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　　七月份以來(lái)基金賣(mài)出約七百億，大跌中賣(mài)出近三百億

　　這個(gè)星期五個(gè)交易日，對(duì)股市投資者來(lái)說(shuō)，每一天都讓人牽腸掛肚。自從周一的大跌擊穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后，上證綜指一直在2700點(diǎn)到2900點(diǎn)這個(gè)區(qū)間里大幅震蕩，前景撲朔迷離。許多前一陣子還信心滿滿的投資者，現(xiàn)在不僅承受著資產(chǎn)縮水的損失，更對(duì)股市今后的走向心里沒(méi)了底，不知道何去何從。

　　市場(chǎng)上掀起這次大跌的始作俑者又是誰(shuí)呢？

　　8月20日，A股上演了絕地反彈，上證綜指接連收復(fù)2800點(diǎn)和2900點(diǎn)兩個(gè)關(guān)口，漲幅達(dá)到 4.52 %，創(chuàng)下了近五個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅�？粗�一片鮮紅的大盤(pán)，股民老李臉上露出了難得的笑容。就在剛剛過(guò)去的短短十多個(gè)交易日，A股累計(jì)下跌接近20%，這讓入市不久的老李，感到措手不及。

　　股民老李："我是看不懂，看不懂這個(gè)怎么回事，琢磨不透。"

　　前些日子，看著股指節(jié)節(jié)攀升，按捺不住，老李便冒險(xiǎn)買(mǎi)進(jìn)，沒(méi)想到進(jìn)場(chǎng)之后股指便開(kāi)始大幅下挫。

　　股民老李："3400、3300，那個(gè)時(shí)候進(jìn)去的，最近我是套著的，割肉。"

　　老李說(shuō)，這個(gè)營(yíng)業(yè)廳的好多股民都和自己一樣，在高位買(mǎi)進(jìn)后來(lái)不及出逃，被牢牢套住。他們想不明白，為什么在短短十多個(gè)交易日，就蒸發(fā)掉了過(guò)去兩個(gè)月的漲幅，由于損失慘重，記者采訪時(shí)，他們已經(jīng)不愿提及自己的股票。

　　股民老李："一開(kāi)始，看漲那么多了，好多人都有信心了，就往里進(jìn)，進(jìn)去，就進(jìn)去了，套里面了。"

　　隨著股指的傾瀉而下，老李的資產(chǎn)已經(jīng)大幅縮水，短時(shí)間內(nèi)很難解套，雖然采訪這天股指大幅反彈，但對(duì)于后市，老李依舊有些茫然。

　　股民老李："后市更琢磨不透，你看今天又上來(lái)這么多，我對(duì)這股市，反正是既恨又愛(ài)。"

　　大盤(pán)連續(xù)700點(diǎn)左右的暴跌出乎幾乎所有散戶(hù)的預(yù)料，他們不明白發(fā)生了什么，是誰(shuí)導(dǎo)演了這場(chǎng)大跌？

　　股民任女士："看都看不懂，反正比較亂，您也覺(jué)得很亂，如果懂點(diǎn)技術(shù)，今年這個(gè)政策不明朗，技術(shù)指標(biāo)走得也有點(diǎn)亂，拿不準(zhǔn)，所以還不如出來(lái)看呢。"

　　對(duì)A股未來(lái)走勢(shì)表示迷茫的不僅是這些個(gè)人投資者。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，世界各國(guó)都認(rèn)為中國(guó)將是率先走出低谷的主要經(jīng)濟(jì)體。而在資本市場(chǎng)上，人們也正把中國(guó)股市的走勢(shì)當(dāng)作領(lǐng)頭羊加以關(guān)注，近期中國(guó)股市大跌，就引發(fā)了國(guó)際上一種擔(dān)心，這會(huì)不會(huì)成為全球股市降溫的先行指標(biāo)。

