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　　國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源最新表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處在“爬坡”狀態(tài)，因而適度寬松的貨幣政策不能變，不過隨著四大行收縮放緩信貸額度，類似上半年的天量信貸已不可期。那么，下半年充裕的流動(dòng)性又靠哪些資金來保證呢？

　　【熱錢】

　　中行外匯貸款迅速增長

　　近一個(gè)月以來，央行發(fā)行定向央票動(dòng)作不斷，許多銀行都被“盯”上了，中行就是典型的代表。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，中行境內(nèi)行人民幣貸款較年初新增9019億元，外幣現(xiàn)匯公司貸款新增181億美元，貸款總額躍居第一。

　　值得注意的是，中行是國際化程度最高的國內(nèi)中資銀行，外匯資產(chǎn)占比較大，人民幣貸款基數(shù)相對(duì)較小。人民幣貸款增速長期低于行業(yè)平均水平。此次金融危機(jī)使得中行去年的海外投資收益縮水，中銀香港等海外機(jī)構(gòu)盈利下降，銀行利潤增速明顯下降。在這種情況下，中行提出“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)規(guī)模”的應(yīng)對(duì)政策。貸款額也隨之迅速飆升。

　　而中行181億美元的外資貸款引來了各方探討。自央行確立下半年堅(jiān)持適度寬松貨幣政策以來，下半年資金來源成為了熱議的話題，有觀點(diǎn)認(rèn)為，許多看好人民幣升值的國際投資人正虎視眈眈，徘徊在外的各路熱錢很有可能在國人迷茫之際，見縫插針。境內(nèi)外資企業(yè)頻頻向境內(nèi)銀行申請人民幣貸款，無疑證明了這一擔(dān)憂。政府將如何在促內(nèi)需的同時(shí)阻熱錢，將是新一輪的挑戰(zhàn)。

　　充裕流動(dòng)性引來“熱錢”

　　中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖再次引起了海外游資的關(guān)注。在下半年仍將保持充裕的流動(dòng)性里，熱錢的身影如影隨形，再次引起了市場的爭議。

　　中國人民銀行網(wǎng)站公布了我國最新的外匯儲(chǔ)備的持有規(guī)模,達(dá)到了2.1萬億美元,同比增長17.84%。繼續(xù)保持世界第一大外匯儲(chǔ)備國家的地位。而商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)則表示,我國前6個(gè)月實(shí)際外商直接投資較上年同期也下降了17.9%。 “據(jù)此判斷，熱錢的身影已經(jīng)開始顯現(xiàn)�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)表示。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，上半年我國外匯儲(chǔ)備增加1856億美元，同比少增950億美元。一季度，由于外需不振、貿(mào)易低迷等因素，資金流入顯著放緩，外匯儲(chǔ)備僅增加77億美元；而二季度情況急劇變化，增量達(dá)到1779億美元，表明資金正在迅速回流境內(nèi)。

　　更備受矚目的是，與今年一季度相比，二季度外匯儲(chǔ)備驟然提速，加劇了市場對(duì)短期資本即所謂“熱錢”流入的擔(dān)憂。

　　點(diǎn)評(píng)

　　熱錢涌入弊大于利

　　“正當(dāng)我們通過積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)刻，熱錢的大量涌進(jìn)會(huì)使政府陷入尷尬的兩難選擇。 ”孫立堅(jiān)表示。他分析政府一方面不希望看到資金推高股市和樓市的價(jià)格，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)入非理性繁榮的虛擬經(jīng)濟(jì)。但另一方面，政府也清楚地意識(shí)到，在還沒有徹底擺脫流動(dòng)性危機(jī)的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展所需要的資金，可能由于一刀切而造成前期救市的效果前功盡棄。