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一周以來宏觀經(jīng)濟政策強烈地撩撥著投資者的神經(jīng):先是央行的一句“動態(tài)微調(diào)”,引爆股市五連陰,不過上周末三部委重申宏觀政策取向不變,今天CPI、PPI的雙雙告負讓不少投資者喘了口氣:通脹尚遠,貨幣政策仍然適度寬松,不過央行此番的“動態(tài)微調(diào)”到底劍指何方?
【聚焦】
信貸猛增方便熱錢“藏身”
今年 6月末,M2同比增長28.5%,M1同比增長24.8%,比上年末分別上升10.6和15.7個百分點。 1~6月,全部金融機構(gòu)新增人民幣貸款7.37萬億元,同比多增4.92萬億元,創(chuàng)改革開放以來歷史最高水平。
與此同時,股市和樓市也雙雙出現(xiàn)量價齊升的局面,滬市一度突破3400點大關(guān),日均成交量多日保持在2000億元以上,創(chuàng)2007年5月以來的天量。同時房價也開始回升,從5月開始,北京、上海、深圳、廣州等一線城市房價和成交額普漲。業(yè)內(nèi)人士分析,在經(jīng)歷了2008年短暫的撤退和觀望后,境外“熱錢”似乎再度活躍起來。
而從熱錢的資金來源上看,開始主要還是以港、澳、臺的投資和儲蓄資金為主,后來世界華人的投資和儲蓄資金進入,再往后則發(fā)現(xiàn)有國際投機基金進來。這些資金主要流向地產(chǎn)和股市,尤其是后者吸引了更多的熱錢。因為進入股市的資金進出要比進入樓市便捷得多,這類資金的敏感度也更高。
對此專家提醒,若下半年境外資金持續(xù)流入中國,人民幣升值壓力將持續(xù)加大。在我國出口形勢依然嚴峻的情況下,中國政府保持貨幣政策的相對穩(wěn)定尤為重要。
外儲23倍增量中“藏假”
今年二季度,我國外儲增加超過1700億美元,增量是一季度的23倍,巨大的反差和增量中不能解釋的部分正引起市場的高度關(guān)注。
按照中國社科院國際金融研究中心給出的數(shù)據(jù),2009年第2季度外匯儲備凈增長1778億美元,扣除貿(mào)易順差、外商直接投資以及匯率波動等因素外,不能解釋的外儲增量高達數(shù)百億美元。報告認為,這部分資金的增長正是短期國際資本流入的結(jié)果。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅認為,疑似“熱錢”的境外資金可能高達1220億美元。
他指出,這次“熱錢”涌入渠道多種多樣且隱蔽性強。從個人渠道看,多為“假”外資即去年下半年流出民間資本的回流,從企業(yè)渠道看,并購、進出口過程中暫時閑置的資金進場也是一大特色。
【政策】
央行兩難:資產(chǎn)價格不是“微調(diào)”目標
最近貨幣政策的任何風(fēng)吹草動,都會引起資本市場的驟變。面對擔(dān)憂,央行副行長蘇寧在7日的發(fā)布會上解釋:“所謂的微調(diào),實際上一直在進行,不是說下半年才開始微調(diào),實際上人民銀行月月、周周、天天都在根據(jù)市場的情況進行微調(diào);上半年也有微調(diào)。面對這樣大的金融危機,很難說人民銀行執(zhí)行國家確定的適度寬松的貨幣政策一下子就到位,必須根據(jù)市場的情況,根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的情況進行不斷的調(diào)整,使得這個政策能夠確實起到拉動內(nèi)需、促進增長的作用”。
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