監(jiān)管層明確股指期貨市場以機構(gòu)投資者為主，但中小投資者并非無緣股指期貨“蛋糕”，通過適當(dāng)?shù)牟僮魅阅塬@得可觀收益。
借助基金和專家理財間接進入
相對而言，中小投資者資金實力小、信息渠道少、技術(shù)水平相對較低，面對這種劣勢，投資者可通過間接投資轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢。其中，投資指數(shù)型基金和偏期貨型基金是一種較好的方式。
股指期貨上市為指數(shù)型基金充分發(fā)揮優(yōu)勢創(chuàng)造了條件。在美國資本市場，指數(shù)基金不到3年資產(chǎn)管理規(guī)模翻一番達(dá)4500億美元。今年一季度美國新上市指數(shù)基金110只，而同期新上市的全部傳統(tǒng)型共同基金僅50只。目前美國證券市場上指數(shù)基金超過400種，其中最受歡迎產(chǎn)品為ETF，因其被動式指數(shù)跟蹤、成本低廉、交易贖回方便等特點頗受市場青睞。
深交所首只ETF截至5月22日盤中累計凈值一度超過3.9元，不到半年凈值漲幅超過100%，勝出大多數(shù)可比股票基金。另據(jù)銀河證券統(tǒng)計，截至今年3月31日，國內(nèi)16只指數(shù)型基金平均收益率高達(dá)30.15%，遠(yuǎn)超109只股票型基金(23.45%)、44只偏股型基金(21.96%)、21只混合型基金(19.93%)。
偏期貨型基金雖然目前尚處于空白，但作為期貨投資的“主力兵團”，必將順應(yīng)市場需求加快催生。目前一些基金和期貨公司等機構(gòu)正在積極籌建偏期型基金。一些券商也在積極籌劃以集合資產(chǎn)管理的方式，代理散戶開展股指期貨的套期保值或套利交易。
適當(dāng)參與套利交易
股指期貨以機構(gòu)投資者為主，但并未將中小投資者拒之門外。具備一定資金實力(如50萬元以上)和有股票權(quán)證、商品期貨交易經(jīng)驗的散戶，只要管理控制好風(fēng)險，完全可以進場沖浪。博弈股指期貨可選擇以下基本策略：
套期保值，適時買入與滬深300股指期貨關(guān)聯(lián)系數(shù)較高的優(yōu)質(zhì)權(quán)重股票，滬深300指數(shù)下跌時繼續(xù)持有，同時相應(yīng)做空股指期貨，對沖風(fēng)險平衡盈虧，期限越長則保值效果越明顯。
期現(xiàn)套利，利用期指價格與滬深300成份股票現(xiàn)貨的差價套利。期價偏高時可選擇買入成份股現(xiàn)貨，賣出股指期貨合約；期價偏低時可選擇買入股指期貨合約，賣出成份股現(xiàn)貨。
跨期套利：當(dāng)不同月份股指期貨合約間價差大于理論上的差價，就可以賣出高估月份合約同時買入低估月份合約，待二者價差收斂時分別平倉套利。如近期合約到期時與遠(yuǎn)期合約未見收斂反而進一步擴大，則近期合約到期結(jié)算之后可在標(biāo)的指數(shù)的一攬子股票組合上開倉，即將近期合約轉(zhuǎn)化為標(biāo)的指數(shù)的一攬子股票組合，改跨期套利為期現(xiàn)套利。
到期日套利：滬深300股指期貨合約到期日結(jié)算價為最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時所有指數(shù)點的算術(shù)平均價。預(yù)期結(jié)算價高于當(dāng)時股指期貨合約價格，則可買入開倉合約待到期以較高結(jié)算價交割現(xiàn)金；預(yù)期結(jié)算價低于合約價格，則可賣出開倉合約待到期以較低的結(jié)算價交割現(xiàn)金；“無風(fēng)險”實現(xiàn)套利差價。(長城偉業(yè)期貨 劉奧南）
