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凸現(xiàn)價值投資高境界 巴菲特抄底"失敗"四點啟示

2008年10月15日 14:41 來源:羊城晚報 發(fā)表評論

  “在別人貪婪的時候恐懼,在別人恐懼的時候貪婪”日前,美國著名投資者股神巴菲特展現(xiàn)“貪婪”本色,一周近百億美元抄底。

  金融危機席卷全球,投資市場哀鴻遍野,“股神”巴菲特亦無法幸免。巴菲特麾下伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)上周股價下跌約18%,至每股113100美元,致使巴菲特身家縮水超過100億美元。巴菲特此前投資高盛50億美元也成為投資者的笑談。

  除了投資高盛之外,巴菲特還投資GE、比亞迪等,均沒有取得滿意的效果。但如何看待巴菲特近期的一系列投資,或許是投資者理順投資思路的一個捷徑。

  首先,巴菲特并不追求抄底,并不在意短期的賬面投資收益,只要投資標的物有所值,就可以開始投入。

  其次,巴菲特投資高盛等公司,并非簡單的抄底,而是策略性的投資。比如投資高盛、GE,就是以有優(yōu)先股為主,并獲得以一定價格認購股份的權(quán)利。優(yōu)先股不同于普通股,屬于固定收益投資,不管公司盈利情況如何,只要公司不破產(chǎn),都能獲得固定的投資回報。

  第三,除了優(yōu)先回報外,巴菲特的投資還擁有額外認股權(quán),從簽訂協(xié)議的時點看,高盛的股價是125美元,認股價是115美元,近期高盛股價最低曾跌至88.8美元,最新價也只有111美元。表面上看巴菲特吃虧了,但是實際上,只要巴菲特不行使認股權(quán),就不會產(chǎn)生實質(zhì)性虧損。

  第四,巴菲特用于“抄底”的資金還不到其總資金的10%,這部分資金的損益對其整體損益影響不大。

  從巴菲特近期的一系列投資看,巴菲特?zé)o愧是價值投資的最高境界。

  首先,巴菲特在所有人恐懼的時候開始投資,體現(xiàn)了價值投資者低買高賣的精髓。其次,巴菲特的投資依然十分謹慎,一方面先從低風(fēng)險的優(yōu)先股入手,而不是直接投資普通股;另一方面,投入的資金比例不大。說明巴菲特目前還覺得直接投資普通股的安全邊際不夠充分。第三,巴菲特在盡可能降低風(fēng)險的同時,以認股權(quán)利等手段保留了獲取超額利潤的機會。

  當(dāng)然,即使巴菲特是世界公認的價值投資專家,但巴菲特是人不是神,巴菲特也可能會有犯錯的時候。過往的事實證明,老巴從來不是一個抄底專家,他買了股票一套幾年并不是罕見的事情。作為追捧巴菲特的投資者,最關(guān)鍵的是要學(xué)習(xí)巴菲特投資思想的精髓———不要虧損!(記者 武斌)

編輯:楊威】
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