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　　和北京奧運(yùn)會(huì)的完美謝幕形成鮮明對(duì)比，8月A股跌得一塌糊涂。如今，A股市場(chǎng)可謂“一地雞毛”，但也有“遍地黃金”的說(shuō)法，最現(xiàn)實(shí)的則是錯(cuò)綜復(fù)雜。不過(guò)，當(dāng)奧運(yùn)會(huì)這個(gè)大的概念遠(yuǎn)離人們的視線(xiàn)之后，我們還能期待什么？

　　接下來(lái)期待什么

　　8月8日，A股放量下跌，這可以說(shuō)是奧運(yùn)行情崩潰的開(kāi)始，而滬指隨后創(chuàng)出的2284點(diǎn)新低只能看作是一個(gè)中繼。至此，今年以來(lái)對(duì)A股所有的期待都以落空告終。

　　“如果股市將中國(guó)經(jīng)濟(jì)引入寒冬，那就會(huì)影響到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全和政治安全，現(xiàn)在期望國(guó)家能夠采用市場(chǎng)化的手段干預(yù)股市�！甭尻�(yáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、河南經(jīng)管學(xué)院院長(zhǎng)席升陽(yáng)教授認(rèn)為，中央和地方政府在服務(wù)奧運(yùn)的同時(shí)都不可避免地犧牲了一些經(jīng)濟(jì)上的調(diào)控，而奧運(yùn)會(huì)過(guò)后，一系列的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策都會(huì)出來(lái)，瞄準(zhǔn)的則是今年四季度和明年一季度。因此，其間會(huì)處于平穩(wěn)期，政策的關(guān)鍵是防止股市危機(jī)向樓市傳導(dǎo)，樓市再向金融系統(tǒng)傳導(dǎo)的發(fā)生。

　　中原證券研究所分析師張剛認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平達(dá)到13年以來(lái)的新低，投資價(jià)值比較明顯，A股投資環(huán)境正在逐漸趨暖。整體看來(lái)，A股市場(chǎng)正處于構(gòu)筑中期底部階段，近期走勢(shì)依然充滿(mǎn)不確定性，未來(lái)行情不但要看奧運(yùn)會(huì)過(guò)后以及第四季度宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，而且要看美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。預(yù)計(jì)進(jìn)一步緊縮的相關(guān)政策出臺(tái)的可能性不大了，這有助于穩(wěn)定投資者的宏觀預(yù)期。若政府能夠出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的利好政策，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)有一波反彈，可能會(huì)到3000點(diǎn)左右。

　　滬指3000點(diǎn)這個(gè)點(diǎn)位也是工行理財(cái)經(jīng)理李洪的心理點(diǎn)位，偏樂(lè)觀的他認(rèn)為，在市場(chǎng)最差的時(shí)候，每年也會(huì)有一次行情。眼下，股市大幅下跌和大幅上漲的可能性都不大，應(yīng)該是一個(gè)逐漸回暖的過(guò)程。一旦國(guó)家出臺(tái)如融資融券、推出股指期貨、限制“大小非”拋售等政策，就可能會(huì)成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　國(guó)際金融理財(cái)師、建行理財(cái)經(jīng)理張曉賓用“山窮水盡疑無(wú)路，柳暗花明又一村”來(lái)形容今年后幾個(gè)月的市場(chǎng)行情走勢(shì)。他認(rèn)為在PPI見(jiàn)頂之前，市場(chǎng)仍將以周期性行業(yè)和奧運(yùn)板塊回落為主，黎明前的奧運(yùn)會(huì)下跌行情很可能是今年的最后一跌，幅度主要取決于投資者的恐慌程度，最大跌幅可參考20%。隨著8月“大小非”解禁高峰度過(guò)和PPI的見(jiàn)頂，市場(chǎng)將會(huì)在一系列政策暖風(fēng)效應(yīng)的累積中爆發(fā)，四季度中旬出現(xiàn)的概率較大，最高點(diǎn)或在3200點(diǎn)至3600點(diǎn)。

　　“若長(zhǎng)期效應(yīng)和短期效應(yīng)形成共振，市場(chǎng)就可能在9月、10月反彈。”注冊(cè)證券分析師黃翔說(shuō)，近期管理層的一系列政策都是在引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，短期的主要矛盾則是市場(chǎng)的供求關(guān)系，即“大小非”問(wèn)題。從長(zhǎng)期來(lái)看，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍舊是關(guān)鍵。

　　抄底要慢，逃頂要快

　　雖然從估值來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)整體基本合理，但張曉賓認(rèn)為仍須謹(jǐn)慎。投資者要買(mǎi)的不是合理，而是低估，因?yàn)橛袝r(shí)間成本在里面。假如投資者計(jì)劃投資兩年，每年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益均為6%，應(yīng)該期望獲得兩年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益12%和風(fēng)險(xiǎn)收益12%，共計(jì)24%。因此如果市場(chǎng)在合理的基礎(chǔ)上再低估20%至30%，將會(huì)有足夠的吸引力。

　　張曉賓建議投資者“抄底要慢，逃頂要快”，因?yàn)樾苁兄械纳蠞q行情往往是脈沖式出現(xiàn)，探底的時(shí)間則比較漫長(zhǎng)。策略上，投資者可關(guān)注抵御通脹，上下游產(chǎn)業(yè)鏈完善，能源價(jià)格體制改革，周期性行業(yè)中超跌品種，具有成長(zhǎng)性、環(huán)保、科技類(lèi)型的小公司等；板塊方面，可關(guān)注金融、能源、環(huán)保、科技；具體時(shí)機(jī)的選擇，可遵循藍(lán)籌股反彈、雞毛股落地、最終塵埃落定的思路。

　　張剛認(rèn)為，實(shí)質(zhì)性維穩(wěn)政策的出臺(tái)才是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)的真正出現(xiàn)。后市建議更多關(guān)注那些估值相對(duì)較低、成長(zhǎng)性較好的抵御通脹的行業(yè)和個(gè)股，同時(shí)可關(guān)注受益于高油價(jià)的新能源板塊的投資機(jī)會(huì)，如消費(fèi)、商貿(mào)、農(nóng)業(yè)以及世博會(huì)概念等，還可繼續(xù)關(guān)注奧運(yùn)后具有漲價(jià)預(yù)期的板塊以及近期明顯超跌的品種。另外，以題材為代表的階段性投資機(jī)會(huì)在接下來(lái)的時(shí)間里應(yīng)該會(huì)不斷閃現(xiàn)，電信重組、油價(jià)與電價(jià)的上調(diào)以及資產(chǎn)注入等熱點(diǎn)題材均有望成為下半年的投資熱點(diǎn)，不妨適當(dāng)關(guān)注。

　　李洪則認(rèn)為，在無(wú)法準(zhǔn)確判定市場(chǎng)底部的情形下，完全可提前“埋伏”進(jìn)去，將眼光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，短期可能形不成收益，但一兩年后很可能得到不錯(cuò)的回報(bào)。當(dāng)然，這種“戰(zhàn)略型建倉(cāng)”策略更適合比較激進(jìn)的投資者。(記者劉黃周 見(jiàn)習(xí)記者李云天)