　　近日A股市場(chǎng)的表現(xiàn)迅速波及全球。本周一一開(kāi)市中國(guó)股市就遭遇了黑色星期一。上證綜指大幅下跌5.89%，創(chuàng)出9個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，到了19號(hào)周三，A股繼續(xù)跌跌不休，上證綜指數(shù)收盤(pán)跌4.5%，報(bào)2785點(diǎn)，這恰巧也是自高位3478點(diǎn)回調(diào)的20%擋位。當(dāng)日，A股的下滑拖累了亞太股市的全面下挫，日經(jīng)跌0.8%，恒生指數(shù)跌1.7%，新加坡海峽指數(shù)跌1.7%，與此同時(shí)，股市的下滑還引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫，資金流進(jìn)美元避險(xiǎn)，截止19號(hào)下午3點(diǎn)，也就是上證交易收市時(shí)段，澳元和紐元的日跌幅都超過(guò)1%，歐元和英鎊的跌幅也超過(guò)0.6%，由于避險(xiǎn)效應(yīng)，英鎊及歐元兌日元的交叉盤(pán)也有相近的跌幅。

　　路透社在8月19日A股大跌時(shí)接連發(fā)表文章,用A股感冒連累全球金融市場(chǎng)打噴嚏，A股成為全球貨幣走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)，來(lái)形容中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響。

　　昆侖國(guó)際(香港)有限公司首席交易員丘賓："在金融海嘯過(guò)去這一年，我是盯著中國(guó)股市和外匯市場(chǎng)的，有明顯的感覺(jué)就是中國(guó)A股的走勢(shì)在亞洲的交易時(shí)段基本上已經(jīng)成為了一個(gè)指標(biāo)，一個(gè)領(lǐng)跑的指標(biāo)，A股漲，非美貨幣基本上也跟著漲，如果中國(guó)A股出現(xiàn)大跌，非美貨幣基本上也是跟著下滑，走勢(shì)的相關(guān)性已經(jīng)是越來(lái)越大。"

　　而就在A股大跌的同時(shí)，美股卻因?yàn)閿?shù)據(jù)接連爆喜而連續(xù)上揚(yáng)，不過(guò)美國(guó)的分析員卻對(duì)前景表示擔(dān)憂，稱(chēng)A股這波劇跌讓投資者擔(dān)心美股過(guò)去五個(gè)月以來(lái)大漲近50%的走勢(shì)已近頂點(diǎn)，投資者緊盯滬股走勢(shì)，A股反彈還是回調(diào)左右著全球資本市場(chǎng)的人氣。

　　信貸的微調(diào)，是否預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將放緩？而作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，是否已提前嗅到了氣息？而若真如此，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)有怎樣的影響？"中國(guó)因素"已成為全球資本市場(chǎng)不容忽視的指標(biāo)。

　　如果我們回顧一下，在本輪反彈中，上證綜指從2700點(diǎn)上攻至3400點(diǎn)高位，用了五個(gè)星期的時(shí)間，而從3400點(diǎn)跌回2700點(diǎn)只用十多天的時(shí)間，也就是說(shuō)，股市下跌的速度比上漲的速度快了幾乎一倍，難怪會(huì)給人一種乍暖還寒的感覺(jué)。那么，市場(chǎng)上掀起這次大跌的始作俑者又是誰(shuí)呢？繼續(xù)來(lái)看看我們的調(diào)查。

　　銀河證券基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰告訴記者，從深圳證券交易所剛剛得到的公開(kāi)數(shù)據(jù)判斷，這場(chǎng)大跌極有可能是從基金引發(fā)的。因?yàn)樵谶@張深圳證券交易所統(tǒng)計(jì)的行業(yè)投資者分類(lèi)成交統(tǒng)計(jì)表上，顯示今年7月，基金在深圳證券市場(chǎng)拋出了148.73億元的股票，相當(dāng)于把基金四五六三個(gè)月的凈買(mǎi)入全部拋了出去，胡立峰估計(jì)，如果加上上海證券市場(chǎng)，這一數(shù)字將更大。

　　銀河證券基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰："放大到全市場(chǎng)來(lái)看的話，基本上就是應(yīng)該是(拋出)400多億左右。"

