證監(jiān)會頒布新規(guī)取消以集中競價方式回購股份的行政許可,推行完全市場化操作,這意味著,今后將有更多的上市公司通過股份回購方式影響市場估值。業(yè)內專家分析,相對于增發(fā)而言,回購是一種反向操作,上市公司在購入股份并注銷的同時,提升每股收益和每股凈資產等諸多財務指標。而近兩年實施高價增發(fā)的公司、產業(yè)資本判定估值明顯偏低的公司以及現(xiàn)金流充裕且追求每股業(yè)績指標的公司,啟動股份回購的可能性很大。
破發(fā)公司回購概率大
據本報信息數(shù)據中心統(tǒng)計,2007年1月至2008年8月,共有281家公司實施定向增發(fā)或公開增發(fā),其中192家公司昨日還權后的收盤價低于增發(fā)價格。在這192家中,有63家的還權后收盤價不及增發(fā)價格的50%。中國鋁業(yè)(601600)、萬科A(000002)等公司目前的還權后股價僅是當初增發(fā)價格的四成左右。
顯然,放寬條件后,深幅跌破增發(fā)價的公司實施股份回購的可能性將大增。銀河證券策略分析師秦曉斌指出,回購市場化后,上市公司可以通過市場環(huán)境較好時的高價增發(fā)和市場低迷時期的低價回購更好地實施市值管理,降低股價波動。
招商證券策略分析師王晶晶認為,上市公司回購股票,主要目的是維持公司股票價格的穩(wěn)定,一般在價格較低時進行。按照我國現(xiàn)行法律,所回購股份要在10日內注銷,借此調整資本規(guī)模和流通股數(shù)量,是公司資本運作的一種方式。
關注低估值公司
專家指出,產業(yè)資本判定估值明顯偏低的公司股份回購的可能性也將增大。統(tǒng)計數(shù)據顯示,目前低市盈率、低市凈率個股比較集中的是鋼鐵、航運、電力等行業(yè)。
鋼鐵行業(yè)上市公司股價近期大幅下跌,目前市凈率普遍較低。最低的鋼鐵上市公司是安陽鋼鐵,按照2008年中期業(yè)績計算,其市凈率為0.85倍,其次是韶鋼松山0.86倍,邯鄲鋼鐵0.87倍,寶鋼股份1.24倍,馬鋼股份1.26倍,太鋼不銹1.35倍,包鋼股份1.36倍,首鋼股份1.37倍。
受制于價格管制及煤炭價格高企,電力上市公司股價大幅調整,“破凈”現(xiàn)象比較集中。華銀電力(600744)昨日收盤價為3.42元,中報顯示其每股凈資產為4.28元,市凈率為0.79倍;長源電力(000966)昨日收3.2元,每股凈資產3.6元,市凈率為0.88倍。
除市盈率、市凈率較低的公司外,現(xiàn)金流充裕且追求每股業(yè)績指標的公司也很有可能“觸發(fā)”回購。專家指出,部分公司資金充沛,近期而又沒有回報率理想的投資項目,他們或將通過回購提升每股盈利水平和凈資產收益率,減輕公司盈利指標的壓力。 (記者 林喆 陳靜)
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