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　　基金經(jīng)理可能為了每年一度的排名會在一年中的最后幾天對個股發(fā)動沖刺。而基金公司同樣可能為了博得好看的規(guī)模在年底增肥——動用資源"注水"貨幣基金。

　　年年歲歲花相似，在2008年年底"注水"比賽中，有大資金背景的公司展現(xiàn)了出色的沖刺能力。

　　縮水

　　去年四季度，滬指跌幅達到19.7%。但同期，以股票投資為主的基金公司資產(chǎn)規(guī)模卻表現(xiàn)相左，資產(chǎn)規(guī)模排名前20名的基金公司有15家錄得正增長。

　　其中嘉實基金、工銀瑞信、銀華基金、建信基金資產(chǎn)規(guī)模較之三季度分別增長320億元、301億元、116億元、108億元。只有易方達、廣發(fā)、上投摩根、景順長城、富國5家基金公司規(guī)模較之三季度下降，較為符合市場表現(xiàn)。

　　某合資基金公司人士透露，這種情況的出現(xiàn)只因基金公司有一條注水通道：貨幣基金，通過它可以短時間讓基金公司的資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹。

　　同樣以四季末基金公司資產(chǎn)規(guī)模前20名為考量對象，如果除去貨幣基金，較之三季度資產(chǎn)規(guī)模錄得正增長的也只有5家。華夏、博時、南方、大成等多家知名基金公司也都是依靠貨幣基金四季度的表現(xiàn)取得資產(chǎn)規(guī)模的正增長。

　　實際上，在股市調(diào)整的時候，貨幣基金往往能夠充當(dāng)避風(fēng)港的作用，它的收益也能跑贏同期活期存款，因此四季度貨幣基金的規(guī)模在四季度出現(xiàn)增長也容易理解。但如果增長量或者增長速度不同尋常則存在"注水"嫌疑。目前60家基金公司中有40家基金公司發(fā)行貨幣基金，根據(jù)wind統(tǒng)計，四季度共新增2260億元，平均每只基金凈值規(guī)模增加56.5億元。

　　從貨幣基金規(guī)模增長排名來看，總資產(chǎn)規(guī)模位列第六的工銀瑞銀旗下貨幣基金在四季度增長290億元拔得頭籌。緊接著是嘉實基金(237億元)、華夏基金(162億元)、博時基金(155億元)、銀華基金(143億元)。(詳見表一)工銀瑞信也是憑借貨幣基金四季度的表現(xiàn)從三季末資產(chǎn)規(guī)模第12名一舉躥升至第六名。

　　若以貨幣基金規(guī)模增長幅度來看，銀華基金旗下的貨幣基金三季度末只有4.7億元，但四季度末凈值規(guī)模高達147.5億元，增長2997.74%。其次是國泰貨幣，三季末區(qū)區(qū)2.4億元，四季末高達50.6億元，增長2004.23%。

　　增速較快的還有長盛貨幣(增長817.14%)、鵬華貨幣(增長552.01%)華寶興業(yè)現(xiàn)金貨幣(增長515.54%)等。

　　工銀瑞信貨幣基金能夠在四季度取得驚人的290億元規(guī)模增長令人驚嘆，如果考慮股東背景，這種增長便在情理之中。工商銀行的雄厚客戶基礎(chǔ)讓推銷貨幣基金并不困難。

　　值得關(guān)注的是，四季度貨幣基金規(guī)模增長快速的基金公司均有雄厚的客戶資源。嘉實有人保、華夏有中信、博時有招商。

　　上述合資基金公司人士透露，某國有銀行的一個分行一天就賣出7億元該行股東旗下的貨幣基金。

　　如果剔除貨幣基金四季度帶來的增量，工銀瑞信、華安、銀華等排名都會下降，而廣發(fā)、上投摩根等的排名將會上升。

　　"增肥"動力

　　深圳某基金公司人士透露，基金公司爭奪總資產(chǎn)規(guī)模的排名與單只基金爭奪業(yè)績排名有相似之處，就是為了排名靠前增加知名度以博取投資者的關(guān)注，從而增加基民對該基金公司旗下基金的投資，以獲取管理費收入。

　　而不同之處則是基金公司管理者也希望借此向股東做個交代，如資產(chǎn)規(guī)模排名靠前，基金公司的管理者則可能獲得更多的獎勵。

　　事實上，在基金公司爭奪規(guī)模大小競相注水的各個鏈條均存在著利益驅(qū)動。上述人士介紹，選擇貨幣基金作為注水對象有兩點考慮。一方面是貨幣基金因為有著零申購費、贖回費的特點，進出成本較低；另一方面，部分貨幣基金有著 T+0的靈活贖回機制，變現(xiàn)容易(2008年中已經(jīng)至少有6只貨幣市場基金通過與特定銀行合作的方式推出"T＋0"贖回機制，即當(dāng)日贖回資金當(dāng)日到賬)。因此從客戶角度來講，買賣貨幣基金對本金沒有損害，甚至高過活期存款利率。

　　但并不是說經(jīng)營貨幣基金不存在收入，它會收取0.33%的管理費率、0.1%托管費率、0.25%營銷費率，合計費率0.68%。其中托管費和營銷費都歸銀行，銀行也會從管理費中獲得分成。更有隱形的部分便是基金公司向銀行的基金銷售部門或人員提供刺激獎勵。

　　從整個鏈條來看，銀行是基金公司年底爭奪規(guī)模排名的最大的受益人。因此銀行愿意說服自己的客戶在基金公司的賬戶上過一下。