　　在胡立峰看來(lái)，正是基金7月的拋出行為，直接導(dǎo)致了市場(chǎng)的恐慌情緒，誘發(fā)了8月中國(guó)股市的大跳水。

　　胡立峰："它(基金)可能就是賣(mài)了一些大藍(lán)籌，大藍(lán)籌一賣(mài)的話，它又是帶動(dòng)整個(gè)權(quán)重股，對(duì)指數(shù)的影響是很大的，指數(shù)影響又帶動(dòng)整個(gè)全社會(huì)的一個(gè)心理作用，這樣來(lái)說(shuō)，后面的話整個(gè)噼里啪啦就全部下來(lái)了。"

　　雖然基金7月的拋售誘發(fā)了8月中國(guó)股市的大跳水，但銀河證券基金研究中心分析師劉志晶也告訴記者，基金也許并不是推動(dòng)本輪下跌的主要力量。因?yàn)樗麄儗?duì)基金的倉(cāng)位進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤和科學(xué)測(cè)算，歷史經(jīng)驗(yàn)也證明，他們的測(cè)算結(jié)果和實(shí)際相比，誤差在2%以?xún)?nèi)。那么，8月的大跌中，測(cè)算結(jié)果顯示基金拋出了多少股票呢？

　　銀河證券基金研究中心分析師劉志晶："我這邊有一組數(shù)據(jù)，正好可以對(duì)比一下，數(shù)據(jù)的兩頭分別是7月29號(hào)和截止到昨天(8月19日)，也是一個(gè)大跌，7月29日當(dāng)天，股票型基金平均倉(cāng)位是86%，偏股型是83%，平衡型是73%，這是7月29號(hào)的情況，然后截止到昨天(8月19日)，昨天最新的數(shù)據(jù)是股票型基金平均倉(cāng)位是81%，偏股型是78%，平衡型是69%的倉(cāng)位，也就是說(shuō)各個(gè)類(lèi)型的基金距離7月29日的倉(cāng)位大約下降了4到5個(gè)百分點(diǎn)，但是考慮到，基金指數(shù)下降了這么多，我們認(rèn)為在這段時(shí)間基金并沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)整體的、大規(guī)模主動(dòng)性拋售的情況，即使存在一部分拋售的話，我們相信那也只是一種被動(dòng)的調(diào)整，一種短期策略的調(diào)整，而不是主動(dòng)的對(duì)后市看空進(jìn)行的主動(dòng)撤退。"

　　胡立峰告訴記者，目前基金總規(guī)模大約為1.8萬(wàn)億，他們最近的一期測(cè)算表明，8月10日到14日，基金平均主動(dòng)減倉(cāng)1.6%，也就是說(shuō)上周基金也許拋出了288億元左右的股票。那么，基金為何在重倉(cāng)的情況下，持續(xù)拋出股票？

　　胡立峰："在今年的年初，基金的倉(cāng)位大概是61%左右，那么你看半年以后，倉(cāng)位從歷史最低點(diǎn)61%左右達(dá)到了歷史最高點(diǎn)大概是83%到85%。"

　　胡立峰告訴記者，因?yàn)槊總�(gè)基金都規(guī)定必須要保留一定比例的現(xiàn)金。因此6月底基金83%到85%的持倉(cāng)比例，幾乎達(dá)到了它們持倉(cāng)的極限，這對(duì)基金來(lái)說(shuō)，也意味著風(fēng)險(xiǎn)在加大。

　　胡立峰："這個(gè)時(shí)候只要一有風(fēng)吹草動(dòng)，或者說(shuō)一些少量的贖回，市場(chǎng)短期之內(nèi)，哪怕一些小的震蕩基金都基本上都沒(méi)有能力繼續(xù)買(mǎi)入這些個(gè)股了，因?yàn)樽訌椂即蚬饬�，子彈打光了意味著什么，子彈打光了意味著如果有另外一批資金偷襲這個(gè)市場(chǎng)的話，基金只能坐以待斃，或者眼睜睜的看著一些股票往下打。"