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　　昨天，大盤在聯(lián)通將再次融資600億的傳聞下又大幅下跌，最后上證指數(shù)跌破4200點(diǎn)，下挫幅度超過(guò)4%。對(duì)此，信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)基金呂宜振對(duì)記者指出，從目前A股市場(chǎng)的基本面來(lái)看，今年股指難有作為，但這并不意味著A股沒(méi)有機(jī)會(huì)，相反機(jī)會(huì)將層出不窮，只是其中大多數(shù)都是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。換句話說(shuō)，希望今年基金投資有所作為，就必須去發(fā)掘、把握這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　三座“大山”重壓股指

　　為什么說(shuō)今年股指難有作為？呂宜振指出，首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著外部極大的不確定性——美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速甚至是衰退，即使總統(tǒng)布什簽署了1680億美元刺激經(jīng)濟(jì)的議案、即使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨著極大的考驗(yàn)。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退超出預(yù)期，這必將影響全球經(jīng)濟(jì)的增速，進(jìn)而直接和間接地影響中國(guó)的出口。

　　其次，國(guó)內(nèi)的通脹已經(jīng)越來(lái)越明顯，通脹的傳導(dǎo)和擴(kuò)散最終可能會(huì)侵蝕絕大多數(shù)上市公司的盈利，使得上市公司盈利增增長(zhǎng)預(yù)期下降。如果再進(jìn)一步，通脹未能有效控制，最為令人擔(dān)憂的“滯脹”將來(lái)臨。盈利增長(zhǎng)預(yù)期的下降會(huì)給市場(chǎng)整體估值水平帶來(lái)較大壓力。

　　最后，今年A股的大、小非壓力不小，如果市場(chǎng)預(yù)期不高，那么大、小非的拋售壓力則更大。同時(shí),上市公司的再融資也增加了市場(chǎng)的資金壓力。

　　因此，今年A股整體上漲的壓力不小，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)較少。不過(guò)，在高估值得到釋放后，A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將層出不窮，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)才是今年盈利的正道。

　　增強(qiáng)前瞻性

　　如何把握預(yù)計(jì)會(huì)層出不窮的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)呢？呂宜振認(rèn)為，第一，前瞻性在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中就顯得更為重要，不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，還有經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行的小步伐；第二，需要有快速的反應(yīng)能力，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的變化、政策的發(fā)布、行業(yè)的拐點(diǎn)等等。第三，要有深入研究、挖掘機(jī)遇的選股能力。

　　“比如說(shuō)，在通脹的環(huán)境中，我們有對(duì)沖通脹的一個(gè)大思路，按照這一思路去判斷一些未來(lái)的機(jī)會(huì)所在，這就是前瞻；又如，我們注意到了一些化工子行業(yè)的產(chǎn)品漲價(jià)，并從供需矛盾、通脹的傳導(dǎo)等方面來(lái)判斷、研究這一現(xiàn)象，旋即對(duì)化工行業(yè)做出一定比例的配置，這就是快速反應(yīng)能力�！眳我苏襁M(jìn)一步解釋道。

　　當(dāng)然，今年的基金投資者也不會(huì)像前兩年那么舒服，買了基金就乘電梯一路上行，可能要多承受一番上下之苦。業(yè)內(nèi)人士建議，基金投資者只有加強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)基金公司和優(yōu)質(zhì)基金的選擇，長(zhǎng)期持有，才可駕馭市場(chǎng)的振蕩，掘金今年的機(jī)遇。(袁峰)