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　　首批10家創(chuàng)業(yè)板公司網(wǎng)下、網(wǎng)上集中申購(gòu)今日開(kāi)始，這預(yù)示著創(chuàng)業(yè)板的推出已是近在咫尺。

　　券商的動(dòng)向及券商板塊的表現(xiàn)再次引起市場(chǎng)的關(guān)注。券商的經(jīng)紀(jì)收入增加多少?哪家券商分享到最多的承銷(xiāo)收益？券商會(huì)動(dòng)用多少資金“打新”？創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)表現(xiàn)會(huì)否帶動(dòng)券商股價(jià)的大幅走強(qiáng)？券商會(huì)加速發(fā)展直投業(yè)務(wù)嗎？這五大謎底將會(huì)隨著創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟逐步找到答案。

　　券商經(jīng)紀(jì)收入增加多少?

　　截至昨日，已有6批26家公司獲得創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委通過(guò)，第7批有3家公司待審核。據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)，已過(guò)會(huì)及待過(guò)會(huì)公司擬發(fā)行股份約6.5億股，募資約72.5億元。

　　在創(chuàng)業(yè)板推出初期，券商獲取增量收益仍以經(jīng)紀(jì)傭金和承銷(xiāo)為主，每家券商都會(huì)從中獲益，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入高于承銷(xiāo)收入。雖然創(chuàng)業(yè)板規(guī)模遠(yuǎn)不及主板，但從海外成熟市場(chǎng)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板交投較主板將更為活躍，韓國(guó)KOSDAQ年換手率較主板市場(chǎng)高出2-4倍；美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)換手率也較主板市場(chǎng)高出3倍。國(guó)泰君安分析師梁靜認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板初期發(fā)行規(guī)模難同發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)相比，但在1-2年內(nèi)可望達(dá)到我國(guó)的中小板規(guī)模，因此，未來(lái)兩年，創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的傭金收入可分別達(dá)到主板的5%、10%。如果交易制度有所創(chuàng)新，這一比例有望更大。

　　雖然證監(jiān)會(huì)尚未確定創(chuàng)業(yè)板首批有多少家公司掛牌，但普遍認(rèn)為應(yīng)該在50家左右。東吳證券測(cè)算后認(rèn)為，若以目前中小板市場(chǎng)交易情況推測(cè)未來(lái)推出的創(chuàng)業(yè)板交易，則有望為市場(chǎng)帶來(lái)1.87萬(wàn)億元的增量成交額，進(jìn)而券商將實(shí)現(xiàn)增量經(jīng)紀(jì)收入約為50.46億元，相當(dāng)于去年全年的4.9%，基本與今年1月券商傭金收入持平。

　　承銷(xiāo)收益誰(shuí)分享最多？

　　從6批過(guò)會(huì)及待過(guò)會(huì)公司的保薦機(jī)構(gòu)看，23家券商擔(dān)任了30家公司的保薦人。中信證券、海通證券、國(guó)金證券、平安證券國(guó)元證券和西部證券各有2家，其中中信證券以7.82億元的承銷(xiāo)額居首，平安證券以6.15億元的承銷(xiāo)額居第二位。比照中小板一單IPO的1000萬(wàn)元左右保薦費(fèi)用，由于創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模小，企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力也弱，保薦費(fèi)用或許還要低，因此承銷(xiāo)保薦收入對(duì)券商利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限。

　　根據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至9月10日，有155家企業(yè)遞交了申請(qǐng)，149家被正式受理，募資總額約340億元，平均每家融資2.27億元。因此，在證券承銷(xiāo)方面,正常情況下每年將有200家左右上市,按每家融資1～2億元規(guī)模,每年發(fā)行規(guī)模將在200～300億元,將為證券業(yè)帶來(lái)承銷(xiāo)收入5億元左右。這對(duì)于中小券商有吸引力，但對(duì)大型券商而言，這份收入可謂微不足道。主要原因在于中小型券商投行業(yè)務(wù)以中小企業(yè)為主，具有先天的優(yōu)勢(shì)。