全球經(jīng)濟(jì)前景不確定 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇:U?V?W?L?——中新網(wǎng)

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    全球經(jīng)濟(jì)前景不確定 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇:U?V?W?L?
2009年08月27日 17:48 來(lái)源:半月談 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  “U”形的可能性最大

  從金融領(lǐng)域看,金融市場(chǎng)還存在著下行風(fēng)險(xiǎn)。

  首先,美歐主要金融機(jī)構(gòu)龐大毒性資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整,尚需時(shí)日。據(jù)IMF報(bào)告,有毒資產(chǎn)的消毒還將使美歐金融機(jī)構(gòu)未來(lái)一兩年資產(chǎn)減記近2萬(wàn)億美元之巨。另外,信用卡危機(jī)還將使美歐銀行虧損加重。

  據(jù)估計(jì),在美國(guó)總額1.914萬(wàn)億美元消費(fèi)者債務(wù)中,約有14%將成為壞賬;在歐洲2.467萬(wàn)億美元消費(fèi)者債務(wù)中,將有7%無(wú)法收回。信用卡違約率上升使花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、摩根大通、富國(guó)銀行等銀行以及美國(guó)運(yùn)通等發(fā)卡機(jī)構(gòu)的信用卡資產(chǎn)組合,已遭受數(shù)十億美元虧損。據(jù)美歐信用卡相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),其虧損還將擴(kuò)大。

  其次,銀行對(duì)放貸仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,國(guó)際資本市場(chǎng)還很不活躍。美國(guó)15家大型銀行第二季度的貸款余額下降了2.8%。

  第三,越來(lái)越多的中小型銀行陷入困境。截至今年8月上旬,美國(guó)銀行倒閉數(shù)達(dá)72家,超過(guò)去年全年的25家;有問(wèn)題的銀行名單從去年底的252家增至300多家。

  第四,7月中旬,負(fù)責(zé)向近100萬(wàn)家中小企業(yè)放貸的機(jī)構(gòu)CIT Group Inc.債臺(tái)高筑,陷入流動(dòng)性危機(jī)。后經(jīng)過(guò)與債權(quán)人敲定了為期兩年的30億美元紓困融資方案,該公司才得以避免申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

  第五,此次危機(jī)的源頭美國(guó)房地產(chǎn)問(wèn)題依然嚴(yán)重。住房過(guò)剩、房貸拖欠和收回抵押品贖回權(quán)比率繼續(xù)上升;商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能在相當(dāng)大程度上繼續(xù)惡化,并對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告,近來(lái)商業(yè)房地產(chǎn)部門拖欠債務(wù)比率已提高一倍達(dá)7%,2/3的金融機(jī)構(gòu)不得不收緊對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)部門的信貸。

  從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域看,美國(guó)增長(zhǎng)將受到動(dòng)力不足的制約。

  (一)作為最大增長(zhǎng)引擎的消費(fèi)者開(kāi)支仍將乏力。盡管近來(lái)出現(xiàn)一些有助于消費(fèi)增長(zhǎng)的積極因素,但其作用有限。例如,信貸市場(chǎng)開(kāi)始有所解凍,但仍限于向信譽(yù)最好的債務(wù)人提供。又如,刺激計(jì)劃使許多家庭獲得退稅,但不少家庭將其用于還債或存起來(lái),這反映出消費(fèi)者的謹(jǐn)慎情緒,可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

  更嚴(yán)重的是,有許多制約消費(fèi)增長(zhǎng)的消極因素。

  其一,金融危機(jī)使美國(guó)家庭財(cái)富大幅蒸發(fā)。截至今年一季度,家庭凈資產(chǎn)連續(xù)7個(gè)季度縮水,共減少14萬(wàn)億美元,盡管近幾個(gè)月股市上揚(yáng)使財(cái)富損失有所減輕,但與峰值相比,財(cái)富縮水仍超過(guò)10萬(wàn)億美元。

  其二,實(shí)際收入將繼續(xù)疲軟。截至6月的1年間,作為核心消費(fèi)收入的實(shí)際薪金僅上升1.5%,創(chuàng)歷史新低。另外,失業(yè)問(wèn)題也將使美國(guó)家庭收入下降,從而制約其消費(fèi)。

  其三,消費(fèi)貸款繼續(xù)減少。6月份消費(fèi)貸款余額連續(xù)第五個(gè)月下滑,這是自1991年以來(lái)消費(fèi)貸款余額持續(xù)下降時(shí)間最長(zhǎng)的一次。前不久奧巴馬政府推出的信用卡制度改革將進(jìn)一步限制消費(fèi)信貸。據(jù)估計(jì),由于放貸標(biāo)準(zhǔn)的提高,4500萬(wàn)消費(fèi)者無(wú)法得到信用卡,貸款額度將減少9310億美元,其中中下層美國(guó)人將首當(dāng)其沖,他們不能像過(guò)去那樣隨意“刷卡”了。

  其四,“嬰兒潮”一代開(kāi)始進(jìn)入退休階段,他們也將減消費(fèi)。

  其五,銀行去杠桿化使消費(fèi)者借貸更難,家庭也在去杠桿化(即還債)。家庭負(fù)債占可支配收入已從2007年高峰值132%降至今年3月的124%。由于消費(fèi)者收入疲軟、減少信貸、增加儲(chǔ)蓄及縮小開(kāi)支,他們無(wú)法像以往衰退結(jié)束時(shí)那樣充當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)力。

  (二)企業(yè)困境加劇,固定資本投資難以有力回升。近兩年多數(shù)非金融公司盈利下降甚至虧損,財(cái)務(wù)狀況緊張,加上信貸緊縮及資本市場(chǎng)前景的不確定性,企業(yè)固定資本投資及生產(chǎn)都將繼續(xù)受到制約。

  由于商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟,商業(yè)建筑投資也將繼續(xù)不振。盡管美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃通過(guò)購(gòu)買商業(yè)抵押貸款支持的證券來(lái)幫助商業(yè)建筑商融資,但這些資金大多將適用于償還現(xiàn)有債務(wù)而非新的投資項(xiàng)目。

  (三)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多依賴外需,但出口增長(zhǎng)的空間有限。美國(guó)主要貿(mào)易伙伴大多陷入衰退,特別是歐洲經(jīng)濟(jì)衰退比美國(guó)更嚴(yán)重,復(fù)蘇將比美國(guó)更晚,美國(guó)難以向其主要貿(mào)易伙伴擴(kuò)大出口。另外,包括中國(guó)及多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇也都需要同時(shí)擴(kuò)大出口,而全球市場(chǎng)趨于飽和,幾乎沒(méi)有出口擴(kuò)大的空間。

  (四)此次復(fù)蘇期間難以出現(xiàn)新的增長(zhǎng)引擎。在前幾個(gè)周期復(fù)蘇期間,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在新的引擎(如上世紀(jì)90年代的IT革命和本世紀(jì)初的房地產(chǎn)繁榮)的帶動(dòng)下較快反彈。目前,盡管奧巴馬政府?dāng)U大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和新能源等投資,但這些領(lǐng)域近期內(nèi)不可能成為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)引擎。

【編輯:李妍
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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