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美聯(lián)儲維持寬松政策語調(diào)不變
正在世行發(fā)布中國數(shù)據(jù)的同時,另一事件也悄然擺到桌面。
11月4日美國聯(lián)邦公開市場委員會宣布基準(zhǔn)利率維持在0-0.25%的目標(biāo)區(qū)間不變。委員會同時指出盡管經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)向好,金融市場狀況保持穩(wěn)定,房市活動數(shù)月來進(jìn)一步提升,但“正在趨穩(wěn)的家庭支出仍然受壓于失業(yè)人數(shù)持續(xù)上升、收入增長緩慢、房產(chǎn)財富減少和信貸緊張等不利因素的影響”,同時美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)仍面臨“大量產(chǎn)能過剩,通脹將在一段時間內(nèi)保持低位,長期通脹預(yù)期穩(wěn)定,”因此基準(zhǔn)利率“將在較長時間內(nèi)維持在異常低的水平”。
對此,中金公司認(rèn)為,在語言上,這次議息會議公告與9月份沒有多大差別,并維持美聯(lián)儲在2010年上半年前不會升息的預(yù)期。
“美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇才剛剛開始,決策者將以本國利益為主,避免過早加息給經(jīng)濟(jì)帶來重創(chuàng)———這是20世紀(jì)30年代美國的錯誤和90年代日本的教訓(xùn)!敝薪鸸颈硎荆缆(lián)儲以確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價穩(wěn)定為雙重目標(biāo),歷史上的加息周期幾乎都是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)穩(wěn)定,失業(yè)率明顯下降,并在銀行信貸、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)出缺口和C PI觸底后的8-20個月才開始啟動。目前的經(jīng)濟(jì)是“過冷”而不是“過熱”,加息對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險巨大。
“利率一旦提高,政府財政負(fù)擔(dān)會明顯加重———基準(zhǔn)利率每上升1個百分點,利息支出占G D P比重將增加0.6%!敝薪鸸菊J(rèn)為,鑒于目前企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍然疲軟,上調(diào)利率將減低投資意愿及增加運(yùn)作成本,阻礙企業(yè)投資的恢復(fù)。加息使目前大量為銀行持有的中期國債利率和以相關(guān)利率為參考的房貸利率將面臨上行壓力,不利于房市復(fù)蘇;現(xiàn)在加息更將拖累資產(chǎn)價格的恢復(fù),減慢家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)速度,不利于消費復(fù)蘇。
澳大利亞是中國的影子,加拿大是美國的影子
作為復(fù)雜的多面體,有關(guān)中美誰先加息的問題撲朔迷離。
美國經(jīng)濟(jì)雖在三季度出現(xiàn)了環(huán)比年化3.5%的增長,但其增長主要是受政府支出大規(guī)模增加影響所致,其失業(yè)率仍然處于近27年的歷史新高并將繼續(xù)上行,其消費市場尤其是消費信貸仍未被量化寬松的貨幣政策激活,故從這些來看,在2010年3月前,美聯(lián)儲不大可能收緊該國的貨幣政策。
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